桂浩明:对上涨阻力要有足够估计

2010年04月07日 09:56:05 来源:申银万国 作者:桂浩明
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  上周初,股市收复了3100点,令广大投资者情绪为之一振,看多的声浪随之高涨起来了。特别是部分大盘股也出现了突破盘局上行的态势,更是让不少人感到鼓舞。于是,大家也就纷纷对4月份的股市运行作出了较为乐观的估计,看高3300点的有之,还有的甚至认为有望上试3400点。

  应该说,在经过了连续几个月的整理之后,现在股市的确存在上行的要求。而且,时下基本面也是比较有利于大盘上涨的。海外股市的强劲表现,对境内市场也起到了一定的促进作用。所以,从大的方面来说,现在看好后市是有道理的。但是,在这里同时还应该提出的是,对于股市上涨的阻力,必须要足够的估计。因为无论从哪个角度来说,现在都不是一个可以轻松投资,坐待股市上涨的时候,因为毕竟市场还面临不少不确定性。事实上,就在本周二,尽管舆论对这个小长假后的首个交易日寄予厚望,但是大盘走势却很疲软,股指在距离3200点尚远的地方就掉头向下。无疑,这种局面对后市的运行是投下了阴影。

  仔细分析一下当天的走势,不难发现房地产板块的表现是比较差的,在某种角度上可以说,也正是因为该板块的率先下跌,动摇了市场上的做多信心。大家都清楚,在今年的前几个月,受到政策调控的影响,房地产板块总体走势是严重落后于大盘的。而到了3月中旬,该板块悄悄出现了反弹。当时市场比较一致的预期是,对该行业而言,运行环境最坏的时期已经过去,而其业绩则仍然是相当好的。这样,房地产板块就有了反弹的要求。然而,从最近的情况来看,有关方面对房地产的调控恐怕还是意犹未尽,仍然不时有新的措施推出。特别是近期各地的房地产市场还是很红火,房价在继续上涨,这就提示出未来很可能还会有进一步的调控。在这种情况下,房地产板块就很难再吸引投资者了,因为大家都会担心其未来的走向。同样的,最近不少研究机构都对一季度的GDP增速与CPI涨幅作出了乐观的判断,认为是出现了“高增长,低通胀”的格局。当然,从广义上来说,这对股市运行是十分有利的。但问题在于,以目前的经济环境而言,这种格局恐怕是难以延续的,经济的两位数增长,显然会让人产生对会否“过热”的担忧。而一旦投资者有了这样的预期,其对后市的乐观判断很可能也会出现一些变化,至少是会变得比较谨慎了。看看盘面也就知道了,大盘股在上月底刚有所动作,但现在就显得有点后劲不足。如果这种局面不能得到及时改变,那么股指要冲击3300点是勉为其难的,甚至3200点也会显现出很大的阻力。

  另外,进入今年,各种形式的扩容压力巨大,但资金扩容则进行得不是很流畅。虽然管理层以比较快的节奏批准新基金发行,基金公司也主动拿自有资金进行申购,但是市场的认购热情明显不高。不可否认的是,现在社会上的资金对进入股市的确兴趣有限。再说了,如果以居民储蓄余额与股票流通市值比这个指标来衡量,现在实际是处于历史的低位区。这也就提示人们,股市现在的确是面临了一个资金供应方面的问题,或者也可以说流动性是不像过去这样充分了。这样的情况,必然会股市的运行产生某种抑制。

  需要重申的是,对于4月份乃至二季度的股市,现在显然是有很多理由来看好的。但是,这种看好不是盲目的。作为理性的投资者,尤其需要认真思考大盘在向上运行过程中可能遇到的阻力,特别是要分析各种市场因素的变化。要不,就可能会误判行情,因为低估了上涨的难度而导致投资行为上的失败。

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