又见“破发”“破净” A股见底信号?

华股财经 2010年05月05日 08:48:26 来源:上海证券报 作者:钱潇隽
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  本文导读:

  又见“破发”“破净” A股见底信号?

  破发次新股一览

  23 家上市公司陷破发窘境招商证券登顶破发王

  两创业板新股次日破发创虎年最快记录

  四月下旬以来,大盘一轮猛烈的单边下挫令A股市场重新步入下行通道。与此同时,市场上“破发”、“破净”现象也相继出现,昨日,创业板新股宁波 GQY、数码视讯上市第二个交易日即跌破发行价,创下创业板历史上最快破发记录;而安阳钢铁、华凌钢铁收盘股价跌破每股净资产。“破发”、“破净”究竟是见底信号,还是熊市先行指标?不少分析师认为,随着结构性泡沫的破灭,“破发”现象将继续在高定价的中小盘次新股中蔓延,而周期性板块还有可能继续调整,市场重心将逐步下移。

  “破发”、“破净”卷土重来

  昨日,宁波GQY和数码视讯创出了创业板新股上市最快“破发”记录。上述两只股票于4月30日首发上市,在创业板炒作氛围整体退潮的大背景下,首日表现明显透出“凉意”,宁波GQY和数码视讯首日双双高开低走,涨幅分别仅5.02%和4.04%。而勉强浮于发行价仅一天,昨日,上述次新股均以超过6%的跌幅低开,开盘即双双击穿发行价。此后股价持续低位震荡,直至收盘,宁波GQY收报62.55元,较发行价折价3.77%;数码视讯收报57.76元,较发行价折价3.57%,成了创业板历史上最快失守发行价的个股。

  除上述两只创业板股票外,其他不少次新股近期也都出现了“破发”或逼近“破发”边缘的现象。统计显示,4月以来上市的次新股近期正集中面临“破发”风险,以昨日收盘价计算,创业板次新股中瑞思创、数字政通、安诺其,中小板次新股联发股份、长青股份,较发行价涨幅都在10%以内,这意味着,这些股票在一个交易日内就可能击穿发行价。

  在次新股密集破发的同时,在熊市里随处可见的“破净” 现象也在昨日出现。安阳股份、华凌钢铁收盘股价跌破每股净资产,折价幅度分别为0.86%和7.42%。此外,长春经开、河北钢铁、马钢股份也都徘徊在 “破净”边缘。

  调整幅度超过1月份

  此轮大盘的下挫行情不禁让人联想起今年1月下旬开始的阶段性调整,从上证指数K线图看,两次调整形态较为类似。统计显示,在1月下旬至2月上旬的调整中,上证指数在11个交易日中累计跌幅达 11.1%,而自4月15日以来,截至昨日,上证指数在13个交易日内累计下跌11.3%,调整幅度已超上一轮。

  值得一提的是,在上一轮调整中,也一度出现过次新股密集“破发”的现象,并在大盘股中国一重上市首日“破发”中达到高潮。有趣的是,那之后大盘却企稳反弹,出现了一轮中小盘股疯狂上涨的行情。

  这不禁让人联想,新股上市后迅速“破发”以及“破净”股票的出现,是否是下跌见底的信号呢?采访显示,多数分析师并不认同这一观点。上海证券策略分析师蔡钧毅指出,在目前市场化的新股定价体系下,此前随着二级市场创业板和中小板的价格不断的上涨,询价机构给予最新发行的新股价格就相对比较高。由于新股定价和上市之间存在时间差,一旦市场呈现调整格局,在顶峰时发行的定价就成了相应的高价,这些“生不逢时”的新股上市后跌破发行价就在所避免。

  新股是否“破发”与二级市场整体走势关系紧密。蔡均毅认为,中小盘全局性行情已经基本结束。此前创业板行情一定程度上是受到供求关系不平衡的刺激,随着新股不断上市,市场容量逐步扩大,行情演绎的主要动力将由供求关系走向基本面。短期看,在前期结构性泡沫破灭的背景下,中小盘次新股“破发”的现象还可能持续。

  而对于“破净”现象,他认为,钢铁股破净并不代表市场出现投资机会。“历史上钢铁股一直是 ‘破净先锋’,目前钢铁股的整体估值距离历史最低还相距甚远。”他指出,在流动性收缩和部分行业政策尚未明朗的背景下,周期性板块还会继续调整,中期市场还将处于相对偏弱的状态。在宏观经济和政策的博弈下,大盘走势可能表现“胶着”,但整体市场的活力将会明显下降。

 

  破发次新股一览

 

  23家上市公司陷破发窘境招商证券登顶破发王

  23公司跌破发行价

  随着近日A股市场迭创今年来的新低,A股重现新股“破发潮”。

  据WIND数据统计,截至5月4日,自2009年下半年IPO重启以来,共23只股票跌破首日发行价,与年初最高的23只股票破发持平。除了11只大盘股外,创业板新股“破发”有7只,中小板新股“破发”有5只。

  从细分数据来看,较发行价折价幅度最大的是招商证券(600999),折价幅度高达22.84%;紧随其后的是中国中冶(601618),折价幅度也达到了17.53%。除此之外,中国化学(601117)、柘中建设(002346)、中国西电(601179)、光大证券(601788)、华泰证券(601688)、中国一重(601106)和巨力索具(002342)等7家公司的折价幅度都在10%以上。

  此外,南都电源(300068)、漫步者(002351)2只次新股收盘价也濒临发行价。其中,南都电源昨日收盘价为33.30元,较首发价33元仅高出0.91%。市场人士认为,如果股市继续下跌,中小盘新股“破发”面积将扩大。

  事实上,今年以来A股市场的热点始终集中在中小盘股上,年初破发的中小板和创业板个股出现强势上涨,部分破发个股成功收复失地,而大盘股的相对低迷令其在市场走弱时轻易破发。23只破发个股中有10只为大盘股,占比近五成。

 

  两创业板股票上市次日破发

  在本轮新股“破发”中,“裸泳”的个股超过五成是泡沫化较大的创业板和中小板新股。

  创业板新股中,除了此前曾经“破发”的星辉车模(300043)、台基股份(300046)外,此轮调整中股价连连跳水的梅泰诺(300038)、朗科科技(300042)和天源迪科(300047)也开始“潜水”。

  其中,创业板新股朗科科技以9.21% 的折价幅度居创业板首位。朗科科技上市首日涨幅不到四成,之后就一路下跌,昨天收盘价35.41元,离发行价39元下跌了3.59元。该公司今年一季度净利润同比下滑29.74%,去年盈利也没有实现增长,短期业绩难以支持高股价,因此大幅调整。

  值得注意的是,上周五上市的2只次新股上市第二日立即破发,创出年后新股破发最快纪录。昨日宁波GQY(300076)和数码视讯(300079)均跌破发行价,宁波GQY跌8.37%,数码视讯跌7.32%。

  随着调整市况的深入,继昨日早盘两只创业板个股在上市次日直接低开在发行价下方后,中小板的梦洁家纺(002397)和长青股份(002391)也分别在上市后第3和第12个交易日盘中破发。

  业内人士指出,最近刚上市的创业板股票,有些实际盈利状况并不是很好,但是却受到市场非理性的追捧,使创业板、中小板的泡沫化程度比较高。随着去年年报和今年一季报披露完毕,这些次新股成长性如何已浮出水面,上述成长性一般,分配方案平平的次新股自然要价值回归。

  “破发”股套机构20亿元

  除了业绩差强人意外,近日网下配售股上市也是部分次新股再次“破发”的重要原因。

  23只“破发”新股中,上两周有7只个股网下配售的机构持股解禁,在抛售压力下纷纷大跌。如2010年1月26日上市的巨力索具,刚过5个交易日便跌破了24元的发行价,是今年中小板上市新股中最快“破发” 的。随后,经过一轮上涨,巨力索具勉强站在了发行价上。谁知道4月26日,其1200万股机构配售股上市,使其当天再度“破发”,4月份以来累计下跌 18.06%。

  上周三,柘中建设和中国西电机构配售股上市,股价也大幅调整,部分机构甚至亏损逃离,两新股当天盘中股价均创出上市来新低。市场人士提醒,一些业绩增长不明显的次新股面临较大的回调空间,普通投资者应关注这些次新股机构配售解禁日期,对一些估值高的个股尽量提前出局,以免套牢。

  实际上,A股持续走低,令本轮重启IPO后“打新”的机构很“受伤”。据悉,重启IPO以来,中国A股有7只个股上市后3个月,股价仍低于发行价,包括中国西电、柘中建设、中国重工(601989)、招商证券、巨力索具和中国化学等,假设机构在3个月限售期满即全部抛售,这7只个股带来的亏损已令中签机构损失10.58亿元。5月份,尚在限售期的2只大盘股和1只小盘股又导致中签的机构浮亏近10亿元。

  破发了,撤退还是低吸?

  股票如人,“3岁看老”

  老股民赵先生告诉记者,一只股票一出世,就决定了它以后的命运,强势的永远强势,弱势的永远弱势。

  具体来说,一只新股上市开盘之后,先观察一周到一个月,如果在这一段时间之内,就算大盘下行,这只股票也能够走出一波独立的向上行情,那么,这就是一只强势的股票。

  相反,如果一只股票一上市就破发,那么这只股票就是一只弱势股,注定一辈子都是一只“衰股”,这种股票就算大盘反弹起来了也没人关照,就像中国石油(601857),想翻身谈何容易。

  “别人恐惧时我贪婪”

  巴菲特有句投资名言,“别人贪婪时我恐惧,别人恐惧时我贪婪”。

  近期,持续下跌重挫市场信心,市场的恐慌情绪和恐惧心理进一步形成非理性地过度杀跌。在目前点位盲目杀跌并不可取,相反,对于轻仓投资者而言,适当布局包括破发的次新股在内被错杀的潜力品种,不失为一种策略。

  股民刘小姐介绍,在新股出现连续破发后,市场酝酿短线反弹机会。从经验看,一般会带来10%左右的反弹机会,只要把握好了快进快出的操作时机,短线还是有不小的机会。

  破发股前三名

  NO1。招商证券(600999)

  折价幅度:22.84%

  今年累计涨幅:-18.61%

  上榜点评:今年一季度,公司前十大流通股东中,机构明显增多,仅第八大股东是个人投资者。虽然,招商证券IPO时网下配售部分上市流通,但是机构获配数量也不过98万股,而一季度时第十大流通股东持股数已经达到100万股,因此可以肯定,这些机构均为今年在二级市场买入。遗憾的是,自去年上市以来,招商证券股价一直表现不佳,绝大多数交易日在发行价之下徘徊,一季度跌幅更是达到3.78%,这些买入的机构们恐怕并没有赚多少钱。

  与股价持续下跌相反的是,招商证券业绩靓丽。2009年公司实现净利润 37.28亿元,同比大增84.48%,基本每股收益1.14元。今年一季度,实现净利润7.8亿元,同比增长47.51%,基本每股收益0.22元。

  投资银行业务是招商证券一季度业绩增长的主要贡献者。公司保荐和承销业务规模大增,今年1-3月,招商证券承销业务实现净收入3.86亿元,同比暴增 9193.63%;保荐业务实现净收入3393.8万元,同比大增1596.92%。与此同时,在今年一季度沪深两市股票日均交易量较去年1季度同比增长近两成的情况下,作为主要利润来源的经纪业务收入似乎出现了增长放缓的迹象。

  NO2。中国中冶(600999)

  折价幅度:17.53%

  今年累计涨幅:-17.53%

  上榜点评:发行市盈率超过40倍的中国中冶,早在2009年12月23日便跌破发行价,由于当日是中国中冶网下配售股份解禁日,当初参与中国中冶定价的 363个机构配售对象苦等3个月,迎来的却是“破发”,总共浮亏2.714亿元。

  2009年,公司实现营业收入1652.9亿元,同比增长7.6%;实现净利润42.3亿元,同比增长38.0%;基本每股收益0.29元。2010年一季度,公司实现营业收入366.9亿元,同比增长 12.84%;实现净利润11.0亿元,同比增长23.95%;基本每股收益0.06元。

  天相投顾认为,由于公司减产了中冶葫芦岛部分低毛利率项目,09年资源开发营业收入同比出现下滑,但盈利能力提升。同时,几大海外资源项目,特别是阿富汗铜矿,投产进度较此前预测将推迟一年,公司境外资源实现大规模开采预计出现在2013-2014年。由于公司海外资源项目投产进度慢于预期,下调公司盈利预测,调整后预计中国中冶2010-2012 年每股收益分别为0.28元、0.31元和0.48元,对应的动态市盈率为16倍、15倍和10倍。

  NO3。中国化学(601117)

  折价幅度:16.57%

  今年累计涨幅:-21.21%

  上榜点评:中国化学步招商证券、中国中冶后尘,上市仅两周即跌破发行价,这也让中国化学成为本轮IPO重启后,沪市破发速度最快的新股。

  公司2009年营业收入280.54亿元,同比增长23.17%;实现净利润9.79 亿元,同比增长54.36%;基本每股收益0.26元,同比增长52.94%。2010年一季报显示,一季度实现净利润3.08亿元;基本每股收益 0.06元。

  天相投顾认为,公司2009年综合毛利率为12.51%,同比下降1.41个百分点,主要因为勘察设计业务盈利能力大幅下降,毛利率同比下滑超过5个百分点,以及毛利率相对较低的总承包业务占比有所扩大。

  但随着2008年合同逐步执行完毕,2010年一季度公司盈利能力已经有所回升,综合毛利率达到13.64%。而低碳经济成为公司新的增长亮点,特别是能够实现减排功效的煤化工技术存在一定的刚性需求。(投资快报李燕娜)

  两创业板新股次日破发创虎年最快记录

  宁波GQY(300076,SZ)暴跌8.37%,收于 62.55元。破发!

  数码视讯(300079,SZ)惨跌7.32%,收于57.76元。破发!

  昨日(5月4日)是这两只创业板新股上市的第二天,便双双破发,创下虎年新股最快破发记录。

  市场人士告诉《每日经济新闻》记者,从近期新股的表现来看,个股走势已经出现分化,说明目前资金在炒作新股时,不再是市场火爆时期的“一锅端”式炒作。

  两新股创破发最快记录

  4月30日上市的两只创业板新股——宁波GQY和数码视讯,上市首日股价高开低走,涨幅未过10%。令人没想到的是,第二天就破发了,两股最终分别以62.55元和57.76元破发价格收盘,成交量大幅萎缩。

  同时,4月23日登陆中小板市场、首日涨幅仅过20%的北京利尔(002392,SZ)昨日也破发,41.65元的收盘价较其发行价微跌0.83%。

  市场人士称,近期出现新股破发并不意外,一方面,高发行价、高发行市盈率是一大硬伤,如果没有持续良好的业绩支撑,破发的概率就很大;另一方面,也和近期中小盘新股炒作降温有一定关联。

  小盘股走势已出现分化

  是不是所有高价新股上市后走势都不乐观呢?其实不然。

  宁波GQY与数码视讯破发,同一日上市的A股第一高价股国民技术(300077,162.43元)走势却依然强劲,上市首日暴涨近80%后,昨日低开高走,盘中一度创新高168.58元,最后收于162.43元,上涨3.25%。

  上市不久的三聚环保(300072,收盘价56.50元)同样表现不俗:上市首日大涨过70%,经历三天强势调整后,昨日再度发力,收于56.50元,上涨6.60%。

  《每日经济新闻》记者发现,这两只新股走势强劲与其基本面有密切关系。国民技术2009年在国内USBKEY市场份额超过70%,在这一领域已形成技术优势和规模优势。三聚环保虽然在一季度净利亏损,但公司业务主要集中在下半年。

  业内人士认为,新股走势出现分化是趋势,因此,无论打新还是炒新,一定要仔细分析公司的基本面及成长性,盲目跟风炒作不可取。(每日经济新闻刘明涛)

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