板块聚焦:券商研报推荐的行业板块(3/31)

2010年03月31日 09:55:10 来源:大赢家财富网
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  风电设备:海上风电渐行渐近

  工信部发布《风电设备制造行业准入标准》(征求意见稿).

  2010年3月26日,工信部发布《风电设备制造行业准入标准》(征求意见稿)(下文简称《标准》)。该标准旨在引导风电设备制造行业健康发展,防止风电设备产能盲目扩张,鼓励优势企业做大做强,优化产业结构,规范市场秩序。

  准入门槛即将设立,行业或面临整合。

  设立单机容量和年产量的门槛,将有效遏制新进入者以价格战为主要手段引发的恶性竞争。对于优化市场环境意义重大,具有产品品质、技术、资金优势的行业龙头将在产业整合中受益。

  完善供应链和产业链配置,利好区位和产业链优势企业。

  风电设备的运输、物流费用约占总成本的10~15%。我们认为占据交通便利以及靠近风电场的企业有着较高的安全边际,具有前向整合能力的设备生产商更加符合完善产业链的要求。

  设立自有资金比例要求,缓解风电项目投资过热。

  由于电力设备行业应收账款账龄较长的特点,厂商不得不垫付大量现金。目前已有部分设备厂商负债比例过大,从紧的信贷政策和自有资金比率将有效延缓风电项目建设,缓解投资过热现象。利于风电行业的健康、持续发展。

  扶植海上风电,风电行业跨入新起点。

  2010年将举行海上风电首轮特许权招标,我们看好吸收了其5MW海上风机制造技术的湘电股份。此外,金风科技和华锐风电已具有海上风电发展经验,同样值得关注。

  对风电行业给予“中性”评级,建议重点关注金风科技、湘电股份.

  考虑到制约风电发展的并网技术环节仍未取得重大突破,截至2008年底国内完成吊装的风机中,约1/3的机组处于空转状态。因此我们认为,风电行业整体上今年并无太大亮点。考虑到行业整合和海上风电带来的契机,我们建议重点关注行业龙头金风科技和有海上风机技术优势的湘电股份。(长江证券 虞亚新)

 

  食品饮料:估值较低凸显投资价值

  要点:

  食品饮料行业行情回顾:2010年以来截止3月22号,食品饮料行业累计涨幅-5.72%,超越沪深300指数2.95个百分点,三级子行业中,食品综合、调味发酵品、乳品和黄酒相对涨幅较高,而白酒和葡萄酒则相对涨幅落后。主要有以下几个原因:(1)白酒和葡萄酒消费旺季已过,缺乏刺激因素;(2)而啤酒等大众消费品尚处于消费淡季,且受到寒流影响,行业销量增速放缓。

  食品饮料子行业投资机会分析:在消费升级和春节消费旺季的作用下,白酒行业销量增速成亮点,白酒的估值水平从09年底开始回落,目前一线白酒企业估值在20-25倍之间,处于较低估值区间。白酒行业的估值在消费淡季由于缺乏刺激因素而有所回落,四月份一季报披露以及渠道库存消化带来的一批价格回升,或将成为白酒板块估值提升的催化剂。

  啤酒行业10年仍可看好,受低温天气影响截止2月同比增速较低,随着经济复苏,10年啤酒行业销量增速应该高于09年,10年大麦成本将低于09年,整个行业的产品结构升级带来的吨酒收入提高还将继续,龙头企业优势明显。由于09年同期的低基数以及春节消费旺季的影响,葡萄酒行业增速持续回升,截止2月累计同比增长18.01%,增速较去年同期增加23.19%,预计全年行业增速在30%左右,行业空间巨大,可持续看好。

  二季度投资:看好白酒、葡萄酒和啤酒子行业,二季度可重点关注高端消费品的估值提升,并关注4月份部分公司的一季报行情,如五粮液、承德露露、金种子酒,关注双汇发展关联交易的解决。(长城证券 郭怡娴)

 

  建材:天气转好长沙价涨 产能冲击西

  本周全国和分区域水泥价格变化情况

  本周全国主要城市水泥平均价格344.17元/吨,环降0.43%;天气转好需求恢复顺畅,湖南长沙地区水泥价格上调10-15元/吨;新增产能冲击影响,四川成都和重庆地区水泥价格下降20元/吨,宁夏银川地区水泥价格自2-3月起下降30-50元/吨幅度不等;其他主要城市价格保持基本稳定;分区域,西南、西北价格较上周分别降2.06%、1.25%,中南价格较上周增2.22%,其他区域水泥价格较上周持平;

  本周行业动态

  工信部厦门会议召开,据了解3年淘汰力度在3-3.5亿吨,并明确中央和地方政府主管部门的淘汰任务;判断出台时间可能在4-5月。测算最新剩余落后产能空间大的省份分别为河北、广东和江西;投资标的按敏感性排序依次为塔牌集团、江西水泥、冀东水泥;

  新疆建材行业工作会议近日在乌鲁木齐召开:2010年自治区固定资产投资达到3000亿元,增速25%,其中重点项目200项,计划完成投资1200亿元;2010年疆内水泥总产能达到3000万吨,水泥产量2400万吨,增速20%,新型干法水泥比重达70%;按此测算2010年疆内水泥行业产能利用率仍将高于80%,供求格局仍处景气高点!重点提示塔牌集团的投资机会!西南旱情影响西江通航,阻断广西航运水泥入粤,本地需求逐渐转暖库存消化,具备提价条件,同时淘汰细则出台存在事件驱动!中长期角度,房地产新开工、施工持续回暖2010年业绩最敏感区域为华南区域!

  水泥行业盈利能力运行情况

  建立的水泥行业单位价格、成本、吨毛利变动图谱显示,受09年底煤炭价格上涨抬高后期能源成本以及产品价格淡季环比回落影响,10年1-2月吨水泥毛利继续环比下降,1-2月行业吨水泥毛利与09年同期基本持平;3月至今,煤炭成本回落,产品价格保持平稳;考虑2个月企业煤炭库存消化时间,预计2010年1-3月行业吨水泥毛利同比09年1-3月持平抑或略有下降,行业利润增长15-20%,主要依赖产品销量的增长;

  分区域水泥行业运行情况

  10年1-2月产量增速由高向低排序,西南、华北、东南、华东、中南、东北、西北地区,产量增速分别为38.67%、30.46%、28.09%、26.25%、20.03%、17.07%、13.75%;

  截至目前,东南、西北、华东、华北地区水泥价格(累计均价)同比提高,分别为12.74%、4.69%、1.96%、0.10%;西南、中南、东北地区水泥价格(累计均价)同比下降,分别为-4.86%、-3.04%、-1.35%;

  10年1-2月,东南、华北、华东、东北、中南和西南地区煤炭价格(累计均价)同比提高,分别为41.05%、15.20%、7.30%、7.08%、3.15%、0.75%;西北地区煤炭价格(累计均价)同比下降,降幅12.32%;

  低估值提供安全边际,基本面2季度呈现乐观因素,维持买入评级行业绝对和相对PE水平低位,重点公司14倍10年静态PE;基建投资高位稳定,房地产新开工面积增长和区域“十二五”规划政策提供新的需求增长点;工信部近期落实各省市淘汰任务及分解具体指标有助缓解市场对产能过剩影响行业景气度担心;行业基本面随旺季到来逐步好转;煤炭现货价格较高点回落降低行业成本压力;最后,1季度水泥行业主要公司业绩同比大幅增长将会吸引市场眼球。(光大证券 张力扬)

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