今天买什么 逢低布局6大行业(附29股)

华股财经 2010年03月25日 09:18:01 来源:理想在线
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  煤炭行业:煤炭估值修复 但反弹动力不足

  国际煤价震荡,航运指数短期跳水。3月21日,NYMEX轻质原油价格80.08美元/桶,较上周上涨0.2%;波罗的海干散货运价指数 (BDI)3397点,较上周下降129点;3月17日,秦皇岛-广州升至49元/吨,较上周持平,其余航线运价略涨。

  二、动力煤:国内外煤价逆差收窄,港口煤价保持下跌。3月19日,澳洲NEWC动力煤周价格指数升至95.04美元/吨,较上周上涨2.02美元 /吨;3月15日,秦皇岛港口电煤价格小幅下跌10元/吨:6000大卡大同优混平仓价720-730元/吨,3月17日,南通华能电厂5500大卡大同煤平仓接收价降至690元/吨,较上周下降20元/吨。

  三、炼焦煤:受需求拉动小幅上涨。3月22日,山西古交2#焦煤含税车板价格为1365元/吨,8#焦煤1270元/吨,西山煤电(000983)1440 元/吨,较上周持平。

  四、无烟煤:持续走稳。3月22日,山西晋城城区无烟末煤车板价710元/吨,洗小块920元/吨,洗中块990元/吨,较上周持平。

  五、喷吹煤:持平。3月22日,山西阳泉7200-7500大卡喷吹煤含税车板价为870元/吨,6500-7000大卡喷吹煤为850元/吨;长治潞城6700-7000大卡喷吹煤车板价为870元/吨,均较上周持平。

  六、焦炭:持平。3月22日,太原2级冶金焦出厂价降至1800元/吨,较上周持平。

  七、投资策略:近期煤炭股价开始止跌,部分公司小幅反弹,一方面受到金融、地产上涨拉动,前期悲观情绪得到一定程度的释放;一方面煤炭公司进入年报发布高峰期,而其一直有高配送、高分红的惯例,由此导致市场对煤炭上市公司恢复信心。我们认为,近期煤炭股价触底反弹,但考虑到困扰市场的流动性问题仍未得到解决,当前的资金不足以满足大盘股的大幅上涨,因此煤炭股价持续上涨动力不足,因此我们认为可做短期操作,长期仍应谨慎。维持煤炭行业"短期_推荐,长期_A"的投资评级。(.伍.颖 .国.都.证.券)

 

  传媒行业:改革加速推进 内生外扩提升景气度

  1、政策视角:文化体制改革加速运行,助推传媒行业良性发展。2003年开始的文化体制改革为新世纪(002280) 我国文化传媒产业的发展创造了宏观背景,此后国家陆续出台了一系列针对文化产业的重要文件。2009年9月出台的《文化产业振兴规划》将文化产业的振兴提升至国家战略的高度。作为朝阳产业,我国的传媒产业未来几年发展空间巨大。

  2、行业视角:内生性增长与外延式扩张齐头并进。

  (1)内容产业崛起在望:广电系统制播分离改革将为我国内容制作产业带来前所未有的机遇。制播分离改革将增强广电企业作为内容提供商的活力,同时也使得一些优秀的民营内容制作企业有机会进入广电市场,进而推动内容制作的产业化及市场化。

  (2)三网融合利好有线网络运营商:广电总局在09年提出了NGB(下一代广播电视网)概念,旨在加强自身在骨干网络的传输能力,介入宽带领域的意图较为明显。三网融合将促使有线网络运营商加快有线网络数字化、双向化的改造,并且开展互动增值业务及向上游布置内容产业,从而提升运营商的综合竞争力。

  (3)广告行业受益于宏观经济企稳回暖:CTR的最新数据显示,2009年我国五大媒体(电视、报纸、杂志、电台、户外)广告总投放额为 5075.18亿元,同比增长13.5%,高出GDP增速4.8个百分点。由于广告行业对宏观经济的依存度较高,因此宏观经济的企稳回暖将继续推动我国广告市场规模的扩张。

  (4)外延式扩张助推出版企业做大做强:2009年4月新闻出版总署下发了《关于进一步推进新闻出版体制改革的指导意见》,鼓励出版企业做大作强,用三至五年时间着力培育出六七家资产过百亿、销售过百亿的国内一流、国际知名的大型出版传媒(601999) 企业。在政策的支持下,未来出版企业间跨地域的并购重组及对民间资本适当的吸收将成为企业做大做强的不错选择。

  (5)网游,发展前景良好的朝阳行业:IDC的最新数据显示,2009年我国网络游戏市场实际销售收入达256.2亿元,同比增长39.4%。预计未来5年我国网游市场将保持14.7%的年均复合增长率,2014年将达508亿元,市场空间广阔。

  3、投资策略:受益于产业政策的护航及宏观经济的回暖,传媒行业的内生性增长及外延式扩张将为行业提供较为安全的估值边际。我们给予传媒行业"推荐 _A"的投资评级。我们重点关注具备内生性增长及外延式扩张且具备估值优势的公司,推荐:歌华有线(600037)、天威视讯(002238)、时代出版(600551)、北巴传媒(600386)、博瑞传播(600880)。(. 巩.俊.杰 .国.都.证.券)

 

  机床行业:运行仍处周期底部 整体行业难反转

  行业经济运行仍处周期底部,整体行业难言反转。尽管08年末以来,我国为应对金融危机实施了积极的财政政策和宽松的货币政策,加快了基础设施建设,推动产业升级,但对机床行业而言,由于外围市场的持续恶化,部分抵消了国内复苏所带来的行业增长;加上低端产品占比较高,产品缺乏竞争力,产能过剩;因此,我们判断行业整体2010年仍难以趋势性反转。

  机床行业面临产品结构性调整。09年市场需求结构加速变化,普通、低档数控机床需求大幅度萎缩,大重型和高档数控机床仍保持稳定增长,说明市场需求转向高端。我们认为随着产品升级需求的释放及"振兴规划"和"重大专项"政策的出台,机床行业将出现结构性复苏机会。

  机床行业未来仍有很大的增长空间。我国目前正处于工业化中后期阶段,从国际上的历史经验看,这一阶段最主要的特点就是制造业设备更新改造加速,企业设备投资占固定资产投资的比重将逐步提升。另一方面,从国际对比来看,我国机床行业的规模相对于下游行业而言仍然偏小,因此机床行业未来还有很大的成长空间。

  部分下游行业开始复苏。机床行业的上游主要为钢铁、电子,下游主要分布在汽车、传统机械、军工、高新技术产业等领域,其中汽车需求占比较高,占 45%,军工和传统机械各占20%左右。从目前下游各行业运行状况来看,汽车行业已进入全面复苏阶段。机械行业中的工程机械、农业机械、矿山机械回升速度较快。机床下游行业的复苏将有效刺激机床需求,推动机床行业逐步复苏。

  投资逻辑的两条线索:短期看好受益于下游行业复苏或出口改善明显的公司,长期关注产品结构及发展方向符合行业发展趋势的公司。(.迟.东.辉 .财.富.证.券)

 

  航空行业:寻找"新常态"下的"新惊喜"

  中长期供求--惊喜在于航空消费升级或刚刚开始

  从人均乘机次数和票价收入比两个角度观察,中国人均乘机次数和美国1952年相当,但是对机票的承付能力尚远低于1952年;这表明中国的航空消费升级或许刚刚开始。

  航空供给受政府管制,政府管制的核心诉求在于运能与需求相匹配。经济危机造成的行业巨亏以及高铁陆续投放背景下,我们认为政府运能投放政策会变得更加谨慎。

  航空需求超政府预期增长假设下,航空业出现趋势性投资机会。

  短期需求判断--上调客运周转量增速至20%

  我们对2010年全年航空客运周转量增速从16%调整至20%以上,以反映行业1-2月份基本面的最新变化。

  出于谨慎考虑,我们将1-2月份国内、国际需求复合增速调低2个百分点作为我们后10个月的需求增速假设;但必须指出的是,1-2月份春运较为特殊,我们可能在三月份数据公布之后,对剩余月份的需求增速进行调整。

  油价--短期存在上行风险,向票价传导或对冲需求

  我们观察到近四个月油价在美元走强的背景下高位盘整,隐含市场对经济复苏的乐观判断。若短期美元走软,油价或面临快速上行风险。

  油价目前处于我们对2010年全年均价假设附近,尽管分析师不会跟随油价短期波动调整油价假设和盈利预测,但是依然会改变市场对油价的预期。

  投资建议--关注油价和需求增长趋势

  航空股持续糟糕的盈利记录令市场失望,被市场认为是只能看趋势、没法看估值的行业。美国完全竞争市场和航空业典型的规模经济特征,导致了航空公司过度资本开支和过度市场竞争。

  中国航(601111) 空供给是一个封闭的市场,总供给受政府管制,毁灭价值不一定是行业宿命。

  在航空公司并未给出让人信服的盈利记录之前,趋势依然重要。若需求内在复合增速符合我们修正以后的预期且油价稳定,我们认为股价并不存在跑输市场的太大风险。跟踪需求增长趋势变化的重要时间节点在3月份数据披露之后。(.张.士.宝 .招.商.证.券)

 

  申银万国:家电板块2010年春季投资策略(荐股)

  需求扩散轨迹下的中国家电产业转移。国内有四大家电产业集群,分布在珠三角、长三角、环渤海和中西部,产值合计占比达95%。09年5月《轻工业调整和振兴规划》中指出要"推动冰箱、空调、洗衣机等家电行业重点产品的研发、制造、集散,逐步由珠三角、长三角和环渤海等地区向本区域内有条件地区和中西部地区转移。"安徽和川渝地区的家电产业快速崛起,已占中西部家电产值的73%。布局中西部能够更加贴合需求增长的来源:(1)内需替代外需成为增长主力的现状,中西部拥有2.2亿户的家庭,辐射广阔的内需市场;(2)农村替代城市成为增长主力,中西部拥有全国67%的农民家庭,而且家电保有量明显低于东部;(3)更新需求带来又一波高增长,中西部晚于东部4-6年进入更新高峰期,即在今年开始进入更新高峰,"以旧换新"补贴政策今年有望从沿海推广至内陆,将成为更强催化剂。

  深耕中西部,提高投入产出比。中国家电行业利润率微薄,盈利能力的改善至关重要。中西部家电企业的毛利率和净利润率高于东部,成为与费用的节约是关键。家电企业在经济发达地区的市场投入产出比日益下降,深耕中西部尤其是三四级市场成为提高利润率的重要手段。产业转移至中西部提升利润率的四个方面:(1)运费的节约对利润率的节约最为明显,一台销往上海的空调,如果从珠三角改由合肥生产,则成本可以节约17 元,利润提升幅度可以达到16%;(2)劳动力成本降低,一台空调在合肥生产比在广东生产节约6 元左右,利润提升幅度约6%,净利润率越低的公司改善幅度越明显;(3)由于铜占空调成本比重35%左右,国内铜产能主要集中在江西、安徽和云南,中西部也具有较强的就近采购优势;(4)中西部的政策补贴具有吸引力,包括投资补助、税费减免、廉价土地工厂等。

  寻找行棋中西部的龙头企业。白电龙头云集合肥,产能继续扩大;黑电及上游增投川渝。尤其是格力电器(000651)、美的电器(000527) 和青岛海尔(600690) 在合肥建立的产业园已经吸引了大批的配套企业落户,"消费地生产"的优势不断累积。同时,由于中西部渠道力量中大连锁份额不高,所以拥有强大经销商网络优势的品牌制造商将更为受益,即格力电器(000651)和美的电器(000527)。

  不同的公司受益于不同的产业转移形式。我们首推产能和市场布局中西部的白电龙头,即格力电器(000651)、美的电器(000527) 和青岛海尔(600690),分别对应2010 年PE 估值为13 倍、16 倍和17 倍,具有安全边际,一季报良好的业绩增长将成为估值提升的催化剂;关注平板电视上游产业向国内转移因此而受益的海信电器(600060)、四川长虹(600839)、 TCL 和深康佳;同时也关注承接国外产能转移的优势企业小天鹅和苏泊尔(002032)。(. 申.银.万.国.证.券.研.究.所)

 

  钢铁行业:成本涨幅较大 逼钢价继续上涨

  钢价涨幅本周继续扩大,在当前成本预期涨幅较大的情况下,钢企将提前分次涨价以转嫁成本,加上旺季到来,钢厂提价动力较足;在下游需求恢复及涨价预期下,钢铁产品社会流通商库存连续两周下降,维持钢铁行业"推荐"评级。

  国内钢价涨幅继续扩大,长材价格后来居上。本周钢价综合指数比上周上涨3.4%,比上月上涨8.4%,比去年同期上涨26.3%。扁平材指数比上周上涨2.7%,比上月上涨8.5%,比去年同期上涨28.4%。长材指数比上周上涨4.2%,比上月上涨8.3%,比去年同期上涨25.4%。

  铁矿石价格持续上涨,海运费有所回落。国内各大矿山铁矿石价格本周大涨7.24%,均价910元/吨,其中本溪、唐山和包头地区涨幅超过10%;青岛和北仑港口进口铁矿石价格分别反弹4.76%和2.86%,港口铁矿石库存反弹;上海地区废钢价格大幅反弹21.6%。二级冶金焦价格反弹2.86%,铸造用煤价格稳定;海运费回落,BDI和BCI指数为周环比分别回落3.6%和18.6%。

  3月上旬钢企日产量有所回落,售价创7个月新高。本旬重点钢铁企业粗钢、生铁、钢材及焦炭日产量环比分别下降3.97%、1.56%、8.39%和 1.32%。钢材销售量环比下跌32.67%,售价环比上涨1.9%;钢企钢材库存环比增加4.74万吨。生铁和焦炭平均结算价格环比分别上涨 10.53%和7.50%。

  钢厂继续提价应对成本上涨。本周武钢上调了四月份出厂价,平均每吨钢材上涨约300元;鞍钢(000898) 也上调了四月份出厂价格,普热和普冷产品吨价分别上涨300元和200元;而宝钢四月份板材出厂价报平。

  全国流通商钢材库存连续两周下降,库存拐点显现。本周全国主要城市长材和板材合计库存为1790万吨,较上周下降41.5万吨;长材库存936.4万吨,周环比下降23.6万吨,而板材合计库存854.9万吨,周环比下降17.9万吨。

  投资策略及公司选择。如我们所预期,钢价涨幅继续扩大,钢铁股配置时机到来;建议板材超配宝钢、鞍钢(000898)、太钢;长材配八一、三钢、柳钢、韶钢;中厚板公司配重庆钢铁(601005)、新余钢铁、南钢。(.张.士.宝 .招.商.证.券)

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