从高调登场到低调潜行 汇金增持三大行路线图

2010年04月13日 09:22:27 来源:大赢家财富网
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===本文导读===

从高调登场到低调潜行 汇金增持三大行路线图
汇金“降调”透出多重信号
三大行拟派710亿元 汇金“红包”今年最厚
近期上市银行市场表现一览

  从高调登场到低调潜行 汇金增持三大行路线图

  汇金,一个寓意深远的名字,一个名副其实的金字招牌。头顶“国家队”头衔,其一举一动不仅令国人关注,也牵动着世界的目光。

  追溯汇金增持工、中、建三大上市银行的轨迹,从在关键时刻两次出手护盘到第三次的低调行事,汇金充分发挥了定海神针的作用和高超的运作技巧。它以浑厚资金注入三大行,给A股市场带来了一幅幅峰回路转之景。

  第一次增持:

  危情时刻紧急出手

  600万股撬动市场信心

  故事得从3年前讲起。肇始于2007年下半年的美国次贷危迅速蔓延,进而引发了国际金融危机。

  “后院起火”导致外资行纷纷自救,而抛售中资行股份成为首选。2008年末至2009年初,外资行掀起减持中资行股份狂潮。

  先是2008年底瑞银抛售33.78亿中行H股,2009年1月7日美国银行抛售56.2亿建行H股。

  此后,美国运通公司所持有的6.38亿股和安联持有的32.16亿股工行H股,通过私募配售方式转让给一些经过选择的投资者。

  全球金融危机的波及,再加上外资股东抛售中资行股份的影响,A股市场受其拖累急转直下。自2007年10月16日,上证指数摸高6124.04点之后便一路下挫,走出了一轮持续近一年左右的单边下跌行情,金融板块受创伤最重。工行、中行、建行作为银行板块的领军队伍,其股价也在这一年中遭受重创。

  数据显示,2008年9月18日当天,三大行股价齐齐探底。中行股价从2007年最高的每股7.58元,下挫到当日的每股2.82;工行从每股8.4元一路下跌至3.13元;建行则从每股11.58元探底至每股3.46元。

  而就在当日,汇金公司挺身而出,宣布“即日”将在二级市场自主购入工、中、建三行股票。

  虽然事后发现,当日汇金公司的宣布只是一则声明,而并没有实际资金增持的动作。但市场显然受到极大鼓舞,在接下去的两个交易日中,三大行的股票都以开盘封涨停的表现迅速走出低谷。

  汇金真正的出手是在2008年9月23日。

  当日晚间,工、中、建三大行同时发布公告称,汇金公司于9月23日通过上海交易所系统买入方式增持公司股票各200万股。同时,汇金表示,拟在首次增持起12个月内,以自身名义继续在二级市场增持三大行股票。

  “才200万股!”按照当日的市价计算,汇金在23日当天增持的总耗资在2500万元左右。这个数字和市场当时的预期出现了一定的距离,同时由于在之后的几周内,汇金没有继续做出任何动作,因此“雷声大、雨点小”的质疑之声便在当时的市场间蔓延。上证指数也从2200点继续下跌至1664.93点。

  当时有专家表示,汇金在这一阶段没有大规模行动的主要原因是因为三大行的三季报披露在即。而根据《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引》规定,上市公司股东及一致行动人不得在公司定期报告前10日内增持该公司股份。现在来看,当时专家的观点是正确的。

  2008年三季报披露期过后,汇金公司在2008年的最后一个季度终于开始发力。中行2008年年报显示,截至2008年12月31日,汇金持股为1714.02亿股,而在2007年末,汇金持股数为1713.25亿股。这意味着汇金在2008年出手增持了中行约7660万股,其增持的7460万股主要发生在第四季度。

  汇金2008年末持有工商银行A股1182.62亿股,约占工行已发行总股本的35.4%。汇金自2008年9月23日增持工行股份,截至2008年12月31日,汇金累计增持工行A股2.566亿股,约占工行已发行总股本的0.077%。

  汇金2008年末持有建行H股1125.69亿股和A股1.18亿股。由于汇金与美银在2008年11月28日完成建行股份过户后,汇金公司直接持有的和通过建银投资间接持有的建设银行股份总数为1333.33亿股(其中,H股1332.62亿股、A股0.71亿股)。因此,汇金在2008年12月份就增持建行A股近4681.4万股,而整个四季度,汇金共增持建行1.15亿股。

  2009年9月24日,工行、中行发布公告表示,始自2008年9月23日的汇金增持计划已经实施完毕。在增持期间汇金公司通过上海证券交易所交易系统累计增持工行A股股份2.8亿股;累计增持中行A股股份0.81亿股。

  9月26日,建行也发布了汇金公司增持计划完毕的公告,12个月内汇金累计增持建行A股1.29亿股。

  从汇金公司交易席位具体的交易手笔来看,汇金增持的手法基本上是大跌大买,护盘迹象明显。源源不断的资金注入,不但在某种程度上缓解了市场资金的流动性,同时还给予了投资者信心。

  第二次增持:

  护航三大行限售股解禁

  汇金再度雷霆出击

  在持续一年的增持计划完成后,汇金再度雷霆出击。

  2009年10月11日,工行、建行、中行三大行同时发布公告,称于2009年10月9日收到控股股东中央汇金公司通知,汇金公司于近日通过上海证券交易所交易系统买入方式增持了三大行A股股份,同时,汇金公司将继续增持三大国有商业银行股份。

  汇金此次高调增持主要是基于两方面的考虑。一是,2009年“十一”之后,沪深股市将迎来解禁高峰,工商银行作为全球最大市值银行在10月27日迎来A股全流通,成为限售股解禁的主角。二是,IPO发行提速、创业板密集申购以及即将集中上市引发资金面的紧张,市场出现集中调整。

  2009年一、二季度由于行情企稳,汇金公司在上半年减缓了增持的速度。

  2009年三大行一季报显示,汇金公司在一季度增持的工、中、建股份数分别为2392.59万股、500万股和1099万股。按照三只股票在一季度的价格区间计算,汇金在一季度增持所涉及的金额大约在1.38亿到1.66亿之间。而在二季度,汇金公司则几乎没有做出任何动作。

  2009年8月31日,大盘拉出一根下跌5.4%的“大阴棒”,上证指数收于2667.75点。三大行的股价也出现此波下调的最低值。刚走出熊市的投资者再次陷入恐慌。

  在这样的形势下,汇金在2009年第三季度再次出手,坚决护盘。此次增持共买入工行A股3007.36万股,增持后汇金公司持股比例由原来的35.41%上升至35.42%。增持建行A股1613.92万股,增持后持股比例由原来的57.08%上升至57.09%。而对中行A股则增持了512.60万股,使得汇金公司对中行的持股比例由67.5258%升至67.5279%。

  比较三大行2009年半年报和三季报,数据显示,汇金公司在第三季度分别在A股市场增持了工行2997万股、中行503万股、建行1604万股。

  汇金的增持举动,再配合各个层面的“维稳”措施,上证指数在2009年9月1日探底2639.76点后,连续上扬重返3000点。

  第三次增持:

  低调买入工行建行各10万股

  参与三大行再融资谜底待解

  2009年第四季度,上证指数在3050—3300点的箱体中持续震荡运行,表现较为稳定。

  与之相应,汇金公司在2009年第四季度出手较轻。三大行年报显示,第四季度汇金公司没有对中行进行增持,只买入了10万股工行A股股票和10万股建行股票。

  数据显示,自2008年9月23日通过上交所系统买入方式增持三大行股份以来,汇金公司累计增持工行A股约3.11亿股,占总股本的0.093%;累计增持中行约0.86亿股A股股份;累计增持建行A股约1.46亿股。

  而根据工、中、建发布的2009年年报,截至2009年底,工商银行资本充足率最高,为12.36%;建设银行次之,为11.7%;中国银行只有11.14%。若以11.5%为监管标准,补充资本金已成为建行与中行的当务之急,

  3月25日,工行发布2009年年报,同时公之于众的还有一项A+H股的天量融资规划。依据该项计划,工行融资规模最高将超过1000亿元人民币。此前,中国银行也公布了再融资方案,募资规模不超过900亿元。目前仅建行的融资计划未定,但对融资也有迫切需求。

  作为工、中、建等国有大银行的第一大股东,汇金公司在此轮三大行再融资中显然无法回避。不过,汇金是否参与以及以何种方式参与,目前仍是一个谜。

  数据显示,自2008年9月23日通过上交所系统买入方式增持三大行股份以来,汇金公司累计增持工行A股约3.11亿股;累计增持中行A股约0.86亿股;累计增持建行A股约1.46亿股。(证券日报 张艺良 于德良)

 

  汇金“降调”透出多重信号

  汇金公司增持工、中、建三大上市银行,从当初的高调登场到眼下的低调潜行,在笔者看来,至少透出三重信号。

  首先,“救火队员”不再高调救场,说明目前A股市场信心日渐增强。

  汇金公司是中国投资公司的全资子公司,目前为工商银行、建设银行、中国银行等国有银行的控股股东,在业界有金融“国资委”之称,也被A股市场视为“准平准基金”。

  汇金首次高调宣布增持三大行,发生在2008年9月18日。当时正是国际金融风暴风声鹤唳之时,A股市场正处低迷时刻,市场信心几近冰点,“千点论”大有死灰复燃之势。

  正是在这样的背景之下,汇金高调增持三大行,无异于“冬天里的一把火”,起到了“四两拨千斤”的作用。

  汇金第二次高调增持,则是在三大行集体宣布汇金上一次增持行动已告结束之后不久,三大行限售股即将大规模解禁之前。2009年10月11日,工行、建行、中行同时发布公告,称汇金增持了自家股票,汇金还许诺在未来12个月继续通过二级市场增持。

  限售股解禁曾被市场视为“洪水猛兽”,三大行因其在A股市场拥有无可匹敌的权重,其限售股解禁一时间让市场预期“泰山压顶”。汇金正是在这个时候再次大举出手,让人们相信限售股解禁是“洪水”但并非“猛兽”。尽管其后市场仍几经波折,但汇金“该出手时就出手”的举动仍功不可没。

  “救火队员”总是出现在危急时刻。直面全球金融危机,我国政府相继推出包括4万亿投资计划在内的一系列扩大内需的经济刺激政策。伴随中国经济率先企稳回升,上市公司业绩逐渐回暖,加上创业板、融资融券、股指期货等多项市场创新举措陆续推出,A股市场悄然走出低谷,市场信心明显增强。从这个意义上讲,眼下汇金不再高调增持三大行,其实是一个好消息。

  实际上,汇金仍在继续增持,只是变得低调了一些而已。比较工行、建行三季报和年报,汇金在2009年四季度悄然增持工行、建行各10万股。

  汇金低调继续增持工行、建行的举动,一方面展示出继续力挺A股市场的意图,另一方面,说明目前三大行价值相对低估,仍被汇金看好。换句话说,汇金眼下的增持举动不仅仅是为了稳定市场,而是真正看好银行业的前景。这也是汇金“降调”中透出的第二个信号。

  上证指数自1664.93点探底回升以来,上涨幅度最高逾一倍,目前两市绝大多数个股股价均已翻番,上涨几倍甚至上10倍的个股也不在少数。而银行板块整体市盈率仅有15倍左右,远低于两市整体市盈率。

  截至昨日收盘,三大行中的工行、建行市盈率分别为12.8倍和12.3倍,中行也只有13.3倍。难怪建行掌门人郭树清日前直呼建行被“估得太低了”。其实,中行、工行何尝不是这样?

  是金子总会闪光。尽管三大行目前受到市场敏感的再融资困绕,但其投资价值毋容置疑,特别是随着融资融券、股指期货业务的推出和纵深发展,其中长线投资价值将更加凸显。先行一步的汇金,很可能成为最后的大赢家。

  另外,记者注意到,眼下汇金增持三大行更加注重“结构性”,说明A股市场价值投资理念正进一步深化。

  从三大行的年报看,汇金在这个“板块内部”的增持也是结构性的。年报显示,2009年汇金增持工行股份在绝对数量上最为积极,建行次之,而汇金尽管累计增持中行8600万股,但在2009年四季度暂未继续增持。

  这或许与其对三大行基本面的仔细考量有关。年报显示,从净利润的绝对数值上看,被称为“全球最赚钱银行”的工行净利润继续领衔三大行,建行和中行分列其后。

  值得注意的是,以银行股为首的金融股经过上周四、周五投资者的连续融资做多后,工行的融资余额高达1004.6万元,超过长江电力,成为目前投资者最看好的品种。

  三大行2010年一季报即将披露,汇金一季度末持有三大行的最新动向也将揭晓。汇金仍在低调增持,抑或按兵不动,或者结构性减持,又将给我们传递出哪些信号?我们拭目以待。(证券日报 张亮)

 

  三大行拟派710亿元 汇金“红包”今年最厚

  在资本补充压力陡然加大的情况下,三大行也在控制派息节奏

  自2008年9月逆势大幅增仓工、中、建三大行的汇金公司,如今又迎来了收获的季节。最新披露的2009年报显示,来自三大行高达710亿元的预计分红数额,将让汇金公司再次腰包满满。

  尽管此次三大行分红金额再次刷新2008年数量,但受限于监管层提高资本充足率“红线”的压力,实际上三大行2009年派息比率集体出现下降。通过“储粮”——留存利润以应对日益严峻的资本压力,已成为三大行的共识。

  三大行拟派710亿元

  分红总额创三年来新高

  工、中、建三大行2009年报日前披露完毕,业绩集体上涨的答卷呈现在市场面前。

  工商银行年报显示,2009年该行实现净利润1293.50亿元,同比增长16.37%,蝉联“全球最赚钱银行”称号。2009年,中国银行实现股东应享税后利润810.68亿元,增长25.96%。建设银行在2009年实现净利润1067.56亿元,较上年增长15.29%。工、中、建三大行2009年共计实现净利润3170亿元,同比增幅逾18%。

  三大行毫无例外地推出了各自的分红预案。工行董事会建议2009年度每10股现金派发股息人民币1.70元(含税),共计约567.83亿元。中行拟派发末期股息每股0.14元人民币(税前),派息总额约355.37亿元;建行拟向全体股东派发现金股息,每股0.202元(含税),分红总额达472亿元。

  我们不难看出,工行的分红总金额位列首位。从绝对的分红数值上看,此次建行每股税前派0.202元最为慷慨。而从显示分配意愿与能力的“年度合计派现占每股收益的比重”来看,建行以44.9%位居第一,中行、工行位居二、三。

  三大行集体大手笔分红,使同时作为三大行大股东的汇金公司再次受益。截至2009年底,汇金公司所持工行、中行、建行股份的比例分别为35.4%;67.53%和57.09%。按照三大行分红计划,汇金将可从工行获得分红201亿元,从中行获得分红约240亿元,从建行获得分红约269亿元。

  尽管三大行分红方案尚需各自股东大会审批,但若按分红草案计算,持续增仓的汇金公司2009年将从三大行分红约710亿元左右,为汇金近年来从三大行获得分红最高的一年。数据显示,2008年汇金从三大行分红约为683亿元,2007年约为595亿元。

  应对资本补充压力

  纷纷调低派息率

  汇金公司2009年从三大行分红金额虽然再创新高,但由于去年天量放贷以及监管层对资本充足率新指标的要求,工、中、建三大行均同时降低了各自的派息率。

  年报显示,连续3年提高派息率后,中行提高了2009年的留存利润比例。中行2009年每股派发股息0.14元,虽较上年提高0.01元,但派息总额355.37亿元所对应的实际派息率为44%,低于2008年的51%。

  此外,工行、建行的分红率分别为43.59%、43.91%,比2008年分别下降8.25、6.41和5.34个百分点。

  此前有消息称,有关部门正研究通过减少向汇金分红来减轻资本补充压力。但不久之后汇金公司高层表示,汇金倾向用市场化的方法帮助银行提高资本充足率,而无意透过减收股息以改善银行的资本水平。

  业内人士表示,由于需要对此前财政部发行的特别国债偿债付息,汇金公司也面临一定的业绩压力。因此,汇金公司也不可能大幅减少从三大行的分红。此次三大行分红率的下降,或许是各方沟通协商的结果。

  由于三大行在推出共计710亿元分红计划的同时,又纷纷准备再融资,因此市场各方纷纷质疑三大行“先巨额分红再巨额融资”的做法。

  对此,三大行也表示了自己的苦衷。建行行长郭树清日前就曾表示:“股东一方面希望分红使自己利益最大化,另一方面则希望银行再融资来缓解资本金压力。”

  而从三大行纷纷降低派息率,提高留存利润的做法不难看出,在资本补充压力陡然加大的情况下,三大行正力图通过控制派息节奏,缓解因派发现金过多给自身带来的资本重压。

  2007年

  分红595亿

  2008年

  分红683亿

  2009年

  分红710亿

  (证券日报 吕东)

 

  近期上市银行市场表现一览

  名称 代码 收盘价(元) 日涨跌 周涨跌 月涨跌 流通股本 每股收益 财务时期 市盈率

  深发展A 000001 22.09 -2.52% -5.72% -3.62% 292411万 1.620元 2009.12 13.6倍

  宁波银行 002142 15.45 -2.52% -4.57% 0.00% 105354万 0.583元 2009.12 26.5倍

  浦发银行 600000 22.43 -2.22% -2.10% 6.61% 792588万 1.497元 2009.12 15.0倍

  华夏银行 600015 12.19 -2.56% -4.17% 7.88% 378400万 0.753元 2009.12 16.2倍

  民生银行 600016 7.46 -1.71% -3.87% 0.95% 1882300万 0.331元 2009.06 11.3倍

  招商银行 600036 15.88 -1.00% -2.52% 4.18% 1766613万 0.383元 2009.06 20.7倍

  南京银行 601009 16.98 -2.30% -5.14% 0.41% 116120万 0.840元 2009.12 20.2倍

  兴业银行 601166 34.1 -4.74% -6.09% -2.01% 500000万 2.656元 2009.12 12.8倍

  北京银行 601169 16.08 -2.01% -4.63% -0.12% 395552万 0.469元 2009.06 17.1倍

  交通银行 601328 8.12 -1.69% -3.33% -0.49% 1595493万 0.614元 2009.12 13.2倍

  工商银行 601398 4.92 -1.01% -1.80% 1.23% 25096230万 0.385元 2009.12 12.8倍

  建设银行 601939 5.6 -1.58% -1.58% -0.18% 900000万 0.457元 2009.12 12.3倍

  中国银行 601988 4.24 -0.47% -1.17% 2.17% 17781890万 0.318元 2009.12 13.3倍

  中信银行 601998 7.07 -2.08% -3.81% 0.43% 230193万 0.181元 2009.06 19.6倍

  (证券日报)

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