ST板块“垃圾堆里”有“黄金”(附股)

2010年04月15日 10:01:27 来源:大赢家财富网
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===本文导读===

ST板块“垃圾堆里”有“黄金”
投资物流双驱动 重卡行业迎机会
医药股:高增长支撑高估值
从一季报中挖掘潜力公司

  ST板块“垃圾堆里”有“黄金”

  据统计,自年初以来,ST板块整体走势明显强于大盘。而在最近的5个交易日里,更是有3成的ST类个股创出近两年以来的反弹新高。业内人士指出,虽说ST股给人的印象是很“垃圾”的,不过随着年报的发布,ST板块中,部分个股将摘帽,部分个股则将被暂停上市。因此,一些个股的“摘帽行情”、“重组行情”也将乐此不疲地上演。“垃圾堆里有黄金,”他说道。目前仍是甄别ST股的“含金量”进行投资的好时机。

  ST板块表现“风生水起”

  近期,大盘蓝筹魂不守舍,指数如坐针毡。不过ST类个股的活跃度却持续提升,板块个股表现“风生水起”,整体表现远远好于大盘。而在最近期的5个交易日里,就有多达3成的ST类股票创出反弹新高。虽然昨日两市股指只是微幅收涨,但是ST板块中,依然有多达8只个股封涨停板。

  据统计显示,截止4月14日,除去3月18日才恢复上市的ST中华A,年初以来涨幅超过30%的ST股有20只。其中,*ST光华上涨的幅度高达133.16%,此外,ST中源和*ST清洗的涨幅也分别达到了59.63%和55.82%。另有7只个股的涨幅超过40%。

  广州证券岭南创富首席分析师钟楚宏在接《投资快报》记者采访时认为,近期ST板块的表现远好于同期的大盘,主要有如下原因:一是近期是2009年报披露期,不少ST个股经过重组整合后实现扭亏为盈,由于基数低,同比增幅较大,吸引资金追捧;二是资产重组是股市永恒主题,今年资金环境以及市场震荡运行的格局决定该板块特别是一些具有实质重组的ST个股有较佳机会。4月以来ST板块整体延续上涨态势,并有加速迹象,由于信息不对称因素,一般投资者难以准确把握ST公司业绩改善状况或重组进程,建议注意操作节奏。

  业内人士陈祥表示,4月份是ST股集中公布年报的时期,随着2009年报的发布,一批ST股票陆续摘帽或摘星,又有一批ST股票陆续被暂停上市,目前是把握ST股票投资机会的关键时期,可甄别ST股票里的“含金量”,并采取合适的投资策略重点对ST股可出进行“摘帽行情”和“重组行情”进行布局。

  “选择ST股票的标准与其每股收益、净资产等关系都不大,最重要的是公司的流通股本、负债情况、重组预期有多大等。”热衷投资ST股的投资者陆磊如是说。

  摘帽行情受追棒

  摘不完的帽子,演不完的戏。远的不说,近的就有东北电气,昨天,ST东电摘帽更名为东北电气后强势涨停板。不仅如此,东北电气近期的涨幅也大幅领先于同期的大盘指数。截止昨天收盘,公司股价4月份的累计涨幅就己高达22.08%。

  而2009年年报周期中第一个的摘帽的股,由ST派神摘帽后更名为三毛派神后股价也是“步步高”,4月份至今累计上涨16.76%,周线10连阳;年初至今的涨幅更是高达33.33%。

  其实,近年来,一般在A股市场上半年出现的摘星脱帽行情往往波澜壮阔,统计显示,ST股上半年的平均涨幅基本上要跑赢大盘约30个百分点。不过要把握好却并不容易,这需要对ST股进行仔细地甄别。

  据业内人士介绍,摘帽行情之所以备受追捧,主要是基于ST股票是因为连续亏损等原因被实行了退市风险警示或实行了其他特别处理,风险高于其它股票;不过在公司的恢复盈利能力后,本质上已不再是高风险股票。因此,ST股票在摘掉压制其股价格特别符号后有一个恢复性上涨的过程。此外,部分投资者将成功摘掉ST帽子的股票视为新股对待,对ST股票进行炒新式的炒作。加之原来已驻扎在ST股票中的主力也可能趁摘帽之机大幅拉升,将股价推高。

  “摘帽前是一个技术性问题,摘帽后是一个价值发现的过程。前期是凌厉的,更多参考盘面技术而动,后期需要的是主流投资价值观。”业内人士如是说。

  那么面对波澜壮阔摘星脱帽行情,需要对ST股如何进行仔细的甄别,从而找出有潜力的摘帽股呢?分析人士指出,首先,要注意ST股业绩预告的情况,提前进行布局,并在年报公布后仔细分析其利润构成,如遇重组后摘帽的,最好还要了解其大股东的背景,不存在异常情况,则可纳入摘帽股的股票池进行跟踪,将已公布年报并已经申请摘帽个股纳入股票池进行重点跟踪。

  根据目前已公开发布的信息来看,今年摘帽可能性较大的部分股票有:*ST伊利(600887)、*ST天方(600253)、*ST华控(000036)、ST松江(600225)、ST南方(000716)、ST惠天(000692)、ST宇航(000738)、ST四环(000605)、ST双马(000935)、ST国中(600187)、ST中源(600645)、ST百花(600721)等。

  重组行情要把握

  “与投资其它股票一样,在进行ST股投资时,都要进行仔细分析,只是*ST公司更为复杂。”东兴证券一位分析师表示,按以往惯例,每年的1到4月份是ST股票炒作的高峰期。出于保壳目的,有退市之忧的*ST公司都会努力重组,“咸鱼翻身”的公司股价将会暴涨,这给风险爱好者提供了机会。

  据了解,尽管ST有退市风险,尤其是那些戴星ST股,但综观市场近十年的发展历程,每年退市的ST股数量相较于ST股总量来说,几乎是微不足道的。因而,ST股表面上风险比较大,不过由于壳资源的宝贵。此外,上市公司涉及到当地的经济发展、税收等因素,因此,地方政府也不愿意ST股退市,这赋予了ST强有力的重组预期。尤其是在年报披露前,更是那些戴星ST股重组题材持续涌现的密集期间。

  “近几年管理层对于并购重组的支持力度在逐步加大,大量ST股通过并购重组实现了扭亏、保牌和摘帽,大量公司通过借壳ST股票实现了上市,这其中给投资者带来了巨大的机会,ST重组行情把握好比做什么都强”。上海证券分析师何炎如认为。

  目前来看,至少有4家目前正在进行重整,他们是:*ST秦岭、*ST盛润A、*ST深泰和S*ST光明。其中,*ST秦岭和*ST盛润目前依然在交易中,而*ST深泰A和S*ST光明则处于停牌中。不过打开这些家公司的K线图,很容易就能发现,在大约1年时间里,其涨幅近400%,其中*ST深泰更是从08年10月份的最低1.29元到09年11月最高到9.5元,涨幅高达636%。

  华泰证券一位分析师透露,目前有重组预期的ST股的投资机会主要集中在两块:一是重组渐趋成功或者重组雏形显现的个股,比如*ST张股、*ST盛润等个股,此类个股主要得益于重组题材的兑现,基本面仍有进一步挖掘的潜力,后市还有扭亏、摘帽等题材可供炒作。二是未股改的ST股近期也出现了相对独特的强劲主升浪走势,如SST华新、SST华塑等个股,此类个股除了ST股的炒作重组题材外,还有一个股改红利。

  那么在关注重组股时,须关注那些因素呢?有券商的研究员表示,通常机构在选择重组概念股时都会考虑以下几个因素:一是亏损企业的债务数额是否巨大,债权质量如何;二是重组方的背景、实力和重组诚意;三是注入资产的质量;四是是否获得当地政府的支持,包括政策支持。

  私募经理谢东明表示,纵观历史,ST股成功重组的概率大于退市的概率。不过由于ST股存在退市的可能性,因此投资ST股的重组行情,不能将全部资金集中在一只股票上,以免血本无归。如果采取组合投资的方法,比如,在相对低位买入几只低价的、还没有大幅上涨的ST股票,然后一直持有,即使暂停上市也不卖出,等到其中大多数完成重组、成功复牌或恢复上市,组合可能实现盈利。

  机构潜伏ST

  ST股风险大于其它个股众所周知,不过不少机构却潜伏在ST股中。数据显示,年报或三季报中,机构的身影出现在了多家*ST个股中。

  据统计,目前共有超过10只S股的前10股东中有机构,包括华夏和嘉实、易方达、银华等大基金公司。包括*ST伊利在内的多家*ST股票的前10大流通股股东就出现了多家基金的身影。而*ST锌业等*ST股更出现社保基金的身影

  数据显示,基金持股最多的是*ST伊利,约有1.55亿股。因为三聚氰胺事件而被戴星的伊利股份,在过去一年中强劲攀升,基金此前的扎堆机构潜伏其中,获利丰厚。统计显示,截止4月14日,*ST伊利年内的涨幅己达34.82%。

  另据统计,*ST东源、*ST新材、*ST中房、*ST三联、ST东碳等多只个股也在被机构持有。

  炒作须更加注意风险

  虽然ST股一旦摘帽或被重组,“乌鸡”就将变“凤凰”,但在实际操作中,ST股毕竟存在着一定的风险。从统计数据来看,在公布年报或业绩预告的多家ST公司中,有30超过家预计2009年持续亏损。因此,分析人士提醒投资者,在参与ST股的炒作过程中,必须对其走势一个相对准确的判断,部分ST股由于只有题材预期支撑,调整幅度往往会大于大盘。

  国联证券分析师表示,从盘面来看,市场对ST股的重组炒作已经进入活跃期。而一些连续亏损的*ST公司要在年底前完成重组或者扭亏,更为游资提供了丰富的想象空间。不过,由于普通投资者在获得信息方面并不具备优势,因此投资者可以从公司自身基本面,企业重组能否成功等方面把握ST股的炒作。

  但是,他也提醒投资者注意炒作ST板块的风险,“对于那些已大幅炒高而基本面又没有‘实质’改变的可能的ST股应该保持观望,毕竟股价过高了,风险也相对较偏大。”

  年初至今涨幅超过30%的ST股一览表

  股票简称股票代码涨幅每股收益

  ST中华A000017193.65%-0.15元

  *ST光华000703133.16%-0.14元

  ST中源60064559.63%0.09元

  *ST清洗00059855.82%-0.38元

  S*ST华塑00050943.40%-0.17元

  *ST盛润A00003037.60%0.06元

  *ST伊利60088734.82%0.66元

  ST惠天00069231.97%0.15元

  (投资快报 张颖国)

 

  投资物流双驱动 重卡行业迎机会

  我们认为重卡行业于未来一个季度具备交易性投资机会,预计二季度销量持续高位以及上市公司强劲业绩增长将成为相关公司股价上行催化剂。

  市场判断过于悲观

  市场夸大固定资产投资增速下滑对于重卡的影响。我们认为行业重蹈2008年覆辙几率不大。我们注意到2008年上半年也出现过类似背离,当时重卡销量也是创出历史新高,但股价确一路下行。主要原因有三:1、当时经济处于下行周期,重卡行业作为周期性行业被投资者抛弃;2、市场认识到销量增长主要由国III标准切换带来的提前采购,旺销态势不能持续;3、原材料价格大幅上升使得企业成本压力较大。

  我们认为今年重蹈覆辙几率不大。主要理由如下:1、目前经济处于明显的复苏上行阶段,周期性行业有望实现更为强劲的复苏;2、本轮销量增长主要为中西部省份消费和投资上升带来的工程车及物流车需求提升,更有持续性;3,在经历了2008、2009年收紧后,行业产能扩张有限,需求爆发后行业在近两年产能利用率将维持高位,能传导部分成本压力,同时2010年钢价上升幅度要远较2008年低。

  物流重卡占比持续提升,工程相关类重卡仅占40%比重。中国的牵引车销量与公路货物周转量、集装箱吞吐量高度相关。受中国物流行业快速发展的推动,尤其是集装箱吞吐量的复苏,中国牵引车销量复苏步伐快于整体重卡行业,牵引车销量占比从2009年2月的13%升至2010年1月的42%。2009年贡献了中国整体重卡销量的33%。这将在很大程度上缓减市场对固定投资增速波动影响重卡销售的担忧。

  毛利有望上升

  更新换代需求从2010年起逐渐启动。2003年起,我国中重卡行业迎来第一次增长高峰,按照中重卡6~8年使用寿命来看,第一批销售重卡产品由于燃油经济性差及产品老化逐渐迎来更新换代期,为2010年及以后重卡销量增长助力。

  2010年重卡企业毛利率有望维持甚至呈现结构性上升。钢材在重卡成本构成中仅占10~15%,因此,静态分析而言,钢材每上升10%,对于重卡厂家的毛利率挤压为1~1.5个百分点。但是,2010年中国重卡厂商的毛利率水平有望维持甚至呈现结构性上升趋势:一、理性的产能扩张使得目前行业处于供不应求状态,销售价格有望提升,一季度,国内重卡厂商提高了售价约1.5%。二、高集中度增加企业转嫁能力,前5大重卡厂商的市场份额由2007年的82%提升至2009年的84%;相比轿车而言,重卡厂商对于供应商议价能力更强。三、新产品的推出将使得部分企业实现平均售价的结构性上升。

  出口竞争力强

  我国中重卡产品具备性价比优势。2009年我国以89.4万辆的中重卡销量位居全球榜首,主要企业如一汽集团、中国重汽和东风汽车销量均位居全球中重卡企业前列,较高的产销规模以及国内相对较低的排放和安全限制使得我国中重卡产品价格(20~40万)远低于发达国家(80万以上),在新兴市场具备较强性价比优势。

  我国卡车产品主要出口发展中国家,由于重卡行业具备较强规模经济性,多数中东、亚洲、南美和非洲国家并没有独立的中重卡工业,需求主要以进口为主。相对于发达国家产品而言,我国重卡产品性价比更高,我们预计在品牌及售后网络建设逐步增强后,出口竞争力将进一步加强。同时,主要出口地区经济依然处于较快增长期,现阶段我国重卡出口仅占销量比重约5%,未来两年有望持续30%增长,成为中重卡销量增长的又一推动力。

  销量可能超预期

  我们上调2010年重卡销量预测至83.8万辆,同比增速高达31%,高于市场预期的10%~15%。2010年一季度重卡销量同比增长16.6万辆,贡献了我们全年预测增量(20.2万辆)的82.2%。往前看4、5月份仍是重卡传统旺季,销量仍有望维持高位,只要下半年不出现同比大幅下滑,重卡销量超市场预期的可能性较高。

  宏观经济风险反应充分:市场预期已经隐含了销量于下半年大幅下降29%~36.1%的假设;重卡行业一季度“量(销量)价(股价)”背离及目前的历史低端估值水平已经充分反应以上的预期。相反,我们预测今年投资增长可能超过预期,主要源于地方政府强劲的投资冲动、私人部门的需求复苏、中央政府的支出规模向上弹性等。

  估值有优势

  目前市场A股重卡企业2010年平均P/E为16倍,P/B为3.2倍,估值处于历史中低端位置,同时相对国际中重卡巨头而言也并未呈现明显溢价。我们认为销量持续高位将带来二季度重卡公司盈利和估值重估。

  重卡销量增长长期驱动因素依然存在,产品结构升级将推动龙头企业盈利稳定提升。排放升级及运输经济性推动产品结构提升,进入壁垒逐步增加,行业集中度随之稳定提升。龙头企业将持续受益于行业集中度提升带来议价能力上升以及产品价格提升后盈利能力增强。

  重点推荐排序:中国重汽(000951)、东风汽车(600006)、潍柴动力(000338)和福田汽车(600166).(中金国际 郑栋)

 

  医药股:高增长支撑高估值

  在科技股等题材大放光彩的背景下,一向是高增长高估值的医药股反而潜伏于投资者视线之外。我们认为,医药整体估值水平相对较高,完全可以被该板块未来业绩的高成长预期所消化,预计优质一线医药股仍将获得较高的溢价水平,其中中药以及产品价格出现上涨的原料药公司值得关注。

  未来业绩增长明确

  根据WIND资讯的数据,医药制造业经营业绩持续增长。今年前两个月行业营业收入累计同比增长28.35%,累计利润总额同比增长43.19%,与去年前11个月二者的增幅21.29%和25.34%相比明显加快。

  上市公司的经营状况更好于行业平均水平。据WIND资讯的数据显示,截至4月14日,已公布09年年报的100家医药生物上市公司完成营业收入合计同比增长15.5%,而归属于公司股东的净利润合计同比增长64.14%;这一数字高于2009年中期的5.23%和30.7%的增速,表明医药生物行业的经营业绩增长速度明显加快。从今年一季度上市公司的业绩预告看,截至4月14日发布预告的12家公司全部都是预增,且预增幅度远远超过50%。

  从各子行业的情况来看,中药增长更为明显。数据显示,截至4月14日,已公布年报的34家公司营业收入合计同比增长19.8%,净利润同比增长54.4%;这较2009年中期2.89%和39.94%的同比增幅都有大幅上升。其次是医药商业,发布2009年年报的6家公司营业收入同比增长23.98%,净利润同比增长51.66%,也大大高于2009年中期16.8%和26.32%的增幅。化学制药虽增速相对较低,分别为9.34%和14.22%,但也明显好于中报的增长幅度。

  从今后几年的时间来看,医药生物行业的快速增长是可以预期的。从大的方面看,我国经济持续发展,居民医疗支付能力不断提高,人口老龄化加速,疾病谱和生活方式的改变等都将增加对医疗方面的需求。而从较短的时间来看,我国扩大医保覆盖面和提高医保水平的相关政策措施开始实施,预计今后几年对医疗方面的需求将出现一个快速增长的阶段,因此医药生物行业将实现快速增长,从而奠定二级市场股价运行的基础。

  继续享受高估值

  近期医药生物板块表现较强,明显好于大盘。以申万一级行业指数为例,今年以来医药生物上涨了16.22%,而同期上证综指仅上涨3.38%。最近一个月该板块上涨幅度更达14%,而同期上证综指上涨6.38%。

  从行业估值情况来看,根据WIND资讯的数据,截至4月14日收盘,按照TTM整体法剔除负值计算,医药生物市盈率为44.13倍,而全部A股为25.03倍,前者相对后者的估值溢价率为76.31%,在申万23个一级行业中列第8位。

  而统计2005年初到2010年4月14日的收盘市盈率情况发现,医药生物5年多以来的周值平均为37.25倍,而全部A股平均值为24.3倍,前者相对后者的平均溢价率为53.29%,高值超过80%,低值到20%以下。从这个角度而言,目前医药生物市盈率依然处于相对较高的水平。

  但考虑到医药生物行业未来的高成长性,我们认为,市场将继续给予其较高的估值水平,该板块相对全部A股的溢价率也将继续维持在高值区域。根据WIND的预测数据,2010年医药生物板块的市盈率预计为32.83倍,全部A股为18.96倍,前者相对后者的溢价率为73.15%,以同样方法计算的2011年溢价率为72.4%。

  而目前医药股股价已较大程度包含了其未来较快增长的因素。因此,超预期的增长将是投资者关注的重点,这包括那些经营出现明显改善或出现向上拐点,通过资产重组实现快速增长的公司等。另外需要考虑的是,医药生物不仅具有高成长性,还是较好的防御性投资品种,在大盘处于盘整或较弱时其往往被市场追捧。

  具体到细分子行业,中药板块受政策扶持力度较大,在医改中受益明显,特别是有独特竞争优势的公司如云南白药、马应龙等,尽管相关公司股价已较高,但投资者仍可继续关注,特别是在其出现明显调整后;而化学制药中可关注那些主要产品价格上涨的公司如鑫富药业等。(中国证券报 王维波)

 

  从一季报中挖掘潜力公司

  截至目前,已经有逾200家上市公司披露或预告了一季度业绩。一些上市公司近日的股价表现明显受到了一季报的影响。如昨日预告一季度利润同比增长4倍多的同德化工放量涨停。从披露的上市公司一季度业绩情况来看,总体呈现以下几方面特点。

  披露一季度业绩的上市公司主要集中在制造业、金融、房地产、交通运输、信息技术业以及批发零售业等,制造类公司占绝大多数。从已公布一季度业绩的公司来看,总体较好,仅有两家公司出现亏损,分别是*ST华光和*ST中服。这两家公司每股亏损0.02元和0.026元。在披露一季度业绩的公司中,长江证券的业绩最好,每股收益达到0.19元。该业绩数据同比仍有一定幅度的增长。博瑞传播、同花顺、永新股份、神剑股份、新疆众和等公司的一季度业绩也较好,每股收益均超过0.1元。

  在披露业绩的公司中,华芳纺织虽然每股收益仅有0.03元,但同比增长达到16倍,为目前已公布的最高同比数据。此外,汉王科技一季度净利预增300%-400%,招商银行业绩同比增长40%左右。从行业来看,工程机械行业业绩大幅回升。中联重科一季度业绩增长100%-150%,厦工股份一季度净利润同比增长10倍以上,三一重工一季度销售收入同比增长150%以上。行业发展方面,工程机械产品需求非常强劲,重点工程机械公司都处于满负荷生产状态,该行业中的相关上市公司后市仍有望有较好表现。

  从预告一季度业绩的上市公司来看,也是报喜的居多。一季度预计业绩增长幅度最大的为世联地产,业绩同比增长91倍。这主要是去年同期业绩基数较低所致。歌尔声学、合肥城建、大通燃气、华天科技、万家乐、横店东磁等公司的一季度业绩均出现大幅增长。在预告一季度业绩的100多家上市公司中,仅有17家上市公司业绩预计亏损,主要集中在制造业、电力。如东方热电、南风化工均预告亏损。

  从披露一季度业绩公司的二级市场股价走势来看,业绩优良且具有估值优势的公司多数受到了资金关照。一些一季度业绩优良的公司表现不俗,如汉王科技、同花顺、合肥城建等走势均较为强劲。市场对于业绩大幅增长且未来预期向好的公司给与了明显关注。

  近期将公布一季度宏观经济数据,可以预期一季度宏观经济仍将保持快速发展。上市公司也将明显从宏观经济增长中受益。业绩优良、发展趋势良好且具有估值优势的公司仍有望继续成为市场关注的重点。投资者不妨在一季度业绩预增的公司中,或者已经披露季度报告且发展前景向好的行业和公司中深入挖掘投资机会,如工程机械行业中成长性较好的公司,业绩出现拐点向上的部分房地产公司以及行业有爆发性增长的通信电子信息类公司等值得关注。而对于前期炒作幅度较大已不具有估值优势或成长性一般的公司则需要保持谨慎。(华泰证券 陈金仁)

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