收评:沪指三连阳收缩量星线 反弹能否持续?

2010年03月30日 15:18:18 来源:大赢家财富网
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  【编者按】二A股市场呈现缩量高位震荡走势。因权重股遭遇获利打压,消息面上央行货币政策委员会今开例会,再度引发加息忧虑,多空双方不敢轻举妄动,沪指在半年线上方窄幅震荡,题材股卷土重来,再度成为市场追逐焦点。

  分析:技术上看,周二市场出现缩量震荡,权重股再度上演一日行情,虽然沪指午后震荡走高,但量能未见放大,全日成交同比出现大幅萎缩。我们认为目前的量能水平不支撑权重股的持续走强,因此市场不具备直接快速冲击3150点上方压力区的做多动能,短期大盘有冲高回落整理的要求,但只要不跌破“3.29”缺口至3080点支撑,市场仍有上涨潜力。操作上,关注30日下午两点央行召开的2010年第一季度货币政策委员会会议有关货币政策的最新动向。与此同时,一季报披露大幕即将拉开,业绩预增个股将成为市场追逐焦点,投资者可提前逢低布局潜力个股。

  指数:今日沪综指开3123.83,最高:3132.58 ,最低3113.77,收报3128.47点,涨4.67点,涨幅0.15%,成交1251.85亿元;深成指开12574.81,最高12617.67,最低12527.58,收于12593.03点,涨40.59点,涨幅0.32%,成交额886.73亿元;深证综指收报1208.57点,上涨0.63%;沪深300收报3366.71点,上涨0.24%;中小企业板综指收报6136.85点,上涨1.11%。

  消息面:

  1、一季报披露4月9日将拉开大幕

  3月29日,上证所率先披露了上市公司2010年一季报预约披露的情况,其中长航油运以及博瑞传播两家上市公司将在4月9日率先披露一季报。业内人士表示,从过去的市场表现来看,公司股价或多或少都会受到一季报业绩的影响。

  2、央行货币政策委员会今天开会

  央行今年第一季度货币政策委员会会议将于30日召开。就在会议前一天,央行下发通知,经国务院批准,任命周其仁为货币政策委员会委员,樊纲不再担任货币政策委员会委员职务;增补夏斌、李稻葵为货币政策委员会委员。

  3、中国正加速推进物业税出台进程

  3月29日,国土资源部土地利用管理司副司长冷宏志表示,我们在加快物业税、不动产税政策出台的进程,实际上在一些地方已经在搞试点空转。

  4、社保将参与融资融券、期指 今年股市波动会较大

  全国社保基金理事会理事长戴相龙表示,社保基金参与融资融券和股指期货是有潜力的,但会通过基金投资人参与。

  盘面:周二两市延续前一日的涨势,微幅高开,但由于开盘后,盘面上没有明显的领涨热点板块,两市股指整体上维持在昨日收盘点位窄幅震荡的态势,虽然盘中中小板块有所表现,但权重股的集体疲软,多空双方形成相持,特别是在领进午盘时,权重股再次小幅杀跌,拖累股指维持绿盘。午后股指继续震荡,不过是盘面上稍微有所变化,虽然股指仍在红绿边缘挣扎,但仍有利于多头市场,午后银行股的企稳略有回升,推动大盘多数时间维持红盘。从盘中来看,上海本地股、创业板、造纸等中小板块个股强势领涨,临近午盘新能源汽车股突然强势爆发,成为盘中又一活跃的亮点。有色板块走势较为稳健,成为支撑大盘的主力。金融、钢铁两大权重板块弱势领跌,做空趋势明显。煤炭、石油板块出现冲高回落趋势。

 

  板块个股:

  个股方面,周二沪市未能延续前一日大涨走势,权重股和大盘股习惯性回调,整理态势明显,题材股和小盘股有所回升。整体来看,两市近七成个股收涨,非ST个股涨停7只,涨幅超过5%的个股40余只,跌幅超过5%的个股2只,未见非ST跌停个股。

  板块方面,小盘股、电子信息、汽车、稀缺资源、有色、新疆、物联网、旅游酒店等板块涨幅居前,上涨板块中题材板块明显占据多数。保险板块午后回升,涨幅居中,银行、地产、煤炭石油、黄金等板块则涨幅靠后。两市共计20家板块下跌,跌幅均不超过0.40%,券商、运输物流、武汉、钢铁、滨海等板块跌幅居前。

  中国石油下跌0.08%,报12.92元;中国石化下跌0.42%,报收11.95元;中国神华上涨0.96%,报收29.33元;万科A下跌0.52%,报收9.49元;金地集团停牌;中国联通下跌0.31%,报收6.34元;中国平安上涨1.19%;中国人寿上涨0.31%;交通银行上涨0.12%;工商银行上涨0.20%;中国银行上涨0.23%;建设银行上涨0.35%。

  创业板周二集体走强,仅6只个股翻绿,有57只个股上涨,板块中安科生物、东方财富暴涨逾7%;九洲电气大涨6.66%;涨幅一度高逾8%,大涨7.25%;华星创业、新宙邦、机器人、赛为智能等的涨幅均超过3%;世纪鼎利领跌,重挫5.42%业内人士介绍,创业板公司业绩高增长是基金公司在二级市场上投资创业板股票的主要原因。50多家创业板公司的2009年度业绩快报或年报显示,这些公司2009年整体业绩增幅约50%,有多家公司的利润同比增幅在100%以上。

  中小板个股再受追捧,在晶源电子)率先涨停后,富临运业、新嘉联也封上涨停;莱宝高科一度大涨逾9%,收涨7.05%;华天科技、理工监测、潮宏基等涨逾5%。

  市场憧憬新能源汽车规划出台,午后汽车股活跃,特别是新能源汽车股亚星客车涨停,报收12.84元;安凯客车、上海汽车、金杯汽车等均有所表现。有分析师称,此前有报导称新能源汽车规划可能于本月出台,时间节点临近引发市场猜测,提振类股走势;另外,在经历了本月第一周的销量大幅下滑后,最近3周乘用车销量逐步回升,目前已基本达到1月份销售水平,这有助于恢复市场对车市的信心;关注上述规划可能带来的交易机会,另外若4月份销量能维持稳定,类股估值将有所回升。今年1月份汽车销量为166万辆。

  后市操作:

  恒基投资:大盘在经历了连续两天的大涨之后,今日在昨日的收盘点位附近窄幅震荡,在指标股有所休整的情况下,市场依旧维持在3100点上方稳健运行,表明了市场的强势特征十分明显,人心思涨已成共识。从技术上看,目前大盘的60日均线已经由下跌转为走平,5日均线快速上移与之形成金叉,这是典型的大盘向上成功突破的信号。但是考虑到目前指数距离5日均线上有20余点的距离,预计指数后期维持震荡向上的几率偏大。后市展望,3月底指数摆脱盘整走出新的上攻趋势的格局已经日渐清晰,这使得我们对于4月份行情充满期待。四月份上市公司一季报的逐步推出必会使得个股的分化越发明显,我们也可以从一季报中寻找到2010年的超级大牛股蛛丝马迹。所以投资者后期可以逐步加大仓位,重点关注受益于国家政策的战略性新兴行业中2010年一季报业绩预增的上市公司。

  金百灵投资:今日A股市场出现了较为活跃的走势,主要是因为市场形成了两个主线,一是新股主线,主要是创业板、小盘新股。该板块频频出现超强势个股,今日的福瑞股份、万邦达等品种就是如此。二是题材股,主要是上海世博概念股以及产品价格上涨概念股,前者主要是以海博股份等品种为代表,后者主要是以巨化股份等品种为代表,如此的走势折射出短线A股市场的强势股或者说黑马股依然来源于小盘股以及主题投资。对于蓝筹股来说,近期存在着个股活跃机会,但整体的机会并不乐观,如此来看,大盘短线仍将呈现出指数震荡,但个股机会多多的格局。

 

  3月30日两市活跃股点评

  齐星铁塔(002359):公司为国内出口排名第二的铁塔制造商,致力于以输电塔和通讯塔为主的铁塔产品的研发、设计、生产和销售,角钢塔、钢管塔为公司主要收入、利润来源。由于公司综合成本有所下降,并于公司于2010年一季度完成了铁塔售后安装劳务收入,公告预计2010年第一季度的净利润同比上年涨幅较大。二级市场,该股强势上扬封至涨停,短期仍有上行空间,可继续持有。

  神州泰岳(300002):公司是IT运维管理领域的领先的整体解决方案提供商,连续五年在国内业务服务管理领域排名第一。公司具有较高的成长性,但也存在对飞信运维支撑外包服务业务的依赖。2009年公司实现营收7.2亿元,同比增长39.18%,净利润2.7亿元,同比增长124.6%,净利增速近三倍于营收。公司拟每10股转增15股派3元。二级市场,该股连创新高,后市谨慎持股,不宜追涨。

  安科生物(300009):该公司主营业务为生物制品的研究、开发、生产和销售。营业总收入比去年同期增长21.83%;净利润比去年同期增长29.97%。上述指标增长的主要原因为主营业务发展良好,公司积极推进品牌建设,市场规模扩大,经营业绩按照预期持续增长。二级市场,该股近期持续增量反弹,短期趋势得以继续保持,持有。

  濮耐股份(002225):公司生产节能、环保型的功能耐火材料和不定形耐火材料,是国内主要的功能耐火材料、不定形耐火材料生产企业。公司产品以优质、节能、环保的新型绿色耐火材料为主导,与钢铁产业技术进步和工艺装备水平提高相适应,符合《耐火材料产业发展政策》制定的行业发展方向,具有强大的市场竞争优势。二级市场,该股近期震幅收窄,量能较小,今日站均线上方,暂持有。

  内蒙华电(600863):资产置换的完成使公司现有资产的盈利能力出现巨大提升,公司参、控股三家“点对网”直送电厂―托克托、岱海及上都具有利用小时和电价优势。二级市场上,该股短线资金强势参与,后市仍有惯性盘升动能,可暂持股。

  超声电子(000823):公司主营业务为印制线路板、液晶显示器、超声电子仪器、超薄及特种覆铜板的研制生产和销售,是我国印制线路板龙头企业之一。旗下的汕头超声印制板公司(CCTC)享有“中国印制线路板之冠”的美誉,是国内国产移动通讯手机印制板的独家配套企业。二级市场上,该股近期连续上扬,短线可暂持股。

  浦东金桥(600639):公司主要收入来源是物业出租,出租率维持较高水平,公司优质物业将受益于上海两个中心建设和世博会、大浦东概念等利好刺激,升值空间广阔;二级市场上,该股近期缩量上行,后市仍有上涨空间,可继续持股。

  申达股份(600626):公司作为上海纺织自营出口及全国纺织自营进出口的龙头企业,在纺织出口领域占有重要的地位。公司出口贸易占主营业务比重较大;二级市场上,该股近期震荡上行,后市仍有上涨空间,可继续持股。

  晶源电子(002049):公司是国内压电石英晶体行业的龙头企业,具有年产1亿只以上压电石英晶体元器件生产能力,生产规模居国内首位,且全面掌握了SMD片式新型元器件核心技术,产品技术水平为国内领先。证监会今日核准同方股份(控股股东清华控股,实际控制人为财政部)向公司控股股东唐山晶源科技有限公司发行1,688万股股份购买其持有的公司3375万股股份,将替代晶源科技成为公司第一大股东。二级市场,该股在经历前期蓄势整理后,今日强劲攀升,开盘迅速涨停。后市关注量能变化,暂持股观望。

  包钢稀土(600111):公司拥有独特的稀土资源优势,公司产品作为国家重要的战略储备物资,拥有较高产品价格的定价能力,毛利率高。二级市场上,该股近期持续震荡上扬,上升通道较为清晰,后市有进一步上升空间,暂持股。

  澳柯玛(600336):公司是国内冰柜行业的龙头企业,在节能、生态模拟、恒温、智能化、绿色无氟、保健等十多项领域持续保持国际领先水平。但同时随着家电行业的市场竞争日趋激烈,近年来利润空间不断受到挤压。二级市场上,该股盘面走势上攻,持股。

  苏宁环球(000718):公司现主营房地产开发、城市基础设施建设、教育及相关产业投资等业务,是南京市最大的房地产企业之一。因房地产行业的回暖,公司及时调整营销策略,房屋销售保持了较好的态势。二级市场上,该股呈向上趋势,短线仍有上涨空间,可暂持股。

  锦龙股份(000712):公司主要经营业务为投资参股证券公司业务、自来水的生产销售和房地产开发。报告期内,公司完成了收购东莞证券有限责任公司40%股权的重大资产购买交易,介入盈利能力较强的证券经营业务,这将为公司实现新的收入和利润增长点;同时,公司通过加强内部管理提高公司的经营运作效率,使公司经营和收益取得了较好的成果。二级市场上,该股走势形态尚可,后市继续上涨抛压较大,需谨慎。

  国际实业(000159):公司焦化产业经过多年的发展已具有较强的优势,拥有的煤矿资源丰富、煤种齐全、品质优良,焦炭生产的原料基本做到自给自足,公司已初步形成煤-焦-化-电-油产业链格局。近日年报公布高送配刺激股价上扬。二级市场上,该股今日维持强势上扬态势,量能充足,后市可持股但不追涨。

  冀中能源(000937):公司首月产量突破300万吨,全年完成3000万吨计划确定无虞:1月份公司迎来开门红,股份公司现有资产贡献产量151万吨,对于我们10年1550万吨的预测来说略超预期。考虑注入资产,1月份产量在300万吨以上,公司已进入十一五规划目标的冲刺阶段。多家焦煤主体酝酿提价,公司1/3焦存在提价潜力最高。1月底安徽、河南山东等多处地区焦煤合同价已上涨100元/吨左右不等,与冀中地区焦煤价格差距拉大,由于公司与华东各省焦煤企业面对的合同客户基本相同(如邯钢、武钢、马钢等),所以近期公司已酝酿提价,预计1/3焦、主焦合同价将在1月份基础上再提70-80元/吨。二级市场上,该股短线反弹良好,可适当关注。

  江南高纤(600527):公司传统涤纶毛条产品具有技术领先和规模优势,产品市场份额约占50%以上,并且具有较强的定价权,毛利率能维持在较高水平,同时公司已被认定为高新技术企业。二级市场上,该股均线系统呈多头发散态势,后市或有进一步上扬可能,可暂持有。

  太龙药业(600222):公司属医药行业,主营业务是研制、开发、生产和销售中成药和西药。公司目前生产经营的主要产品包括口服液、片剂、胶囊、输液、原料等多种剂型,有双金连、双黄连系列产品、哈伯因片、竹林胺片和大输液产品等。其中双金连合剂为我国20年独家专利产品,并进入国家基本药物目录。二级市场上,该股盘面做多格局,持股。

  强生控股(600662):公司以出租、租赁车及相关汽车服务业为主,以房地产业为辅助,目前在沪出租车份额为12%,位列上海第二大出租车公司。世博会临近将带动公司出租业务的发展。二级市场上,该股屡创新高,且有不断加速迹象,可暂持股关注。

  富临运业(002357):公司是四川最大道路客运企业,公司主营汽车客运站经营和汽车客、货运输。公司客运站点覆盖范围广,具有较强的区域垄断性,收入和利润相对稳定。二级市场,短线强势震荡拉升,并创出新高,量能配合尚可,暂持股。

  厦门钨业(600549):公司是国内钨业行业龙头企业之一,钨冶产品生产能力达12000吨,居世界第一。经过多年发展,公司具备了从钨丝初级产品到钨丝整个的完整产业链,并且扩展、完善了锂电池和新能源业务,或对公司未来业绩有一定提升作用。二级市场上,该股近期震荡盘升走势,后市有进一步上升空间,暂持股。

  老凤祥(600612):公司著名品牌“中华牌”铅笔和驰名商标“老凤祥”金银饰品双双荣获“中国名牌”称号,“老凤祥”品牌继荣获“中国驰名商标”,同时被世界品牌大会为“中国500强最具价值品牌”。公司拥有世博特许经营,拥有设计、生产和销售上海世博会贵金属特许产品的权利。走势上,该股盘面量能较活跃,逢低关注。(港澳资讯)

 

  华泰联合:风格转化苗头初现

  经济先行指标的回落带动市盈率下降,经济同步指标和滞后指标好转则提升利润,2010年股票市场处于震荡格局。一季度提前发生的政策令当季中国市场成为全球表现较差的市场之一,但这种紧缩在二季度将弱化,因此全年的震荡格局中二季度阶段性向上。同时,风格转化苗头初步出现,市场关注焦点有望逐步向中大市值转化。

  流动性冲击回归中性

  二季度数量控制仍将维持,流动性总量仍处于回落的状态,但信贷增速下降最快的阶段已经过去,对于市场预期来说,可能从一季度的负向冲击向中性转变。

  在央行没有下调7.5万亿全年信贷目标的假定下,对商业银行的逐日信贷监控使得信贷供给基本在可预期范围之内,工业生产恢复带来信贷需求自然回升,因此二季度信贷量难以向上或者向下超预期,整个季度仍然将是一个前高后低的情况。

  尽管人民币升值与否仍存较大争论和博弈,但是二季度人民币升值预期依然强烈。全球经济需求增量更多来自于新兴市场,中国GDP在全球权重显著提高,中国对于国际游资吸引力不会下降。中国在全球GDP占比从08年的11%在2014年将达到14%,美元在全球外汇储备占比仍在快速下降,已经从1999年的55%下降到目前的37%。经济占比上升必然会体现为人民币需求的上升。

  低名义利率和负实际利率对储蓄活化有正面影响,但力度弱于06-07年。从历史看,负利率与储蓄活化有很强的正相关性,活期储蓄占比随着负实际利率的扩大而提高,随着负实际利率的缩小而下降。制约活化力度的原因在于居民负债水平不断提高。居民消费中长期贷款占储蓄的比例目前已经超过了07年10月的高点。不过与07年所处经济周期的位置不一样,所以负向冲击不至于太过猛烈。

  银行再融资情况明朗,融资压力减轻,股市的资金供求较1季度也有改善。另一方面,大小非的减持力度与市场走势关联度较高。股市上涨时减持占成交比例较高,而市场下跌时,减持占成交比例较低。2010年2月大小非解禁股日均被减持0.26亿股,亦创下新低。从限售股解禁占成交量比例来看,也在有所回落。我们认为二季度盈利改善,同时市场处于震荡格局,大小非减持的积极性有所下降。

  预计2010年利润增速25%

  中国宏观经济先行指标如领先指数、PMI、新开工项目增速均已出现回落,而同步指标,如工业增长、消费增速仍在加快,二季度随着总需求恢复速度放缓,经济指标同比增速将平稳或略有下降,同时滞后指标如通胀水平上升。

  从上至下看,工业增加值增速与工业收入增速成较强正相关,而PPI-PPIRM的价差与制造业毛利率成较强的正相关,从宏观预测的工业增加值增速和PPI-PPIRM基本可以跟踪制造业企业盈利的趋势变化。根据我们宏观研究的观点,工业增加值仍将维持平稳增长,因此收入预期变化不大。一季度原材料价格快速上涨,PPI-PPIRM价差已经向下,制造业毛利率势必将受到挤压,未来制造业盈利下调更多来自于成本冲击。A股市场利润除了制造业,还要看金融、资源品。资源类公司A股利润占比大于制造业,资源行业利润上升将抵补制造业毛利下降。在二季度加息的宏观设定下,金融行业分析师认为盈利大概率是二季度上调。总体而言,市场对A股2010年盈利预测即使下调,空间也有限,我们仍维持2010年A股净利润增速25%的中性判断。

  自下而上看,华泰联合行业分析师对盈利预测下调空间不大。我们对比了现在与09年12月初年度策略报告中,各行业2010年和2011年净利润增速预测值,除个别行业因为对09年基期盈利预测大幅变动从而盈利预测大幅调整,总体而言盈利预测变化不大。

  风格有转换可能

  从A股估值的历史对比、A股与美股的相对估值及A-H溢价指数看,A股整体估值并未偏高。从大盘股和小盘股的换手率和波动率来看,大盘股从换手率和波动率两个方面来看都是明显弱化的,这与市场情绪偏向于小盘股相关。虽然结构调整使得大盘股估值有下降的必然性,金融创新产品长期看并不影响的价值,但是不可回避的是,股指期货、融资融券的推出,使得估值偏低的价值股需求上升,在小盘股相对大盘股的估值和超额收益不断创新高的背景下,中大市值股票具有配置意义上升。

  鉴于一季度市场对于政策退出有所消化,流动性对于市场预期的冲击从一季度的负向冲击向中性转变,固定资产投资快速下滑的预期有望得以修正,加上股指期货等金融创新,二季度是全年震荡格局的向上波段。

  结构转变是个长期持续的过程,经济驱动力转变必然使得传统行业利润占比和估值体系下降,而未来新技术、新产品、新模式的估值和利润占比逐步提升,其中不乏部分公司能成为今后几年的大牛股。一季度正是因为市场对传统行业模式的抛弃和对新模式新科技的追逐,以及财政政策的催化,使得过去表现优异的传统行业风光不再。但任何经济转变的过程不可能一蹴而就,当预期远超盈利时,超额收益也有下降的阶段。预计二季度行业的超额收益差异将变得不再明显,除了继续关注市值和利润占比有望逐步提升的新技术、新产品、新模式类公司外,低估值的价值股也将迎来反弹。(华泰联合证券策略小组)

 

  业绩高增长限制逐步松动 创业板股票成基金新宠

  分析创业板上市公司年报可以发现,易方达、嘉实、景顺长城等均已主动买入创业板股票,吹响了进军创业板的号角。

  投资限制逐步松动

  在创业板开市初期,基金整体上在二级市场买入创业板股票有所限制。一家基金公司投资总监透露,此前他们认真研究了一批创业板公司,选择了个别公司准备投资。但接到公司通知,按要求当时还不能在二级市场买入创业板股票。

  不过,伴随着创业板上市公司家数增多、股价理性回归和业绩大幅增长缓解高估值,买入限制正在逐步松动。据了解,有的合资基金公司仍比较谨慎,创业板股票连公司股票池都未能进入,更不要说在二级市场上买入了。但有的基金公司已经允许旗下基金投资创业板股票,将一些估值相对合理的创业板股票纳入投资视野,并制定了一些投资纪律,如明显有炒作嫌疑、上市后连续涨停的创业板股票不能买。

  业内人士介绍,创业板公司业绩高增长是基金公司在二级市场上投资创业板股票的主要原因。50多家创业板公司的2009年度业绩快报或年报显示,这些公司2009年整体业绩增幅约50%,有多家公司的利润同比增幅在100%以上。这样,不少个股市盈率从100倍左右下降到50倍,这一水平相对于目前的中小板平均市盈率水平只有10%多一点的溢价。

  多家基金"浮出水面"

  统计显示,目前有20多家创业板公司已发布了2009年年报,从中可见,易方达、嘉实、景顺长城等多家基金公司旗下的基金从二级市场买入了创业板股票。

  受到基金青睐的神州泰岳年报显示,截至2009年底,有5只基金、1只阳光私募和1家QFII位列前十大流通股东名单,易方达旗下3只基金共持有神州泰岳48.88万股,目前市值近1亿元。其中,易方达中小盘、易方达积极成长和基金科瑞分别持股21.27万股、14.05万股和13.56万股,位列第二、第四和第六大流通股东。此外,嘉实优质企业和景顺长城优选基金也现身"前十大"名单。

  这些持股究竟是基金打新股中签所得,还是从二级市场买入的?对比神州泰岳网下配售名单可以判断,这些基金均是在二级市场买入或实施了加仓。如嘉实优质企业基金在网下仅获配2.96万股,截至2009年底其持股量增加到14.4万股,增加了10多万股,可能是从二级市场买入。而持股21.27万股的易方达中小盘和持股13.43万股的景顺长城优选均未在网下配售名单中出现。

  除了多家基金和私募现身神州泰岳外,宝德股份和爱尔眼科前十大流通股东名单中也出现了阳光私募的身影。深国投-尚诚证券信托为宝德股份第一大流通股东,持有15万股。明达在深国投发行的3只私募均现身爱尔眼科"前十大"名单,共持有90.8万股,目前市值6000多万元。

  从这些股票的股价表现来看,只有宝德股份表现偏弱,神州泰岳和爱尔眼科表现抢眼,今年以来已分别上涨85.72%和45.25%。

  有基金经理表示,创业板是A股的重要组成部分,相信也是未来培育出中国的微软和黑莓这类极具潜力股票的市场。说到底,创业板投资最终考验的是投资者自下而上选择个股和对其进行估值的能力。目前粗略看有些个股的静态市盈率很高,但只要确有成长性,还是值得投资的。从海外经验来看,创业板估值普遍比主板有所溢价;对于成长股,海外市场也给予较高的估值。随着创业板公司年报继续披露,可能还会发现基金"潜伏"的身影。 (中国证券报)

 

  华泰证券:价值投资是否"燕子"归来?

  近两日,蓝筹股大面积强劲反弹,令低迷的市场信心为之一振,久违的蓝筹行情是否"燕子"归来?

  今年以来,大盘始终难以走出盘局,蓝筹股低迷无疑是主要原因。尽管蓝筹股也不时有所表现,但一直未能摆脱弱势格局,特别在指数行将突破的关键时刻,蓝筹股常常成为扼杀行情的推手。与之相伴的是市场格局的严重失衡:一方面,市盈率10倍乃至以下的蓝筹股无人问津、持续走低;另一方面,市盈率百倍以上甚至亏损的股票继续高举高打。尤其值得关注的是,基金、保险等机构投资者也大肆参与到这种极端的炒作当中。

  来自万得资讯的数据显示,基金2009年四季报重仓股中,除指数基金重仓的股票外,像冠农股份、长航油运、芜湖港等股票的市盈率均在千倍以上,而介入其中的基金则多达16只次。如果以百倍市盈率为界限,入围的基金重仓股增至88只,而重仓基金多达358只次。当初基金以价值投资的招牌吸引市场时,像高市盈率股、亏损股等股票,是很难入其"法眼"的,更不用说重仓持有了。如今众多基金追逐高市盈率股甚至亏损股,不能不说奉行价值理念的基金,其投资理念发生了变化。前期有保险资金甚至公然扔掉"价值投资"的面具,提出坚持短线波段操作的投资理念,这对整体市场行为的影响深刻。

  蓝筹股作为市场的中坚力量,是经济晴雨表功能发挥的主体,机构冷落蓝筹股实际上是对当前宏观经济和政策的反映。就经济层面而言,诸多的困惑依然没有明朗。去年特速集团总额9.59万亿,是2008年的两倍多,创下历史新高,2010年将面临很大的通胀压力。更严重的问题在于,大量投放的信贷资金有很多并没有流入到实体经济中,形成虚高的GDP增长。当然,面对百年未遇的金融危机,采取一些非常措施也是必需的,这在客观上需要我们承受"大病"化作"小病"而导致的延时病痛。此外,如果这些非常措施落实得有偏差,那么后遗症会更加复杂。从政策层面看,当前正处于棘手的两难选择期:保增长还是防通胀?二者兼得最好,但目前看这几乎无解。从政府的角度看,保增长始终是第一位的,所以经济刺激政策不会一下子退出,而将是退一进一的漫长过程。财政部官员也曾表示,目前不宜轻言刺激政策的退出,但应积极着手研究。中国刺激政策的退出一定会根据世界和中国的情况择机决策,平稳退出,实现"软着陆"。另外,去年有大量上马的项目,也不可能马上停止,这迫使信贷做出让步,使CPI的控制非常困难。

  但资产泡沫的风险也不能不管,去年部分地区的楼市已经产生了严重泡沫,如果听之任之,投机风险将会越积越大,最后会演变成更大的泡沫。所以,今年的信贷政策调控是一个前所未有的智慧大考验,必然会有一些特别的政策举措。如前不久,银监会堵死了银信通等变相扩大信贷之路,对银行实行了逐月甚至逐日上报贷款的死命令。显然,这种调整是很难预期的,从而进一步增加了政策的不确定性。

  凡此种种,都决定了今年必然是化解、熨平各种后遗症的调整之年。经济、政策都处在左右掣肘而不得不折中、让步的状态,市场也必然左右摇摆难以找到方向,所以指数还将出现反复和震荡。在此背景下,低估值的蓝筹股时常被冷落也就不足为奇了。

  当然,凡事都有个度。无论怎样,极端的情况成为常态显然并不正常,时间和理性终归会让股价趋于合理。就短期来看,受利益驱动使然,基金抛弃价值投资而追逐市场热点,也未置可否。毕竟,有热点才会有行情,才有可能产生收益。但基金追逐市场热点的行为,无疑也将自身置于巨大的风险之中,其功过得失还有待时间和市场去检验和评定。不过,有一点可以明确的是,作为理性投资者,在目前阶段如果舍弃蓝筹股再去追逐高价高市盈率股,可能并不是一个理想的风险收益比。热门股很多并无实质性的内在价值做支撑,完全是投机者的泡沫堆砌,一旦资金转向,处于估值顶峰的热门股,其下跌空间恐怕是深不可测的。事实上,疯涨的投机股虽然诱人,但又有几人能分到半杯羹呢?投机股不以价值层面作为判断的依据,不可能给出合理的价格预期,参与者只能做短线浮筹,稍有震荡就被冲洗出来,因此不可能获得可观的收益。驻守蓝筹股,可能在短期内仍有反复,甚至继续被套,但毕竟是估值的低谷,未来经济的走好也是值得期待的。因此,蓝筹股再展雄风,虽然时间难测,但总有实现的一天,近两日蓝筹股的全面反弹应当是一种拒绝继续下跌的昭示。毫无疑问,尽管还有曲折和反复,蓝筹股的长期投资价值是完全可以期待的。

 

  天相投顾:降低对中小市值投资的比重

  整体来看,由于金融创新业务的推出时间进一步明朗,从而有望成为中大市值个股走强的契机。目前的股市有一个明显的特征,就是存在大小盘股明显失衡的状态。从各个行业2010年的动态市盈率来看,银行、石化、石油、建筑、钢铁、煤炭等中大市值的行业处于低估值的状态,不仅是相对于小市值行业较低,也明显低于整体市场。从我们持续跟踪的大小盘股相对超额收益来看,上周二者的剪刀差依然维持在历史高位,数据是小盘股相对大盘股的超额收益为60%,而历史最高的数据是科技网络股最为鼎盛时期的67%。从大小盘股的估值比较来看,同样也呈现了明显的失衡,当前的小盘股相对大盘股的估值倍数为4.49倍,前期一度达到5倍之多,已经刷新了历史的高点。导致这种股市失衡格局的原因主要是由于,这个经济周期更多靠的是新兴产业的驱动,这个情况下对新产业来讲具有一个既有主题上的驱动也有业绩上的驱动。另外一个因素就是在经济复苏的过程中,股市对增长率的要求或者回升的指标的关注度远高于对于盈利的关注,这样导致中小市值个股的表现远强于中大市值个股。金融创新的推进和深交所的风险警示,将会造成小市值个股与中大市值个股此消彼长的分化表现。从投资的角度,可以适当地关注中大市值的股票,尽管基于目前市场流动性的现状,形成显著的风格转换的可能性不大。但从风险和收益的角度来看,中大市值的股票开始体现出一定的优势。因此,在投资策略上,可以降低对中小市值投资的比重,同时适当关注中大市值的股票。融资融券和股指期货的推出,将给对应的标的个股带来配置需求的提升,从而有望推动这些处于估值洼地的个股,展开估值回归的行情,从而推动股市风格转换的展开。根据融资融券和股指期货标的样本股的行业分布,从行业的角度来看,可以关注的是:银行、保险、证券、煤炭。(天相宏观策略组)

 

  兴业证券:继续配置价值股

  我们在最近两期周报中反复提示了价值股的机会。在本周周报中,我们强调关注金融、钢铁、机械、化工、商业、食品饮料等价值股,特别是受益于中西部城镇化热潮和金融创新的中盘蓝筹股。提防小盘股分化的风险,千余家的小盘股阵营将分化,部分高风险题材股面临调整。

  基于对中西部城镇化动力下中国经济增长将延续强势、短期政策利多价值股行、4月中发布通胀超预期引发震荡风险、以及前瞻性应对二季度某个时点政策加快退出的风险,估值合理、增长确定的价值股具有攻守兼备的优势。

  建议继续配置金融、钢铁、机械、化工、商业、食品饮料等价值股;而对于符合国家战略性新兴产业的发展方向的TMT、节能环保类股,长线坚定看好的,可等待进一步增持的良机。(兴业证券研发中心)

 

  湘财证券:权重股王者归来 3100点或有反复

  传闻的利空已经被上周五的走势溶解的悄无声息,股指期货和融资融券上市日期的排定给了权重股充分的表演机会和借口。保险、银行、券商、期货四大金融板块全天走出明显的上涨行情,3100点轻松迈过。中小市值板块的走势相比较则有了一定的减弱迹象,市场正式进入百花齐放的格局。大资源概念股:有色、煤炭、石油全天走势非常抢眼,表明市场对于资源类个股的追捧再掀高潮。周一两市的走势,表明市场参与各方对于金融创新存在着浓重的期待行情。

  虽然上证综指借助内外部力量放量突破3100点标志着中线行情的正式启动,但股指由于短期启动过速,仍然有回踩3100点的可能性从而确认市场有效突破。受益于股指期货和融资融券等金融创新的品种短线可能出现脉冲式的交易性机会,但成长性好、股本扩张能力强的中小市值板块和个股仍然具有中长期的投资价值。投资者不必急着追涨大蓝筹或者表现强势的中小市值板块,可以在市场回抽确认有效突破的时候逢低积极建仓。

  煤炭、有色等资源类个股在货币泛滥的当前经济环境中,有望得到资金的重新追捧,仍然值得投资者关注。受益于新兴战略性产业规划的信息产业,节能减排相关个股在中长期仍然有望得到市场的积极关注。(湘财证券研究所)

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