券商研究所最看好的10大金股

华股财经 2010年04月07日 15:31:26 来源:大赢家财富网
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  湘财证券:四川长虹 基本面好转进行时 增持

  业绩略超预期 2009年公司实现营业收入314.58亿元,同比增长12.63%;归属于母公司净利润1.16亿元,同比增长272.17%;基本每股收益0.061 元,业绩略超我们的预期。公司拟以资本公积金向全体股东每10股转增5股。

  彩电主业增速将进一步加强 分业务看,公司彩电主业实现收入125.31亿元,同比增长11.53%,小于公司整体增速;公司白电业务增长12.87%,主要来自旗下美菱冰箱和长虹空调;增长最快的业务为IT产品,销售增速高达45.5%。彩电是公司主业,在主营收入中的占比约为50%,这一比例较上半年有所提升,但相对于竞争对手而言,公司彩电主业的占比尚小,公司今年将进一步加大彩电主业的投资比例。2009年公司共销售彩电500多万台,其中CRT比例约为45%,LCD约 44%,销量同比增长185%,PDP占比为11%,销量同比增长45%。随着彩电行业的消费升级,我们预计今年公司CRT电视的比例会相对收缩,而LCD和PDP产品的比例则会有所增加,产品结构的调整以及彩电主业比例的提升将在一定程度上加快公司彩电业务销售收入的增长。

  毛利率处于稳步提升期 2009年公司综合毛利率为18.48%,较2008年上升1个百分点。综合毛利率的提升主要来自白电业务的贡献,公司白电业务毛利率高达30.76%, 同比增加6.35个百分点。2009年公司冰箱销量超过300万台,根据中怡康数据,公司美菱冰箱市场占有率为10.19%,仅次于海尔,位居第二位。白电业务毛利率的增加主要是由于公司加大研发投入降低生产成本所致。随着公司彩电产品结构调整以及PDP成本降低的推进,我们认为公司彩电业务整体盈利将有较大幅度提升,综合毛利率有望保持小幅提升。

  盈利预测 我们预计公司10、11年的EPS分别为0.25元和0.32元,对应昨日收盘价7.15元,PE分别为28.6倍和22.3倍,我们认为目前公司股价已经基本消化掉相关负面消息,维持公司“增持”评级。

  风险提示 上游液晶面板大幅波动的风险;PDP推广的风险。

 

  齐鲁证券:中天城投 城投典范 深耕贵州 推荐

  公司是高增长型城投典范。相比较其他城投类的上市房企,公司盈利能力和高成长性较为突出。

  高增长仍将持续。公司的 “三驾马车”战略为公司长远发展奠定基础。目前公司二级项目储备建面628.5万平米,平均楼面地价仅330元/平米,毛利率高,盈利能力突出;一级项目储备5600万平,部分有望通过一二级市场联动低价拿地。目前公司土地储备丰富,可供至少5-6年开发,尤其在建设用地较为稀缺的贵阳市,使得公司更具可持续发展能力;同时公司还拥有两处煤矿和一处锰矿,预计也将在2012年贡献利润。因此公司具备延续高增长态势的能力。

  城投模式的可持续性大为增强。通过收购华润贵阳股权以及二股东的即将变更,公司打造了完整的一二级市场联动的产业链,成为城市综合运营商。

  公司于09年5月提出了定向增发预案,募集16亿元投入贵州省重点工程--中天会展城项目。从时间顺序来看,公司的再融资方案是已公告而未实施方案中最为靠前的。而公司一向不囤地,不捂盘,一旦上市房企再融资开闸,有望最先得到批准,解决公司的资金瓶颈,改善资本结构。

  公司深耕贵州,本土龙头地位稳固。贵阳市土地极为稀缺,市场集中度高。公司作为本土企业,市场占有率虽然与世纪金源有差距,但是在热点地区金阳和两城区丰富的项目储备及较强的盈利能力使其竞争优势明显。贵阳目前城市化率低,房价增长较为理性,未来市场有较大提升空间。同时公司也将逐步在省内其他城市拓展市场。

  未来公司业绩主要有三大爆发点。会展城项目从11年开始结算,13年结算完毕,将是未来三年的结算重点,是公司业绩爆发点之一;一级开发项目10年将进入收获期,一级项目的推进也将是公司未来业绩爆发的一个关键因素;预计 2012年开始,目前的三个矿产资源将开始贡献利润,这也将成为公司业绩爆发的关键因素。

  估值和投资建议:暂且不计矿产资源12年贡献利润,也不考虑增发和送转股摊薄因素,我们预计10年-12年公司将维持高增长态势,每股收益将达到1.27元,2.82元和3.83元。截止上一个交易日19.15的收盘价,对应P/E为15.08,6.79和5倍,RNAV为23.28元/股,具有长期估值优势,首次给予公司“推荐”评级。

 

  信达证券:江西铜业 2010年业绩可期 买入

  江西铜业发布2009年报。年内产品产量创历史新高,实现合并营业收入 5,171,465 万元,同比下降4.18%;实现归属于母公司股东的净利润人民币234,925 万元,同比增加2.81%。基本每股收益币0.78 元,每10股派发现金红利人民币1.00元(含税)。

  公司主要产品产量均按年计划完成,2009年公司主要盈利产品铜精矿产量同比增长5 %。但在2009年电解铜价格单边上涨的背景下,公司单季度毛利率大幅波动,可能与公司确认销售中的产品结构有关,因此也影响了2009年业绩。

  化工产品营业利润比同比下降184,189 万元(或-92.12%),营业利润率由2008年的76.83%下降至20.21%。我们认为,2010年硫酸价格的回升将使公司业绩有较大提高。

  2009年底,公司存货114.90亿元,大大高于2009年中报67.99亿元和金融危机前2008年中报的89.78亿元,为近年最高。按期末上海现货铜估算,公司库存明显偏高。我们认为,公司存货大增是2009年业绩低于预期的原因之一。此外,年内公司商品期货合约平仓损失2.19 亿也是业绩低于预期的原因。2010年铜价的上涨和存货释放有助于公司2010年的业绩。

  相关报告中,我们对2010年铜的前景进行了预测。在全球经济逐步恢复、流动性宽裕的大背景下,精炼铜的消费和价格有望继续向上并创出历史新高。

  根据公司生产计划,预计江西铜业2010年和2011年EPS分别为1.55元和1.76元。以 2010年4月6日38.06元的收盘价,2010和2011年的PE分别为24.61倍和21.60倍。维持江西铜业“买入”评级,目标价46.50元。

 

  平安证券:华域汽车 业绩随上汽集团增长 推荐

  华域汽车披露2009 年年报:营业收入246.7 亿元,同比增长255%;净利润15.3 亿元,同比增长53%。每股收益0.59 元,每股净资产5.92 元。拟每10 股派送现金红利2.75元(含税)。

  2009年是华域汽车完成资产重组并向独立零部件供应商转型的第一年,在汽车业高景气中取得了较好的经营业绩。

  1、09年是公司完成重组并向独立零部件供应商转型的第一年。2009年上半年公司完成重大资产重组,上汽集团的独立供应零部件资产注入巴士股份,顺应国际汽车零部件产业的发展趋势以及我国的产业政策要求,有利于上汽集团实现其零部件业务“中性化、零级化、国际化”的发展战略。

  资产转换完成后,华域汽车拥有上汽集团24家汽车零部件公司股权,上汽集团持有公司60.1%股权,为公司控股股东。公司主要业务为汽车内外饰(09年收入占比77%)、功能性总成类(09年收入占比20%)、热加工(09年收入占比2.6%)等,生产研发基地目前主要集中在长江三角洲地区,并正逐步实现全国布局。

  2、09年利润增长53%,收入依然主要来自上汽集团。2009年是公司全面完成重组并向独立汽车零部件供应商转型的第一年。全年实现收入246.68亿元(延锋伟世通自09年4月1日并表),实现净利润15.3亿(同比增52.6%)。

  公司主要为上汽集团及其子公司配套,09年公司及其下属企业向上汽集团及其下属企业供应商品218亿元(占09年收入的88.4%),其中按交易金额排序的前五位关联方为:上海大众、上海通用、上海汽车集团股份有限公司、上海通用东岳、上海通用(沈阳)北盛,共发生关联交易的金额201亿元。

  3、09年公司主要产品销售情况良好。其中,仪表板185万套 (同比增57%),保险杠106万套(同比增长121%),座椅总成销售265万套(同比增49%),空调压缩机销售324万台(同比增26%),电动摇窗机321万门(同比增44%),传动轴销售609万根(同比增24%),制动钳、真空助力泵分别销售360万件和190万件(同比增53%和19%), 悬架弹簧销售769万件(同比增16%)。

  4、09年业绩逐季改善明显。09年公司毛利率16%,三项费用率9.2%,投资收益占净利润比为71%,净利率6.2%,折旧摊销占营业成本比为 2.5%。由于并表范围不同,各项指标与08年没有可比性。分季度看,09年后三季度公司收入、利润、毛利率、费用率逐季改善明显。

  5、主要子公司09年情况。按照09年收入规模大小,依次为延锋伟世通、小糸车灯、三电贝洱、采埃孚转向机、汽车制动系统公司。其中延锋伟世通09年并表收入占公司收入比为65%,权益净利润贡献占华域汽车净利润为25.5%。09年延锋伟世通净利率为4.86%,低于华域汽车合并报表净利率。

  6、盈利预测与投资建议。公司作为主要给上汽集团配套的零部件企业,收入将跟随上汽集团增长。华域汽车的长期目标是向中性化的独立零部件供应商发展,但目前看其目标的实现有待时日;公司下属零部件企业多,合资方亦较多,其发展的合力或者不及其它独立的民营零部件企业,市场给予其低于零部件板块均值的估值可能是以上两点因素导致。

  我们预测其2010年、2011年EPS分别为0.67元、0.76元,维持对其“推荐”评级。

 

  中投证券:中航重机 新签燃机设备订单 推荐

  公告披露,该合同金额约2241 万美元,折合人民币约1.5 亿元。交货期均在2010年,分别是:2010 年7 月30 日第一台机组、8 月15 日第二台机组、10 月30 日后两台机组。

  如果公司如期完成合同,该合同对公司2010 年业绩将产生有利影响,我们预计将增厚EPS 约0.03 元/股。公司的燃机业务主要由中航世新燃气轮机公司承担,其主要业务包括:燃气轮机成套产品销售、燃气轮机发电机组安装和维修工程、非标机电产品制造等。公司的燃机产品及成套工程主要销给国内的冶金、石油等领域,作为油田的区域发电或高耗能企业的余热余压发电装置。中航世新近2 年的收入规模约2 亿,规模尚小,其业绩受单个项目订购、交付的影响较大,其相对于公司近30 个亿的规模来说,则影响有限。

  我们认为锻件业务的较快增长仍是公司 10 年业绩的最大贡献者,这部分业务主要为航空航天领域提供高端锻铸件,在这一细分领域中具有明显优势;对惠腾风电设备公司的投资收益也将是公司业绩的另一个稳定器。

  我们注意到近期公司公告了一系列新能源投资项目,主要包括投资风电、太阳能等电厂,这反映出公司作为中航工业集团新能源投资平台积极拓展的姿态。这些投资项目预计将在2012 年之后才陆续投建,2014 年以后才能陆续运营,因此对公司业绩的影响预计至少将在2012 年之后。

  假设公司能如合同约定完成项目,预计公司 10-12 年EPS 为0.66、0.70、0.79元,EPS 复合增长率约为15%;考虑到公司作为航空工业系统下重机、关键基础配套件及新能源投资业务的平台,未来的整合仍可期待,长期发展前景看好,我们给与公司未来6-12 个月的目标价为26.00 元,维持“推荐”评级。

 

  国联证券:友利控股 氨纶连续涨价 推荐

  氨纶价格上涨,新产能上涨带来大机遇。从09年中期开始,氨纶价格不断上涨。主要原因是经济恢复和氨纶在纺织服装中的用量从3%提升到5~8%。而供给面,行业只有少量新增装置投产,我们判断氨纶的上涨趋势短期内还未结束。另一方面,公司新增1.2万吨产能投产,正好契合了氨纶价格的上涨时间。而且新装置采用了较为先进的连续纺技术,将能大幅提高生产效率,降低生产成本。

  公司新获成都高新区地块,预计将为未来提供较大收益。根据公司公告,公司在9月28日拍到成都市高新区商务商业核心区内规划 D3 地块土地。在该合同项下,该宗地规划建设净用地面积约22345.71 平方米(33.5186 亩) 。再加上公司现有地块项目,我们认为在帕丽湾项目后,公司房地产业务在未来两年内将有较大的利润贡献,可相应提高公司市场价值预期。

  不考虑房地产,我们预测公司09~11年的每股收益分别为0.04、0.60和0.61元。考虑到目前氨纶价格还处于上升过程中,且公司房地产业务未来可能有较大收益,给予推荐的投资评级。

 

  招商证券:桂林旅游 积极整合资源 强烈推荐

  从控制资源到整合资源,效益将提升。公司已控制桂林市诸多优质旅游资源,接下来的重点是整合旗下的旅游资源;公司已有明确的思路,资源的价值将在业绩中逐步得到体现。

  多重因素提升公司长期价值:(1)国务院明确“建立桂林国家旅游综合改革试验区”,配套政策和规划有望近期出台;(2)高速公路、高速铁路、机场扩建、市区与郊县的公路等基础设施持续改善;(3)两江四湖、银子岩、贺州温泉、龙胜温泉、天门山发展潜力很大,业绩有望较快增长。

  2010年业绩将大幅增长。(1)随着资源整合的逐步推进,效益有望得到提升;(2)08-09年受突发事件影响较大,10年有望回归正常;(3)增发收购资产有望提升盈利水平,两江四湖业绩增长主要来自经营山的挖掘,大瀑布饭店主要来自财务费用的下降。

  10-12EPS 0.39、0.49、0.54元。随着公司对资源整合的逐步推进,以及旅游市场本身的快速增长,预计10-12年净利润1.09、1.35、1.50亿元 (其中地产贡献净利润均分别为3350万元),对应EPS 0.39、0.49、0.54元,其中地产贡献EPS 0.12元。

  上调评级至强烈推荐。公司掌控桂林诸多优质旅游资源,中长期发展潜力巨大;10PE 36倍,低于行业平均水平,且短期政策利好的概率较大,投资评级由审慎推荐上调至强烈推荐。

  风险提示:10年净利润约1/3来自地产;突发事件潜在的风险。

 

  天相投顾:亚太股份 2011年迎来收获期 增持

  2009年1-12月,公司实现营业收入13.24亿元,同比增长45.33%;归属于母公司所有者净利润9,050万元,同比增长85.9%;摊薄每股收益0.95元,与我们预测的0.94元基本一致;每10股送红股5股,资本金转增5股,派现2元(含税)。4季度,公司实现营业收入4.12亿元,同比增长112.67%,环比增长23%;归属于母公司所有者净利润2,442万元,同比增长 186.06%,环比下降14.49%;摊薄每股收益0.26元。

  2009年公司综合毛利率上升0.72个百分点。2009年,公司综合毛利率为19.99%,同比上升0.72个百分点,期间费用率为11.87%,同比下降1.74个百分点,其中销售、管理、财务费用率分别下降0.11、0.4、1.23个百分点。在主要原材料钢铁价格的上涨的背景下,预计公司2010年综合毛利率将出现一定下滑。

  预计公司2010年产品销售收入增速将出现正常性回落。公司主要生产汽车制动系统和传动系统,其中制动系统主要包括盘式制动系统和鼓式制动系统,产量全国第一,主要配套包括长安汽车、奇瑞等在内的国内主要乘用车主机厂商。

  2009年,受益下游乘用车市场的旺销,公司营业收入同比大幅增长45.33%。2010年,在全国乘用车销量增速将出现明显下滑预期的大背景下,我们预计公司产品销售收入增速也将回落到20%左右。

  产能扩张效益将从2011年开始逐渐显现。公司2009年下半年首次公开发行募集资金主要投向现有产品产能扩张项目和新进入的前后模块项目,预计2010年年底开始投产,2011-2013年达产比例分别为60%、80%、100%。据估算,项目完全达产后,每年将贡献公司净利润约10,851万元。我们预计,从2011年开始公司将享受产能扩张带动的业绩增长。

  盈利预测、投资建议和风险。预计公司2010年EPS 为0.97元,以当前收盘价49.99元计算,对应动态PE 为51倍、PB为5.47倍。考虑中国汽车市场进入快速增长期以及产能扩张带动的业绩增长,我们看好公司未来成长潜力,维持“增持”投资评级。公司风险主要体现在原材料价格超预期上涨风险、乘用车市场增速下滑导致公司产品需求下降风险、2011年项目投产后收益不达预期风险以及公司股价短期内冲高回调风险等。

 

  招商证券:中兴通讯 现在是买入良机 强烈推荐

  市场对基本面的担忧主要是国内运营商CAPEX 下降和总裁变动带来的影响:CAPEX 下降在几个月前已成为市场共识,已在股价中反映;新任总裁有中兴20 多年技术、市场的工作经验,侯董事长既表示“对新的管理团队很有信心”,又表示“欧美市场切忌冒进”,我们认为公司经营策略不会有大的变化。

  公司还有无成长性,参照同城同质竞争对手华为可知,收入和利润率还有很大上升空间:华为09 年收入1491 亿,净利润183 亿,净利率12%,中兴09 年预计收入553 亿,净利润26 亿,净利率4.7%。董事长认为中兴和华为两家企业通过竞争,在实力、能力、企业素质都在迅速提升。未来三年内,国内三网合一这类大的新增投资机会,海外竞争对手阿朗、诺西、摩托衰落让出市场份额,都会给公司带来成长空间。

  目前公司估值处于除金融海啸期外的历史低位:按照TTM PE 估值,目前股价不到30 倍(09 年公司预告EPS 中值1.42 元),股改之后,只有在08 年底的估值低于这个数值,我们认为现在的股价是在很安全的位置。

  投资策略:(1) 如果投资者愿意持有半年或者更长时间,我们认为现在是买入良机,可以在公司实现成长后获得对应的股票升值;(2) 如果投资者不愿意长期持有,考虑到目前中兴的低估值和确定成长性,我们建议把投资组合中的现金都置换为保值增值的中兴股票。

  维持 “强烈推荐”评级,上调10 年EPS 至2.09 元,目标价62.7 元:我们上调了海外收入的增速,考虑到董事长对竞争会向良性发展的判断以及因此对费用率和毛利率的正面影响,考虑到退税收入同比增长和已公告政府专项资金的正常入账,上调10 年EPS 至2.09 元。

  风险因素:市场担忧行权低于预期后业绩释放低于预期;汇率大幅度波动;

 

  中投证券:皖通高速 核心路段恢复增长 推荐

  核心路段车流量恢复增长、货车比重趋于改善。2009年公司核心资产合宁、高界、宣广的通行费收入占总收入比重分别为39%、26%和19%,合计高达84%。从运营数据来看,合宁、高界、宣广车流量同比增速分别为11.6%、4.9%和16.5%。此外, 这几条高速的货车比重基本稳定、并出现上升趋势,但相比08年同比仍有下滑,三条路的收入增速分别为13.3%、-1.4%和12.5%。我们分析随着工业生产的持续回暖以及高界、合宁改扩建工程竣工,10年车流量和货车比重有望持续改善。

  折旧摊销的大幅增长和财政补贴的缺失导致公司净利润出现负增长。

  相对5.23%的收入增幅、营业成本大幅增长11.6%,其主要原因是受合宁、高界竣工的影响、折旧和摊销增长了13.7%。09年6月高界改建工程完工、合宁“四改八”工程也在3季度完工,施工的结束和通行条件的改善虽有效提升了车流量,但这两项工程投资约 28亿,按目前会计政策,每年将新增15700万的摊销费用。此外,2008年公司收到了5912万的所得税返还款,这一营业外收入本年度也不复存在。

  公司继续拓展主业、宁宣杭高速宣城-宁国段率先开工建设。宁宣杭安徽段全长122公里,项目计划分成三段建设:一是长44公里的宣城-宁国段,二是长33公里的高淳-宣城段,三是长45公里的宁国-千秋关段。09年3季度宣城-宁国段全面开工建设,该段长44公里,总投资约26.79亿元,计划工期3年。

  区域振兴规划为公司发展带来长期利好。今年1月21日,国务院正式批复了《皖江城市带承接产业转移示范区规划》,这将进一步加快区域经济发展并构建与长三角一体化的交通体系,为公司带来长期利好。

  维持“推荐”的投资评级,目标价格9元。我们预测公司2010-2012年基本每股收益分别为0.42、0.45和0.50元。目前股价对应2010年17.9倍市盈率、处于行业估值中枢。考虑到区域振兴规划,维持“推荐”的投资评级,6-12个月目标价格9 元,对应2011年20倍市盈率。

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