板块聚焦:券商研报推荐的行业板块(3/30)

2010年03月30日 10:19:41 来源:大赢家财富网
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  家电行业:中国空调最具成长潜力空间巨大

  投资要点:

  日本已完全进入家电消费更新换代阶段

  截至2004年,日本家庭冰箱、洗衣机、彩电、微波炉、吸尘器普及率均已超过95%,空调普及率也达到87.1%。从1964年至2004年日本家电的普及率变化历程来看,1974年以前为冰箱、洗衣机以及彩电的普及率自然提升阶段,此后以上三类家电普及率变化浮动较小,空调普及率变化在2000年后逐步稳定。

  中国空调行业最具成长性

  虽然目前我国人均收入和消费水平和日本相差较远,但是由于相似的地理和生活文化习惯,仍可以日本家电普及情况来推测未来我国家电各个细分行业的增长空间。中国城镇家庭百户空调拥有量和日本比较相差100台以上,农村空调拥有量还不及日本的零头,从户均家电普及率的角度来看,随着我国居民收入和消费水平的提高,若以增长潜力和空间排序,由大到小分别是空调—彩电—冰箱—洗衣机。

  格力电器、美的电器或成为中国的“大金”

  2007年、2008年我国出口到全球各地的空调数量分别为3973.5万台、3862.1万台,占当年中国以外市场销量的78.91%、79.82%。虽然我国空调产销量全球第一,但是龙头规模依然偏小。2008年、2009年大金营业收入分别为977.52亿、910.53亿元人民币,2009年国内空调龙头格力电器、美的电器营业收入分别为405亿元(预期)和472.78亿元,并且美的电器09年收入中空调仅为320.39亿。随着时间的推移和空调需求的释放,内需将可能支撑两家公司产品盈利水平和规模向大金看齐,两家公司估值相对于市场整体也会有一定的溢价体现,建议投资者长期关注我国未来空调行业的“大金”格力电器、美的电器,维持两家公司“买入”投资评级。(浙商证券 史海昇)

 

  化工行业:氨纶涨价带动BDO价格持续上涨

  投资要点:

  价差扩大品种:BDO、氨纶40D、双酚A、聚合MDI、聚酯切片、电石法PVA、电石法PVC、季戊四醇、磷肥、钾肥

  上周BDO价格继续上涨900元/吨,原料电石价格下跌100元/吨,电石法BDO价差扩大849元/吨,顺酐法价差扩大687元/吨。氨纶40D价格上涨1000元/吨,原料价格稳定,价差扩大1000元/吨。双酚A价格上涨400元/吨,原料苯酚价格上涨100元/吨,丙酮价格下跌150元/吨,价差扩大304元/吨。聚合MDI价格上涨100元/吨,原料苯胺价格稳定,价差扩大88元/吨。电石法PVC价格上涨100元/吨,原料电石价格下跌100元/吨,价差扩大210元/吨。磷肥和钾肥价格均上涨100元/吨,价差分别扩大80元/吨和100元/吨。

  价差缩小品种:PTMEG、己二酸、自产棉浆粕粘胶短纤、醋酸乙烯PVA、苯乙烯、磷酸、醋酸、电石、纯碱

  上周PTMEG价格稳定,原料BDO价格上涨900元/吨,价差缩小1070元/吨。己二酸价格下跌700元/吨,原料价格稳定,价差缩小668元/吨。粘胶短纤价格继续上涨100元/吨,原料棉短绒价格上涨500元/吨,自产棉浆粕粘胶短纤价差缩小490元/吨。苯乙烯价格下跌100元/吨,纯苯价格上涨100元/吨,价差缩小160元/吨。

  价差稳定品种:烧碱、尿素、甲醇、草甘膦、涤纶长丝、粘胶短纤、二甲醚、硝酸铵、PTA、黄磷、DMF、乙烯法PVC、纯MDI、TDI、有机硅(浙商证券 史海昇)

 

  环保行业:垃圾焚烧发电具备快速发展的条件

  投资要点:

  工业化与城市化支撑环保治理投资持续增长

  近10年来,我国环保投资保持快速增长。环境污染治理投资自1999年的823亿元人民币增长到2008年的4490亿元,期间的年均复合增长率CAGR高达20.7%,而同期GDP的CAGR为14.9%.

  尽管如此,我国的环保产业仍然处于较初级阶段。虽然我国环境污染治理投资占GDP的比重由1999年的0.9%上升到2008年的1.4%,但仍低于发达国家3%的水平,还有很大的成长空间。

  2020年前,固废处理投资年均复合增速超18%

  我国的环境治理投资主要可分为三个方向:城市环境基础设施投资、工业污染治理投资、建设项目“三同时”环保投资。固废处理在环境治理投资总额中的占比约为6%。在2020年之前,固废方面的投资的年均复合增长率有望保持在18%以上。

  焚烧发电将领跑固废处理

  目前广泛采用的生活垃圾处理方式主要有卫生填埋、高温堆肥和焚烧等这三种。广大的农村地区适合以堆肥为主;填埋法在经济欠发达地区被广泛采用。随着经济发展、土地成本的急剧上升,在人口密集的城市地区,焚烧处理将日渐占据更大的比重。

  垃圾焚烧发电具备了快速发展的条件

  国产设备的成熟大幅降低了初始投资成本。垃圾燃料的供应稳定成本低廉、政府补贴及优惠产业政策等使得垃圾焚烧电厂的盈利能力稳定。

  投资建议

  对固废处理行业持买入评级,并关注行业内优质上市公司合加资源。(浙商证券 史海昇)

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