3月26日券商研究所最看好的10大金股

华股财经 2010年03月26日 15:25:38 来源:证券之星
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  国泰君安:博瑞传播 新媒体地位不断提升 增持

  公司09年实现营业收入9.23亿元,同比增长14%;归属于上市公司股东的净利润2.63亿元,同比增长37.17%,每股收益0.7元。公司拟以现有总股本37529万股为基数每10股送2股派现金1.5元(含税),同时每10股转增4股。

  公司传统平媒业务下滑,印刷收入3.9亿元,下降3.6%;发行投递收入1.17亿元,微增4.2%。公司与实际控制人成都商报社的关联交易收入占总收入比重首次降至40%左右。为应对整体平媒行业的下滑趋势,公司积极开拓商印、户外广告、互联网新媒体业务,不断寻求新的增长点。 08年大力收购户外广告资源,09年户外广告收入6600万元,增长23%,但相对于上半年104%的增速,下半年户外广告业务稳定但增长不足,缺乏新增户外广告资源是原因之一。

  09年梦工厂净利润7758.77万元,增长33%,兑现业绩承诺。公司计划2010年《web侠义道》、新版《圣斗士》、《侠义世界》(2.5D)完成研发投入运营。我们认为公司的《侠义道》系列游戏已较为成熟,通过不断更新和维护有望保持ARPU值的持续稳步提升;而每款新游戏的研发推出都包含一定风险,需经市场考验。

  户外广告和新媒体是公司未来业绩增长点。公司将立足四川加大LED 等资源开拓力度,同时不排除跨地域收购国内重点城市户外广告资源的可能。网游方面,除梦工厂外,公司与裘新共同出资成立博瑞梦工厂,定位于网游行业的整合平台。同时公司成立创投平台,拟对新媒体项目和拟上市项目进行甄选和投资。

  按照公司2010年预算,拟完成收入11亿元,增长 19.3%;成本费用8亿元。我们预计公司10-12年的每股收益分别为0.89元、1.03元、1.18元,对应当前股价的市盈率分别为33.6倍、 29倍、25.5倍,估值处于板块低端。公司发展战略明确,资源收购和创投项目包含业绩超预期可能,维持增持评级

 

  兴业证券:中牧股份 高费用率影响业绩 推荐

  公司 2009 年业绩低于我们的预期。原因为公司营业费用高于我们的预测。公司2008、2009 年的营业费用率都高于以往年份,我们认为公司做了较大的费用预留。公司各项业务中,生物制品仍然是核心业务,是收入和主营利润的最大贡献者。饲料业务第二,而兽药业务规模小,利润贡献很低。从利润率看,生物制品主营利润率最高,并且保持稳定;我们认为这与动物疫苗的招标模式有关,单价一直都保持稳定(当有新产品推出替代旧产品时,毛利率会上升)。饲料业务主营业务利润率波动幅度不大,其中饲料添加剂利润率较高,而贸易业务的利润率低。兽药业务一直处于亏损状态,2009 年毛利率有所回升。2009 年生物制品业务收入11.19 亿元,同比增长14.02%。公司当年销售禽用疫苗75.76 亿羽份(毫升);销售各类畜用疫苗11. 95 亿头份(毫升);销售口蹄疫疫苗10.01 亿毫升;继续保持国内禽类疫苗和畜类疫苗份额第一的地位。从资产负债表看,公司的存货周转率、应收账款周转率都没有发生异常,资产负债率合理,流动比率、速动比率显示公司的偿债能力较好。(表1)从现金流量表看,2009 年公司的每股经营性现金流为0.29 元,低于每股收益。

  公司年报解释是由于政府招标采购产品结算方式发生变化,影响了公司部分动物疫苗产品销售款的回收。我们认为这不会影响到公司的业绩质量。

  盈利预测。我们认为,公司2008-2009 年度偏高的营业费用率影响到当期的业绩。我们认为2010 年营业费用率可能回到正常水平。由于今年国家将增加A 型口蹄疫(或预防A 型口蹄疫的双价疫苗)以及扩大猪蓝耳病弱毒疫苗的采购,对中牧股份构成利好。在不考虑新增其他疫苗品种的前提下,预计公司2010-2012 年EPS 分别是;0.89、1.12 和1.29 元,维持“推荐”评级。

 

  银河证券:昆明机床 迎接新一轮增长 推荐

  1.事件

  3月25日公司发布2009年报,公司全年完成营业收入13.72亿元,比 2008年的15.63亿元下降12.3%;实现营业利润2.20亿元,同比下降14.7%;归属上市公司股东的净利润为2.15亿元,同比减少 22.2%。公司实现每股收益0.51元,净资产收益率为17.74%。公司2009年度分配预案为:每10股派0.5元(含税),同时以资本公积金每 10股转增2.5股。

  同时公司董事会决议公告,为解决大、重型机床制造加工产能问题,公司拟启动重装铸造基地项目一期第一阶段重型加工装配厂房和配套设施投建,投资金额31493万元,初步预计完工时间为2011年。此外公司公告获得高新技术企业认定资格,发证时间为2009年12月30日,有效期三年。

  2.我们的分析与判断

  1)公司业绩下降主要原因在于机床行业整体发展环境不利。2009年在金融危机的影响下,金切机床行业同比增速一直处于低谷,虽然国家出台相关的经济刺激政策,但行业没有呈现出快速回暖;在危机的影响下市场结构分化明显,市场需求向高端产品发展的趋势加快,普通、经济型数控机床需求萎缩,普及型、高级型数控机床需求持续增长,这对公司主导产品的增长形成一定支持。公司2009年机床销售减少 1.02亿元,降幅8.42%;具体来看,落地式铣镗床作为公司近年增长较好的高端产品,2009年继续保持高速增长,营业收入达到7.98亿元,同比增长23.5%,成为公司收入和盈利增长的最重要推动力;卧式铣镗床营业收入为3.15亿元,同比下降29%;此外公司下属的赛尔公司(主营压缩机相关产品)营业收入也下降了23.25%。

  2) 由于公司高附加值产品占比上升,以及外协加工、燃料、动力价格的大幅下降,公司保持了盈利能力的稳定上升。在行业竞争激烈,原料成本有所上升的情况下,公司机床产品仍然保持了34.35%的营业利润率,同比提高0.51个百分点。公司的销售费用和管理费用分别为7035万元和1.55亿元,基本与上年持平,这是公司净利润下降幅度超过收入的原因之一。

  3)2010年,我国经济较快增长的趋势比较明确,制造业将是经济复苏的重要动力。工程机械、汽车、铁路、风电等下游行业将继续较快增长;同时机床产品向高端化发展的趋势也有利于给公司产品的销售。2010年公司经营目标为完成营业收入 18亿元,实现净利润2.6亿元,分别同比增长31%和22%。

  3.投资建议

  我们预计公司2010年-2011年每股收益分别为0.66元和0.80元,按20-25倍市盈率,公司2010年合理估值为13.20-16.50 元,维持“推荐”的投资评级。

  公司股价驱动因素:如果国家出台支持机床行业发展的产业政策,或者公司在重大产品研制和销售方面取得突破,将支持公司股价上升。

  风险提示:如果钢材等原料价格上升,将影响公司盈利能力。

 

  天相投顾:圣农发展 产能扩张下业绩快增 增持

  2009年年报显示,公司实现营业收入14.38亿元,同比增长 10.99%;营业利润1.99亿元,同比增长9.1%;归属于母公司所有者的净利润2亿元,同比增长10.5%。按IPO最新股本全面摊薄后,基本每股收益0.49元。2009年度分配预案为:每10股分配现金股利1.8元(含税)。

  鸡肉销售 “量增价减”。2009年,公司共屠宰肉鸡6770万羽,同比增长25.39%,屠宰量的增长带动了公司收入增长。营业利润增速低于收入增速则是由于毛利率较去年同期降低了0.77个百分点,而毛利率下降的原因则在于鸡肉售价降幅(12.27%)大于原料成本降幅(11.79%)。

  “中国驰名商标”+“肯德基战略合作伙伴”奠定新的扩张基础。2009年,公司品牌“圣农”商标被评为中国驰名商标,同时,公司与百胜咨询(上海)有限公司签署合作协议,成为肯德基三大战略合作伙伴之一。我们认为,驰名商标的品牌效应加上肯德基不断增长的需求, 为公司未来的扩张奠定了新的基础。

  2010年募投项目达产,产能释放促业绩增长40%以上。公司IPO募投项目——新增4600万羽肉鸡产能项目,将于2010年上半年投产运营,这将使公司肉鸡屠宰量达9600万羽,同比将增长41.8%,产能的扩张将保证公司2010年业绩高增速。

  费用控制方面,报告期内,公司管理费用率下降0.51个百分点,其中,因募集资金到账使财务费用率下降0.49个百分点。

  “自养自宰”经营模式是公司的核心优势。公司建成了集饲料加工、种鸡养殖、肉鸡饲养、肉鸡屠宰加工与销售为一体的完整的白羽鸡产业链,该“自养自宰”模式具有四大明显优势:(1)抵御市场风险优势;(2)疫病防控优势;(3)食品安全可追溯优势;(4)作业标准化和经营规模化优势。

  优质的高端客户群是公司的另一大优势。公司除了是肯德基的战略合作伙伴外,还是铭基、福喜、德克士、真功夫、双汇等客户的鸡肉供应商。

  盈利预测与评级。预计公司2010-2011年的EPS分别为 0.76元和1.00元,以3月25日收盘价28.8元计算,对应的动态市盈率分别为38X和29X。我们看好公司经营模式和业绩的成长性,给予公司“增持”的评级。

  风险提示:禽流感等动物疫病爆发带来的风险。

 

  华泰联合:中鼎股份 海外拓展成效渐显 增持

  公司在国内汽车橡胶零部件市场份额的提升将是一个逐步的过程,短期内难有明显提升,未来通过收购兼并才可能实现快速提升。尽管国内汽车市场似乎提升难度较大,但金融危机下全球汽车零部件产业向低成本地区转移进程的加快和海外汽车零部件企业的困境,无疑给了中鼎参与国际竞争,争夺全球市场的巨大机遇。在此背景下,公司长期以来致力于海外拓展的成效将加速显现。

  在海外拓展过程中,公司一方面抓住全球汽车零部件向低成本地区转移的机会,通过自身实力和努力进入欧洲、北美客户的配套领域,新增订单呈加速态势;另一方面,金融危机造成海外汽车零部件企业财务状况不佳,诸多企业的破产和退出给了公司进入海外并购的机会,由于非轮胎橡胶零部件产业集中度低,有实力的中小企业较多,因此未来我们相信类似收购MRP、 BRP 的事件仍有可能进一步出现。

  2010 年,丰田召回事件使得丰田汽车在美国市场销售受到明显冲击,而通用、福特等则借机扩大了市场份额。目前中鼎出口及海外销售的90%是为美国三大汽车公司配套,因此丰田危机实质上对2010 年公司的出口及海外销售构成利好。

  2010 年,在乘用车市场增长15%的保守假设下,由于零部件订单一般为整车增长的1.2~1.5 倍,因此我们预计公司国内市场销售增长20%。预计2010年,出口订单有望增长60%。而美国公司我们仍然预计其销售在8000 万美元,即5.44 亿元左右。因此,2010 年公司海外及出口销售规模将超过10亿元,同比增长160%。

  上调公司2010、2011 年EPS 预测至0.72 及0.90 元,对应PE 分别为20.2倍和16.1 倍。由于公司海外市场拓展的成效渐显,有望进入增长快车道,因此维持“增持”评级。

 

  东莞证券:中金岭南 发展后劲依然十足 推荐

  每股收益0.4元,分红具有吸引力。全年实现营业收入75.83亿元,同比增长1.66%;营业利润6.21亿元,同比增长19.43%;归属上市公司净利润4.14亿元,同比增长19.78%,每股收益0.4元,符合预期(我们预测的是0.43元)。分红方案具备吸引力:以2009年末总股本10.238亿股为基数,每10股送 2.5股另派0.28元现金红利(含税),并以公积金每10股转增3股。公司股本实现扩张。

  PEM公司实现盈利。PEM公司在 2009年顺利实现了扭亏为盈,2009年2月9日至期末实现净利润3108万澳元,其中下半年就盈利2851.3万澳元。全年PEM公司净利润为 18832万元人民币,公司52%股权收益为9792.64万元,折合每股收益0.096元。

  精矿产量大幅增长,后劲依然十足。 2009年铅锌精矿金属量30.18万吨,比上年同期增长74.96%,增量部分主要来自PEM公司;铅锌冶炼金属量 36.81万吨,比上年同期增长2.36%。公司计划2010年铅锌精矿产量为32.53万吨,同比增长7.8%,增量部分主要来自PEM公司的增产;计划冶炼产量42万吨同比增长14.1%,增量部分来自丹霞冶炼厂10万吨锌冶炼产能的释放。

  发展后劲十足,维持推荐。2010年主要业绩增长点:铅锌精矿和冶炼双增长,为业绩增长奠定保障;矿石自给率高,毛利率回升快;PEM公司盈利持续转好,广西盘龙铅锌矿也即将建成投产;天津房地产项目2010年开始结算,将为公司贡献较大的投资收益(粗略预算贡献10、11年每股收益在0.2-0.4元)。不考虑天津敦仁里房产项目的结算,我们预计公司2010、2011年每股收益分别为0.89元、1.22元,对应10/11年PE为26、19倍,估值依然偏低。维持推荐评级,维持目标价30元(除权前),建议重点关注。

 

  安信证券:金山股份 即将进入爆发期 增持

  公司2009年实现营业收入1.9亿元,同比增长5.3%;实现归属于母公司净利润4067万元,同比增长255%,每股盈利0.12元,基本符合预期。公司拟每10股派发现金红利0.2元(含税)。

  主业盈利能力平稳,非经常项目促盈利增长:2009年公司平均电价上调4.7%, 发电量增长1%,煤价上涨约6%,整体发电盈利能力与上年相当。如表1,当年盈利增长主要来自资产减值损失的减少。

  四季度主业盈利大幅好转:四季度公司盈利1583万元,然而考虑当季母公司计提“上大压小”减值准备和南票煤电公司拆除部分固定资产的营业外支出,其主业盈利约4500万元,盈利大幅好转。一方面公司以热电、风电为主,在四季度会季节性增利,另一方面我们猜测与部分煤价下跌有关。

  业绩即将进入爆发期: 随着华电集团正式入主,公司过去一年多来的管理空白期将结束。在大股东支持下,公司资金问题将通过股权融资和集团贷款的方式解决。由于未来两年资金压力仍很大,且资产负债率高(2009年合并报表78%),我们预计公司很快就会推出融资方案。

  而在足够资金支持下,公司在建的四大项目(白音华电厂、南票电厂二期、沈阳金山“以大代小”和丹东热电)预计将在2010-2011年按期投产,并成为公司未来三年的最主要增长点。

  盈利预测与评级:假设2010-2012年煤价分别上涨5%、0%和 0%,利用小时下降2%、0%和0%,预计EPS分别为0.34、0.66和0.87元,成长性突出。维持“增持-A”评级和12元的目标价。

 

  长江证券:永太科技 明天会更好 推荐

  永太科技公布2009 年报,其主要内容和我们的主要观点如下:

  2009 年,公司实现营业总收入4.93 亿元,同比增长25.37%;归属于上市公司的净利润5724.29 万元,同比增长32.25%;每股收益(期末股本摊薄)0.43 元。公司拟每股派发0.3 元(含税),不进行资本公积金转增股本和红股派送。

  公司业绩增长主要依靠公司的综合性生产平台优势。在遭遇金融危机时,公司增加受危机影响小的基础医药化学品的产量,适当调整其他产品生产节奏。2009 年医药化学品实现销售收入2.83 亿元,同比增长了52.76%,对公司业绩增长起到了决定性作用。

  引入国际标准的EHS 和欧美GMP 管理体系,已通过多家企业的EHS 和GMP 审计,定制生产的道路再次拓宽。

  公司已经顺利通过了德国巴斯夫等国际著名医药、农药和液晶企业的相关审计认证。这为公司逐步介入原料药和高级中间体定制加工市场铺好了道路,并且在2009 年就已经取得成效。譬如,新产品T1-4 已获得客户认可,当年实现销售收入261 万元。

  加大研发力度,为公司高速成长提供保障。公司计划在北京或者其它中心城市建立产品研发平台,进一步完善现有含氟苯产品体系,争取在四氟系列产品、吡啶类含氟化学品和三氟甲基系列化学品进行突破。这些化学品未来都有望成为公司业绩增长的推动力。

  募投项目有望提前完成。公司还将加快募投项目的建设,争取在2010 年12 月完成全部新区土建工程,并加快已建成车间的设备安装调试,争取9 月底前完成试生产。这意味着,募投项目收益有望在2010 年部分体现。

  未来有望高成长。我们认为,借助综合性生产平台和在氟苯系列领域的优势,在医药、农药中间体和液晶化学品产业转移的背景下,公司在未来几年将迈开高速成长的步伐,永太的明天会更加美好。

  首次评级为“推荐”。我们预计,2010 和2011 年,公司每股收益分别为0.60 和1.40 元。我们对公司长期快速成长持乐观态度,给予公司“推荐”评级。

 

  齐鲁证券:柳工 2009年再传捷报 推荐

  2009 年,公司再传捷报。受益于国内四万亿投资的拉动,2009 年,公司实现营业收入101.83 亿元,同比增长9.87%,公司销售收入首次突破百亿元,提前一年完成公司“十一五”规划目标;实现净利润8.66 亿元,同比增长154.58%;实现每股收益1.33 元;公司拟每10 股派送现金3 元(含税)。

  公司各项主营均有增长。 2009 年,公司各类整机销量达到38920 台,同比增长7%。由于公司装载机主要应用于公路、铁路等基础设施,受4 万亿投资的拉动效果好于龙工、厦工,2009 年,公司装载机销量续创新高,高于行业平均增长水平13%,市场占有率达到22.6%,提升了2.7 个百分点,继续领跑装载机行业;挖掘机年销量同比增长16%,市场占有率为3.5%,同比略有下滑;起重机销量同比增长62%,市场占有率达到 4.77%,业内仅次于徐工机械和中联重科,位居第三;压路机销量同比增长80%,市场占有率达到11.6%,提高1.5 个百分点。2009年,公司出口收入取得了国内全行业最好的业绩,虽然销量同比下降11.7%,但远低于行业平均下降幅度。

  盈利能力提升是公司净利润大幅增长的主要原因。与其他工程机械行业2009 年盈利能力多数下滑形成鲜明对比的是,公司工程机械业务毛利率达到20.96%,较2008 年提升了4.92%,其中的土石方机械毛利率提高幅度达到5.86 个百分点,为22.04%,其他工程机械及配件业务毛利率也有超过1%的提升幅度。 2008年为应对钢材价格上涨,装载机进行了提价,而2009 年钢材价格虽有下降,但装载机没有降价,这是公司盈利能力得以提升的主要原因。可以说经历了“价格战”竞争的装载机行业更趋于理性,因而即使2010 年钢材价格有较大幅度的提高,我们认为,装载机行业仍有可能通过提价转移成本压力。此外,公司财务费用率的大幅下降也是净利润增长原因之一。

  挖掘机和起重机将成为公司业务的新亮点。2009 年,挖掘机行业同比增长22.7%,而公司挖掘机销量同比增长16%,显得不温不火,公司作为国内中挖领域最先的开拓者,由于内部管理、产品质量等方面的原因,已经被三一超越,但公司在挖掘机的制造、销售等方面的经验积累较多,在国内挖掘机厂商突破外资品牌重围的过程中,公司有望再次爆发;公司起重机业务是在收购蚌埠振冲安利工程机械公司基础上发展起来的,虽然目前徐工和中联的市场份额遥遥领先,但公司起重机基数低,增长空间更大,随着公司起重机产品系列的逐步完善,起重机业务有望放量。

  预计公司2010-2012 年EPS 分别为1.58/1.84/2.14 元,未来三年净利润增长率分别为18.42%、16.78%和16.45%,对应PE 分别为16 倍、13 倍和11 倍,估值优势明显,维持“推荐”的投资评级。

  风险因素:国内外经济二次探底、钢材价格上涨等因素。

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