地产业成暴利典范:4只毛利率飙涨股

华股财经 2010年03月26日 08:06:34 来源:证券日报 作者:王 峥
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  地产业成暴利典范:二三线城市最赚钱

  地产业有多暴利,看看前几天央企争抢“地王”或许就能知道。连垄断军火和烟草生意的中国兵器装备集团、中国烟草集团都不甘寂寞的过来分一本羹,其暴利程度可想而知。

  在资本市场上,2009年第一家披露年报的就是地产业股票卧龙地产(600173),10.44 亿元的主营业务收入,39.99%的销售毛利率可谓给众多房企同门开了个好头。

  而截至2010年3月22日,经记者统计,沪深两市A股市场中111家房地产行业股票中已经有57家公布了2009年年报。在这57家上市地产公司中,超九成主营业务毛利率超过30%,而A股上市公司中有约两成企业涉足房地产,也从另一个侧面说明了地产行业的吸引力。

  上市房企毛利率最高达64.36%

  2009年年报显示,57家已公布年报的上市公司中,有六家毛利率接近或超过60%,其中金丰投资(600606) 的毛利率达到了惊人的64.36%,位居所有57家公司首位,紧随其后的是浦东金桥(600639)、京能置业(600791)、中国国贸(600007)、荣丰控股(000668)和阳光股份(000608),销售毛利率分别为62.30%、61.50%、59.90%、59.07%和58.86%。而除去经营商业物业出租中国国贸的毛利率较去年有所下降外,其他几家的毛利率较去年都有所上涨,尤其是荣丰控股,2008年其毛利率只有10.39%,而2009年则暴增至59.07%。

  除此之外,毛利率超过 50%的房企还有沙河股份(000014) 和华远地产(600743)。

  而传统四强“招保万金”已公布年报的有三家,其中金地集团(600383)37.13% 的毛利率位列首位,保利地产(600048)35.82% 位列第二、而万科(000002)29.32%的毛利率则排名最后。但是就整体利润而言,万科的老大地位仍不容动摇,其53.29亿的全年净利润是金地与保利两者之和。而即使所有的二线地产股净利润相加, 也尚不及这三家一线房企的整体利润。

  此外,陆家嘴(600663)2009 年前三季度的毛利率高达82.69%,预计2009全年的毛利率不会低于80%以上,有望成为去年房地产行业毛利率最高的上市企业。

  而记者通过整体的分析也发现,绝大部分的一线地产股,其毛利率稳定在30%——40%之间,而毛利率最高的房企则大多数集中在手握大量二线城市土地的地产公司中。这也意味着,虽然二线城市的房价较一线城市低了一倍以上,但其低廉的土地成本还是给予了开发商最大的利润,也难怪几乎所有的上市房企近期全都表示要加大对二三线城市的开发力度。

  净利润增幅远超营业收入增长

  在上市房企销售毛利率高涨的同时,比这涨幅更快则是房企的净利润。央视3月14日的一期节目就指出,在2009年上市房企中,以万科为例,他们的毛利率达到了 29.39%,而全年利润增长则为36.82%;另一家保利地产的毛利率更高达32.15%,同时利润增长也更多,达到了57.19%。

  除此之外,房地产行业还出现了一个新特点,即净利润的增长幅度远远超过了营业收入的增长。以金地集团为例,2009年该公司的营业收入增长了 23.9%,而净利润增长了111.2%,利润率的增长是营业收入增长幅度的4.5倍多,利润的获取效率大大提高。

  同时,上市房企高管薪酬也水涨船高,多数公司高管收入翻番。华远地产董事长任志强以707.4万元的年薪遥遥领先同行,万科掌门人王石以590.3万元的年度薪酬紧随其后,金地集团董事长凌克收入也达到307万元,该公司董事张华纲、赵汉中也分别获得255万元和189.8万元的年薪。

  买房还是买地产股

  而在房价持续上涨,房企靓丽年报一份接着一份出炉的同时,其股价却连续低迷。一些小盘地产股甚至出现了30%以上跌幅。对此,有业内人士就表示,由于国内重点城市的房地产价格一直处于高位,投资的风险不小。而房地产板块在经历了8个月的调整、25%的下跌之后,已具备一定的估值优势。而事实上,随着有一半的房地产上市公司公布了亮丽年报、加之人民币升值预期的升温和房地产股自身估值优势,三条主线合力之下,买房企股票的收益可能比买房更加合算。(王 峥 证券日报)

 

  金丰投资:盈利能力处于行业前列

  2009年公司合并报表显示实现营业收入 64537.66 万元,同比增长10.57%;归属于母公司股东的净利润20325 万元,同比增长34.74%。基本每股收益0.52 元。拟向全体股东每10 股送红股1 股并派发现金红利0.50 元(含税)。

  公司拓展主营业务,由房地产投资开发、房地产流通服务及房地产委托管理服务三个板块构成。期内归属于母公司净利润同比增长34.74%,原因有:www.microbell.com

  1) 房地产投资开发业务收入 4 亿元,同比增加57.70%,主要由于"金丰蓝庭"项目和"瑞金南苑"会所项目销售良好,分别结转销售收入27151.89 万元和12762.57 万元。营业利润率41.11%,与去年同期基本持平;

  2) 房地产流通业务收入 1.65 亿元,同比减少47.94%,而营业利润率同比大幅增加10.89 个百分点。主要因为中介代理业务收入大幅增长,其中二手中介业务收入同比增长超过150%,一手代理楼盘的销售金额同比增长超过60%,而房屋买卖、包销业务收入大幅减少。

  3) 房地产委托管理服务业务为去年下半年新增的业务板块。

  报告期内实现收入6453.85 万元,成为公司重要的利润来源之一。其中:"三林城市广场项目"东块已于2009 年底前提前竣工交付,西块计划2010 年二季度整体竣工并交付使用,报告期内实现收入1654.37 万元;"上海馨佳园项目"按计划推进,在建施工面积达130 万平方米,报告期内实现收入4799.48 万元。

  4) 投资收益比上年同期增加 54.50%,主要系报告期内联营企业上海住房置业担保公司贡献按权益法确认的投资收益5933.7 万元,同比大幅增加62.8%。

  5) 短期贷款同比减少53.34%,使得财务费用同比大幅减少73.85%,财务费用率下降4.77 个百分点。(天相投顾)

  中金公司:给予浦东金桥“推荐”评级

  新浪提示:本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

  中证网讯 浦东金桥今天公布了2009年业绩,实现净利润3.60亿元,同比增长29.8%,合每股收益0.427元。公司全年录得营业收入8.39 亿元,同比下滑25.5%。期末公司宣告将每10股送1股,派现1.1元。

  碧云新天地三期销售良好,未来两年业绩确定性高:该项目期内实现签约面积6.5万平米,签约金额14.6亿元以及约12亿元销售现金收入。期末预售账款约12亿元,同比上升3305%,未来两年业绩确定性高。

  公司综合毛利率为54.1%,同比提升9.6 个百分点,中金公司分析师认为主要原因在于2008 年低毛利率的房地产销售业务于期内收入占比减少;房地产租赁业务税前毛利率依然保持稳定,为64.3%。因此,给予“买入”评级。(张勤峰)

 

  京能置业:项目处于开发期 业绩有待释放

  2009年业绩概述。公司2009年实现营业收入 1.9亿元,同比下降61.32%;营业利润2727万元,同比下降68.34%;归属母公司净利润1583万元,同比下降34.32%;实现基本每股收益0.04元。业绩主要源自非经常性收益。报告期内公司实现非经常性收益1349万元,占归属于母公司净利润的85%,扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为239万元,同比下降88.29%。

  项目处于开发期,业绩有待释放。报告期内公司营业收入下降的主要原因在于公司项目处于开发投入阶段,可结转收入较少所致。公司目前拥有主要项目3个:银川京能天下川、呼和浩特京能花园以及北京四合上院。京能天下川项目总建筑面积约62万平米,公司拥有该项目70%的权益,报告期内通过出售在建工程,确认收入1.53亿元,是最主要的收入来源。京能花园项目建筑面积14.6万平米,公司拥有100%的权益,预计将于2010年开始结算。四合上院项目地上建筑面积约15万平米,公司拥有其 62%的权益,将是公司未来最主要的收入和利润来源。

  会计政策变更且追溯调整。公司于2008年3月转让控股子公司北京天创世缘房地产开发有限公司38%的股权,转让后持股比例为52%,并继续保持对该子公司的控制权。公司在编制2008年度合并财务报表时,将处置价款与处置长期股权投资相对应享有的子公司净资产的差额8454万元,确认为当期投资收益。公司根据财政部于2009年12月31日发布的《关于执行会计准则的上市公司和非上市企业做好 2009年年报工作的通知》,进行会计政策变更及追溯调整。由此调增 2009年期初资本公积8454万元,调减2009年期初未分配利润8454万元,调减2008年度投资收益8454万元。

  定向增发有助提升公司实力。公司计划以5.77元/股的价格增发1.1亿股,大股东以现金认购本次发行的全部股份,预计募集资金净额6.2亿元,其中4.3亿元用于偿还大股东的委托贷款。不仅有利于缓解公司目前较高的负债率,而且有助于公司未来融资方式的多样化。

  盈利预测和投资评级。不考虑定向增发影响,我们预计公司2010年、 2011年可分别实现每股收益0.11元和0.3元,以3月11日的收盘价6.92元计算,对应的动态市盈率分别为63倍和23倍,给予“中性”投资评级。

  (本文来源:天相投资 )

  荣丰控股:小盘地产顺风飞扬

  点评:公司是由S武石油借壳而来,一举变身为房地产企业。其项目主要分布于北京、重庆和长春等地。当前收入主要来自于北京的项目。公司2009前三季度毛利率为59.1%,同比提升了51个百分点,就主要是得益于主营业务的转型。2010年3月1日发布的业绩快报称,公司2009年每股收益约为0.76元。业绩优良,再加上应收账款很大,给公司后续发展提供了坚实基础。

  二级市场上,由于房地产行业受到国家调控政策的影响,一线地产股连续大幅度调整,该股也一度走势低迷。但就在该股3月1日发布业绩快报后,当天出现明显异动,显示有大资金关注。周二在房地产集体反弹的情况下,率先涨停,考虑到公司流动盘仅6000多万股,短线仍有望震荡上扬。

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