CPI4月或创新高 机构火线抢筹八大抗通胀股(附股)

华股财经 2010年05月06日 10:05:47 来源:经济参考报
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  ===本文导读===

  4月CPI下周公布 涨幅或创新高

  输入型通胀压力显现 五大机构热议5月行情

  【投资机会】机构逆势抢筹八大抗通胀板块(附个股)

  【板块一】 农林牧渔政策倾斜价格稳升

  【板块二】 保险股:机构重仓投资最佳

  【板块三】 商业零售业绩改善基金超配

  【板块四】 食品饮料增长强劲机构增持

  【板块五】 银行全年实现正增长没悬念

  【板块六】 有色金属政策支持趋稳回暖

  【板块七】 地产稳定发展是政策大方向

  【板块八】 煤炭股景气度处于底部区域

  ===全文阅读===

  4月CPI下周公布 涨幅或创新高

  3月份涨幅短暂回落的居民消费价格指数(CPI)可能在4月份迎来新的一轮高企。综合已经发布4月份CPI数据预测的5家金融机构观点,4月份CPI同比涨幅可能在2.6%至3%之间,有很大可能性超过2月份2.7% 的涨幅创下年内新高。宏观经济学者指出,未来随着猪肉价格触底反弹成为大概率事件,通胀压力将持续加大,全年 3%的通胀目标要想实现困难重重。

  机构预测:4月CPI最高上涨3%

  受春节因素消失的影响,3月份我国CPI涨幅较上月出现回落。然而随着季节性因素的消失,4月份CPI涨幅将重拾升势,最高可能上涨3%,达到温和通胀的容忍上限。

  中投证券宏观经济分析师邢微微就持这一观点。她认为,食品价格上涨将成为CPI主要刺激因素。4月份,商务部的食用农产品价格同比上涨约5.2%,比上月提高1.4个百分点;环比下跌0.5%,跌幅比上月收窄0.5个百分点。据此估算,当月CPI中食品价格同比上涨7%,这将带动CPI增长2.3个百分点。此外,住房与进口原油价格上涨也会起到重要拉动作用。预计4月份住房价格同比涨幅继续攀升,而且原油价格涨幅也处于高位,将可能致使非食品价格的涨幅达到 1%,拉动CPI上涨0.67个百分点。两者相加,预计4月份CPI将同比上涨3%,比上月提高0.6个百分点。

  兴业证券首席宏观分析师董先安预测的4月份CPI数据略低于邢微微,为2.8%。董先安对《经济参考报》记者表示,从CPI各分项来看,3月食品、居住分项对CPI分别拉动 1.7%和0.4%。在3月食品CPI中,鲜菜拉动1.9%,水产品拉动1.6%,鲜果拉动1.3%,粮食拉动0.5%,肉禽及其制品拉动-0.6%。从 4月前4周(3月29日至4月25日)的食用农产品价格来看,食用农产品价格、猪肉批发价、鸡蛋零售价、蔬菜批发价、水产品批发价同比涨幅分别为5.0%、-5.2%、4.2%、32.3%、6.6%。预计4月食品CPI为5.5%,考虑到权重变化等影响,4月CPI将达到 2.8%。中信建投证券宏观研究小组预测的数据与董先安一致。

  兴业银行资深经济学家鲁政委与申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇预测的更低一些,但是也达到了2.6%,同样高于3月份公布的CPI数据。鲁政委对《经济参考报》记者说,从历史数据来看,除极个别年份外,4月食品CPI环比跌幅均低于3月跌幅,加之由于中央冻猪肉收储工作的展开,近期生猪价格已企稳回升;4月中旬再次出现"倒春寒",蔬菜、水果价格再次上行,预计4月食品CPI环比在-0.9%至0.4%,跌幅较3月小幅放缓。

  同时,非食品环比将高于3月。首先,历史数据显示,2001年以来,4月非食品CPI环比均显著高于2月,且不低于0。从非食品各项的季节性来看,4月往往是衣着、娱乐教育文化用品及服务、医疗保健和个人用品、家庭设备用品及维修服务这四个子项环比增大的月份。其次,4月14日成品油价上调亦将直接推高非食品中交通等与能源相关项目的环比。据此,预计4月非食品环比将显著上行至0.1%至0.3%。综合以上食品价格和非食品价格信息,预计4月CPI环比可能增长0%,同比增长2.6%,较3月上行0.2个百分点。

  学者分析:猪肉价格反弹或成新涨价因素

  其实在关注通胀的宏观经济学者眼中,到底4月份CPI同比上涨多少并不是最重要的,更重要的是CPI有可能从4月份开始,走出一路上扬的轨迹。年初时本来有学者估计,今年我国的CPI走势是上半年一路上行,到六七月份,随着翘尾因素见顶而达到年内最大涨幅,然后掉头向下。但是4月初国家开始收储猪肉,可能导致猪肉价格见底回升,进而拉动CPI全年持续上行。(经济参考报)

 

  输入型通胀压力显现 五大机构热议5月行情

  五一节前,沪深两市大盘走势相当严峻,不仅周线双双四连阴,且上证指数日K线部分封闭2009年国庆节后的跳空缺口,而深成指该缺口已完全封闭。盘中个股普跌严重,先是银行股、地产股领跌,后有小盘股补跌,有些个股甚至出现连续跌停现象,恐慌情绪有所蔓延。而五一节的短短三天假期中,基本面颇不平静,对马上到来的5月行情会有哪些影响?难道投资者要等待"五穷六绝七翻身"吗?

  大宗商品4月齐升共涨

  输入型通货膨胀日渐显现

  如果说美元指数与以美元计价的商品期货涨跌相反再正常不过的话,那么,四月份的情形就很有些不同寻常了。无论是CRB指数、粮棉类品种如棉花、黄豆、玉米、小麦,还是黄金、白银这类贵金属,抑或是对经济发展十分敏感的原油等,它们上月都与美元指数一起上涨,而且上涨幅度最高的高达美元指数的11倍,最小的也在2倍以上。耐人寻味的还有,油价与金价近期走向与美元指数相同,同向涨跌的时间目前虽远未达到极限水平,但影响两者的因素毕竟是不一样的,而就市场表现而论,油价整理可能偏大些,金价或许会相对较强,挑战历史新高的希望自然也要大得多。

  美元指数的强弱不仅会在很大程度上影响国际期市的涨跌,而且通常也是股市特别是美股产生较微妙的作用。简单说,美元与美股在最近几十年里多数也是反向而动的,齐涨共跌的持续时间一般在3-6个月之间,换言之,两者同向波动的时日已不长了,目前随时都可能会分道扬镳。

  就美股而言,受美国一季度国内生产总值增速低于预期、四月消费者信心指数下降和高盛可能将受到刑事犯罪调查消息等影响,美股上周五再次出现大幅下跌。不止是道指结束了周线八连阳的超级强势上攻局面,而且三大股指同时跌破多条中短期均线的支撑,周线也是清一色的"阴抱阳",且上周有三天的涨跌幅度超过了1%,其中上周二即4月27日还创出2月5日以来的单日跌幅之最,头部特征由此显得更加清晰,特别是在股指已弹升一年多、累计涨幅非常可观的情况下。此外,其它主要股指如日、英、法、德、意、加等转入整理格局的可能也比较大,换句话说就是,短期内即使小幅弹升,中期调整的局面也很难发生太大的变化,5月的全球股市或许将处于风雨飘摇之中。

  反观两市,虽说上周是连续第4周下调,沪深大盘月跌幅分别高达近7.7%、10.7%,沪市日线在最近两周还出现了2个下降缺口,深成指更是连续出现3个下降缺口,并封闭了去年10月的上升缺口,但正因为如此,两市惯性下探特别是相继填补去年国庆节后的缺口后,止跌企稳并形成反弹态势的可能才会更大一些。

  上海证券 震荡格局中仍存结构性机会

  观点:5月份A股市场的趋势判断是震荡格局中仍存结构性机会。

  依据:目前,经济"过热"和通胀风险导致的趋紧性政策调控将延续,来自政策面的压力仍将存在,但货币政策退出实际步伐放缓引发的趋势性压力有所减弱,对市场影响最大的当属"定点调控"下的加息和地产政策,尤其是地产政策。上市公司的年报和一季报既反映出基本面对估值有支撑,也透露出未来存在总体业绩下滑导致的估值弱化风险以及行业盈利分化的重要信息,而这也能够从宏观数据当中得到印证。股指期货在启动伊始并没有发挥出应有的"熨平效应",政策面的压力和基本面的风险可能通过期指加剧股市的波动。在政策调控的背景下,经济"过热"的另一重要后果-结构失衡-将导致战略性新兴产业发展、产业整合和区域经济发展等经济结构调整进程的加速。

  在当前管理层定调经济"过热"和通胀风险的形势下,趋紧的政策调控将延续,会继续对市场构成总体性压制。由于二季度货币和信贷的降速将趋缓,政策的趋势性压力减弱。不过市场仍将感受到主要来自加息和地产政策,尤其是地产政策的"定点调控"压力。虽然销量的下降使地产调控进入阶段性的观察期,但对税收政策的担忧将使得观察期内市场会继续承受来自政策面的压力。上市公司业绩虽然延续增长态势,但没有超预期因素出现;业绩对估值虽有支撑,不过缺乏总体推动力;而数据中透露出未来业绩增长乏力的迹象使得业绩对估值的支撑存在弱化风险。虽然基差的收窄和公募基金等机构"主力军"的介入有助于后期期指效应的显现,但伊始阶段在政策面存在"定点调控"压力以及基本面存在估值支撑弱化风险的情况下,股指期货对现货市场的助跌作用尤其值得引起投资者警觉。

  投资策略方面,建议在防御中寻找结构性机会。一方面采用防御策略规避由于政策面和基本面变化可能出现的系统性风险,另一方面灵活积极地寻找和布局以经济结构调整为主的结构性投资机会。行业配置主要遵循防御性和结构性两条主线。建议超配:医药、电力设备、IT设备及服务、电子元器件、文化传播、餐饮旅游和农林牧渔行业;建议低配行业:房地产、钢铁和建筑建材行业。

  广发证券 重压之下 机会依存

  观点:不确定性带来的恐慌情绪使得股指仍有调整的压力,市场的弱势短期难以扭转,不排除上证指数下探 2800点的波动区间底部。但以目前估值水平和稳固的经济增长看,不认为2800点下方有太多继续调整的空间,整体市场以弱势震荡走势为主。

  依据:股指期货为4月份标志性事件,也为证券市场带入了新的时代,然而一场泼向炽热房地产的调控政策如疾风骤雨般出台,超预期的政策力度也使股指创出了半年多以来罕见的单日跌幅,与此前多次对市场影响最大的不同是银行股加入了暴跌的阵营!代表新兴产业方向的中小市值品种整体表现稳定,业绩超预期个股逆势上行,政策性风险释放过程中,投资者风险偏好转向医药,消费等防御型行业。房地产"挤泡沫"的过程必然会给房地产以及相关行业带来"阵痛",影响短期资本市场的表现。

  5月的投资策略上,仍应保持适当谨慎的心态,等待市场趋势明朗是首选之策,在股票操作上应更灵活,仓位控制在60%或以下为宜。整体而言,金融,地产已经处于低估值的洼地,但政策风险仍有一个较长的释放过程,也缺少向上的驱动因素,显现投资价值的价格到了,然而时机依然没有到来,未来市场的机会主要来源以下三方面:一是经济结构调整和增长模式转变给市场带来更清晰的投资机会,政策引导消费医疗和新兴产业将发挥越来越重要的角色,医药,消费和代表新兴产业的中小市值个股以相对明确的增长将贯穿于全年行情之中。二是业绩较快增长但难有超预期,主题投资和个别业绩黑马将是市场主要的投资机会。新疆区域等主题投资有可能在5月再度活跃,分拆上市概念等新的热点仍会不断涌现。三是出口及相关行业或迎来阶段性超预期增长。

  国联证券 休养生息 以利再战

  观点:5月A股趋势仍向下,低点目标2700-2800。5月份的基调将是趋势性机会依然没有,而交易性机会亦将暂时退潮,快速向下调整成为市场主要方向。坚持"V"型观点,低点有较大概率在5月产生,目标位2700-2800点,中小板和创业板则可能面临更大幅度的调整。

  依据:目前,乐观预期缺乏支撑,不加息和升值是少数的利好。流动性回收要求、经济增长过热、通胀预期、资产价格泡沫等问题决定了今年的宏观调控将延续更长时间。从市场角度而言,估值误导、供需不平衡亦导致股指难以向上突破。就目前的宏观经济调控情况看,加息的可能在减小,而人民币升值的概率则在增大。但这少数的利好对股指趋势作用不大。

  从趋势上看淡,风险大于机会,休息等待机会。宏观基本面缺乏乐观基础,市场层面则面临较强的调整压力。而面对宏调信号再现,投资者心理已经转变,从麻木悲观到悲观绝望的转变将放大股指的调整幅度。市场扣除银行等行业的估值水平并未提供足够支撑。

  2010年的投资机会是跌出来的。建议关注建仓良机的三颗信号弹。以宏观调控政策,尤其是房地产调控政策"靴子"再落地、大型股招股完成以及指数连续破位将是大资金建仓的三颗信号弹。经过恐慌性的下跌后,更好的建仓机会将再次出现。投资方向上注意两点:一,金融股作为反弹第一波的可能性;二,二季度策略中关于"第三类劫材"的观点,建议投资者关注低碳、信息类和新传媒,以及内需消费类个股,并注意有时效性的世博主题类消费股。

  西南证券 横向整理后续跌寻支撑

  观点:指数破位下行,调整主导运行。2800-2900点弱支撑,横向整理替代弹升,之后继续下探,进一步向2600-2700点寻求支撑。严控风险,轻仓操作,适当关注超跌股。

  依据:4月份,上证指数呈现下跌运行,月初惯性上冲至3181点,月中开始掉头向下,破位下行,全月下跌 250多点,跌幅达到8%以上。政策的收紧已有显现,从国家对房地产行业的一系列调控措施的出台、央行连续发央票回收流动性等方面均可以看到。621只基金一季度末股票仓位平均为81.95%,相比上个季度末下降了 3.74个百分点,大型基金管理公司的降仓明显。目前全部A股的市盈率为23倍,不存在高估,比较而言,权重板块具有估值优势。上证50的市盈率为16倍,沪深 300的市盈率为19倍。

  从月线图来看,月度涨跌频率的变化给出了明确的市场转弱信号。市场的转弱始自2009年8 月,3478点的见顶回落结束了之前连续7个月的上行;而2010年1月的下跌,之前上行时间为4个月,上行时间明显缩短;目前这一次,上行时间进一步缩短至2个月就出现了下跌,且4月下跌的幅度将前两个月的上涨完全吞没。配合技术指标SAR来看,指标随着4月份的下跌开始翻绿,发出撤离信号,如果说 2009年8月的下跌、2010年1月的下跌,市场看跌还不明确的话,或是说存在阶段性看多,这一次应该十分明确了,未来一段时间指数处于调整态势。

  从日线图来看,更为清晰,最近半年来的运行,出现两次破位下行:第一次发生在2009年底2010年初,2639-2712点支撑线被跌破;第二次就是最近4月19日的跳空低开大跌,由此2月3日低点2890点形成的支撑线被跌破。不断地破位下行,市场转弱进一步加强。

  中原证券 宽幅震荡格局仍将延续

  观点:从政策、资金、盈利以及估值水平来看,A股市场宽幅震荡的格局仍然有望延续。预计5月份上证综指主要运行区间为2700点-3100点,对应16.8倍-19.3倍动态市盈率。

  依据:从短期来看,之前市场中一直表现强势的概念股和小盘股出现补跌,炒作之风的退潮迹象明显,展望下一阶段,从国外来看,希腊债务重组前景比较悲观,欧美股市的避险情绪继续上升,欧洲主权债务危机依然是全球经济的一大不确定因素。而从国内来看,在政策紧缩与地产调控下,大盘权重股也难有出色表现。此外,从投资者的心理来说,对政策的预期仍在纠结,市场谨慎情绪难以消除,股指存在下探寻底的可能。

  但考虑到政策边际效应递减、资金面仍较温和、企业盈利符合预期以及市场整体合理的估值水平,大盘向下的空间并不大。从某种程度上来说,当前A股大幅上扬缺乏足够的正面因素推动,而出现持续大跌也缺乏充分的理由,市场宽幅震荡的格局并未发生改变。综合来看,预计5月份上证综指主要运行区间为2700点-3100点,对应16.8倍-19.3倍动态市盈率。从具体的运行来看,预计上证综指在震荡探底之后将有望启稳,并有可能回抽年线,其后在年线附近展开激烈的争夺。

  从具体的投资机会来看,建议投资者关注以下三类机会:首先,超跌反弹概念。从我们预计的指数运行情况来看,5月份的投资机会更多是跌出来的。自4月1日以来,房地产、石油化工、钢铁、证券、视听器材板块单月累计跌幅均超过10%,后市在继续震荡探底后存在反弹需求,建议投资者逢低关注短线交易机会;其次,通胀预期概念。今年以来,气候灾害对农业负面影响较大,影响范围也比较广,出于对粮食价格上涨的担忧,通胀预期明显升温。此外,从部分农作物如大蒜等价格的炒作迹象来看,货币因素9确实存在。预计CPI在未来一段时间将出现明显回升,四月份增速有望超过3%,通胀预期将得到强化。建议投资者关注贵金属、农业、食品饮料等板块;第三,分拆上市概念:A股市场已经有一些嗅觉敏感的资金开始关注分拆上市题材,虽然整体概念已有不俗表现,但从投资的背后逻辑以及时间跨度来看,下一阶段仍将出现结构性机会。(证券日报)

 

  机构逆势抢筹八大抗通胀板块(附股)

  自2009年经济运行数据公布以来,市场有关通货膨胀的话题不绝于耳,主要焦点在于未来数月物价如何演变:一方认为2010年通货膨胀将温和增长,CPI全年运行在3%左右的水平;另一方则认为通货膨胀将来势汹汹,CPI将超过5%的水平走向恶性通胀。那么,2010年通货膨胀到底是山雨欲来还是虚张声势呢?

  通货膨胀压力显现

  1.翘尾因素拉高CPI。

  翘尾因素明显影响2010年物价涨幅。即使全年CPI统计范围内商品/服务品新涨价因素为零,由于翘尾因素影响,全年CPI同比要达到1.5%以上,PPI同比将达到3%以上。如果仅考虑上半年因素,翘尾因素将导致PPI同比增长4.1%,CPI同比增长2.1%以上。

  2.流动性过剩带来了通货膨胀的持久压力。

  2009年金融机构新增贷款高达9.58万亿元,天量信贷助推M1、M2增速达到10年来的新高,金融市场流动性空前充裕。"通货膨胀始终是一种货币现象",空前的市场流动性大大增加了通货膨胀的压力。2010年在全球经济复苏仍然面临不确定性、投资项目后续资金安排存在刚性需求的情况下,金融机构贷款规模难以强制压缩,持续的信贷增长和流动性宽裕足以引起市场对通货膨胀的过渡担忧。

  3.资产价格泡沫导致通货膨胀预期高涨。

  2009年我国房地产销售价格指数一路上扬,房屋租赁价格指数则略微上涨,显示房地产市场存在严重的投机行为,泡沫较为明显,中国股票市场则在2009年达到过88.58%的涨幅,位居全球涨幅前列。虽然资产价格的上涨并不直接体现在CPI通胀率上,但任由房地产这样的硬资产涨价会影响市场对未来通货膨胀的预期,而预期将必然会影响消费者的消费和投资模式。这一传导机制一旦形成,物价全面上涨恐怕就不可避免。从历史数据看,2006年持续的资产价格膨胀带动的股市、楼市"非理性繁荣",是2007~2008年通胀率高企的重要原因。

  因此有分析人士认为,银行、地产、有色、煤炭、保险、农林牧渔、食品饮料、商业零售等8大行业将是通胀预期之下最受益的板块,各大机构近期也在对"抗通账主题"进行积极布局,值得投资者重点关注。

  农林牧渔政策倾斜价格稳升

  农林牧渔的长足发展与国家政策密不可分。改革开放30年间,中央阶段性承接着发布11个扶持"三农"改革的"一号文件",对农业发展、农村兴盛、农民增收等进行了全方位的指导,使得农民充分享受政策扶持所带来的利好。全面取消农业税、牧业税、农业特产税和屠宰税;制定直补农民种粮先河,逐步实现了粮食直补、农资综合直补、良种补贴和农机具购置补贴等制度;放开粮食市场购销价格等都给予了农民莫大的扶持。中国粮食生产经受住大考,2009年粮食生产大局已定,预计全年粮食产量将再创历史新高,实现近40年来首次连续6年增产。

  农林牧渔行业2009年第三季度业绩回升较明显,其中营业收入同比增长5.11%,鏊俳现衅谔岣?.41个百分点;净利润同比下滑3.50%,但较中期降幅收窄13.29个百分点。子行业中,疫苗行业增速依然最快,畜牧养殖业亏损额减少。

  中金公司建议结合各子行业动态,寻找其中投资机会:

  1。关注生猪疫情发展及相关股票交易性机会:从交易性机会而言,生猪疫病爆发后首先让人想到的动物疫苗公司(如中牧股份 (600195)、金宇集团 (600201)),其次是疫病过后因生猪存栏量锐减、猪价强劲反弹而受益的生猪养殖企业(如正邦科技 (002157)、罗牛山 (000735)和新五丰 (600975)),再次是得益于猪价上涨与生猪补栏逐渐回升的猪饲料生产企业以及畜禽和水产类养殖公司(如新希望 (000876)、通威股份 (600438)、民和股份 (002234)、圣农发展 (002299)和福成五丰 (600965)).

  2。糖价仍不甘心,棉价蒸蒸日上:尽管国内外期货市场糖价炒作让位于棉价的趋势愈发明朗,但受地方政府做多意愿影响以及席卷全国的寒潮提前到来引发今冬明春国内甘蔗主产地恐再遭霜冻灾害的担忧,未来现货糖价或有进一步上涨空间(如南宁糖业 (000911)、中粮屯河 (600737))。日前,中国再度下调2010年产季棉花产量预测,原因是气候不佳导致亩产低于预期,这使得棉花减产幅度由此前估计的79万吨或10.1%扩大至104万吨或 13.4%,从而推动国内外棉花价格稳步上扬(相关企业主要包括新农开发 (600359)、新赛股份 (600540)和敦煌种业 (600354)).

  3。刺参价格环比回升趋势无忧,浮筏扇贝闹病令底播扇贝销路不愁:目前,山东地区刺参价格仍维持在150元/公斤高位。此外,浮筏扇贝连年闹病使得养殖户投苗量缩减,从而令底播扇贝销路不愁(相关企业主要包括好当家 (600467)和獐子岛 (002069)).

  4。橙汁价格大幅上扬或可推动苹果浓缩汁价格提前走出谷底:10月份国际市场橙汁期货价格环比大涨24%,橙汁价格暴涨使得新榨季中国苹果浓缩汁出口价格反弹可能早于预期,相关企业主要包括海升果汁、安德利果汁(HK)和国投中鲁 (600962)。

 

  保险板块:机构重仓投资最佳

  保险公司新增债券收益率数据维持了今年以来的持续增长的趋势。10月末,新增债券收益率达到了4.41%,比上月末上升了15bp,目前新增债券收益率已全面超过了上市保险公司的结算利率(10月份中国人寿 (601628) 和平安的结算利率分别为3.9%和4.25%,预计太保结算利率还将维持9月份的3.85%)。预计在明年1季度之前,保险公司的总体投资环境是处在最佳的组合之中。

  投资收益大幅增加。中国平安 (601318) 三季报显示,前三季度公司实现净利润73.43亿元,每股收益1.14元,分别较2008年同期增长388.1%和418.2%。中国人寿 (601628) 前三季度实现净利润198.74亿元,同比增长51.58%。中国太保 (601601) 前三季度实现净利润40.61亿元,同比增长约4.8%.

  今年以来,A股大幅反弹,保险三巨头纷纷提高权益投资比重,从而获得了较为不错的投资收益。三家上市保险公司中,中国平安 (601318)的投资收益最为不菲,前三季度中国平安投资收益达246.41亿元,投资收益率达4.8%,每股净资产达12.32元,是唯一净资产环比上升的上市保险公司。中国人寿 (601628)三季度因投资策略较为激进,权益仓位较高,股票浮盈减少,使得每股净资产环比下降2.5%。而中国太保 (601601)三季度每股净资产6.5元,环比缩水3.3%。多位分析人士指出,与中国平安、中国人寿相比,中国太保今年以来权益投资仓位较低,因此错过了股市反弹的大好行情。

  保费质量同升支撑业绩。随着保险产品结构调整的压力逐渐减小,保险公司保费增长势头被业内看好。数据显示,中国人寿9月结束了连续6个月的保费负增长局面,同比增长13.3%。太保寿险 9月保费收入环比增长28.6%,预计全年有望实现正增长。中国平安前三季度寿险保费收入同比增长33.5%.

  基金和QFII持续流入。基金三季报显示,保险公司成为基金公司重点配置对象。基金公司三季度末第一重仓股是中国平安,持股市值约占基金净资产的2.45%。其中,华夏基金旗下有11只基金将中国平安作为重仓股,易方达、嘉实、华安旗下也有多只基金重仓中国平安。据统计,10月以后,机构流入该股的资金仍高达11.18亿元。

  从中国人寿前十大流动股东情况来看,诺安股票 (320003)证券投资基金、博时第三产业 (050008)成长股票证券投资基金分别位列第三和第七,另有三家新增仓的QFII。中国平安、中国太保也有多只基金进入前十大流通股东之列。

  商业零售业绩改善基金超配

  数据显现社会消费能力温和回升。前三季度,社会消费品零售总额89676亿元,同比增长 15.1%;扣除价格因素,实际增长17.0%,比上年同期加快2.8个百分点。其中,城市消费品零售额61013亿元,增长14.8%.

  行业整体盈利能力得到提升。2009年前三季度零售行业整体的摊薄净资产收益率为8.64%,较去年同期提升0.08个百分点;前三季度行业整体销售毛利率为18.82%,较去年同期提升0.46个百分点。销售毛利率的提升是年内行业超预期的一个关键因素。

  收益质量进一步提高。2009年前三季度经营活动净收益对利润总额的贡献较去年同期提高,价值变动净收益对利润的贡献减少,扣除非经常性损益后的净利润占净利润的比重高于往年同期,说明公司前三季度的业绩回升更多依靠经营性活动的改善;前三季度行业整体经营性活动现金流改善明显,报告期末经营性活动产生的现金流量净额占营业收入的比重较去年同期有较大提升。

  偿债能力持续提升。2009年前三季度行业整体资产负债率为62.49%,较去年同期略有提高,但由于行业整体的经营状况有较大改善,前三季度的流动比率、速动比率较去年同期有所提高,从趋势上看,行业整体偿债能力持续提升的趋势没有改变。

  基金超配比例扩大。根据证监会行业分类情况来看,基金持有批发和零售贸易股市值占基金全部持股市值的比例由2季度的5.32%上升到5.41%,行业超配比例由2季度的1.31%上升到1.79%, 超配比例进一步扩大。

  基金重仓的商业股数量上升,范围扩大。2009年3季度基金重仓的商业股数量为25家,而 2009年2季度重仓的商业股数量为18家;其中,新增加的重仓股共11家,分别是鄂武商A、武汉中百 (000759)、天音控股 (000829)、步步高 (002251)、新华都 (002264)、家润多 (002277)、大厦股份 (600327)、老凤祥 (600612)、东百集团 (600693)、百大集团 (600865)、重庆百货 (600729);被剔除的重仓股共3家,分别是南京中商 (600280)、欧亚集团 (600697)、轻纺城 (600790)。

  机构普遍看好个股分三类:1。具有世博会概念的个股,如苏宁电器 (002024)、豫园商城 (600655)、百联股份 (600631)等;2。业绩改善中的个股,如新华百货 (600785)、银座股份 (600858)、南京中商 (600280)、新世界 (600628)等;3。估值在行业内仍处于较低水平的个股,如东百集团 (600693)、苏宁电器 (002024)、欧亚集团 (600697)、鄂武商等。

 

  食品饮料增长强劲机构增持

  在经济回暖、居民消费能力上升、市场步入正轨的带动下,前9月,国内食品饮料行业的运行保持稳定发展态势,工业增加值和投资都保持较快的增长速度,上市公司的财报也显示,随着宏观经济的回暖,国内食品饮料企业的业绩也出现较好的发展趋势。9月份,消费者信心指数继续回升,为88.1,较8月份回升0.1。虽然这一指数有所回升,但是仍在历史较低水平。从消费者角度来看,消费信心、热情和预期恢复较为明显。

  9月,食品饮料行业下的三个子行业的工业增加值增速保持良好。其中,农副食品加工业9月工业增加值增速为19.5%,1-9月工业增加值增速为16.6%;食品制造业9月工业增加值增速为15.5%,1-9月工业增加值增速为 12.1%;饮料制造业9月工业增加值增速为16.7%,1-9月工业增加值增速为12.9%.

  金融危机并没有给食品饮料行业的运行带来太大的影响,随着紧急回暖和消费市场的回升,食品饮料行业的发展一直保持良好的增长态势。在多种利好的带动下,食品饮料行业全年业绩值得期待。同时,在行业持续景气的同时,食品饮料企业的业绩也保持上升。1-9月,47家食品饮料类上市公司合计实现营业收入1168亿元,同比增长4.82%,延续了二季度的上升势头;实现归属于母公司净利润134亿元,同比增长45.13%.

  今年3季度,基金对食品饮料的配置比例有所提高,从2季度末的4.93%上升到5.95%,超配比例也从0.20%上升到 1.18%.3季度,大部分重点公司都受到了基金的增持。其中,行业和公司基本面都有好转的*ST伊利在基金前十大重仓股中的持股比例从2季度的6.67%上升到 17.16%。而五粮液 (000858)在基金前十大重仓股中的持股比例从2季度的3.42%下降到2.12%.

  天相投顾预计2009年食品饮料行业净利润增速将达到60%, 剔除乳企数据,增速也将达到30%左右。第四季度,随着经济的回暖带动商务消费的回暖,高端酒类终端消费有望再次启动。相关公司的业绩将会受益。重点推荐:五粮液 (000858)、贵州茅台 (600519)、泸州老窖 (000568)和张裕A; 大众消费品看好乳制品行业的发展潜力,推荐*ST伊利;从公司层面来讲,看好业绩稳定增长的新疆白酒企业伊力特 (600197)及成长性较强的金种子酒 (600199)。

  银行全年实现正增长没有悬念

  第三季度业绩报告显示,虽然各家银行的净利润参差不齐,但制约商业银行盈利的净息差下降和资产质量恶化两大因素已不复存在。从各家银行公布的业绩情况来看,在今年四季度商业银行净利润有望继续保持稳定增长,全年实现正增长已没有悬念。

  目前,我国银行业的主要收入来自于利差收入,因此,利差的变动情况对银行盈利的情况影响较大。值得注意的是,从二季度起,银行的信贷结构出现明显的改善,票据融资的比例明显下降。对应的是,利差也出现见底的迹象。另外,目前国内的利率已经处于相对较低的水平,下调的空间已不大;假若我国经济有继续走好的趋势,国内利率还可能跟随澳洲上调。因此,国内银行业的利差基本上是筑底成功,这对于未来银行板块估值有积极的作用。

  上市商业银行的资产质量继续保持稳定。从目前公布的数据来看,多数商业银行不良贷款率和不良贷款余额均实现了"双降",而部分商业银行则是" 单降"。根据中国银监会最新发布的数据,截至2009年9月末,我国境内商业银行(包括国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行和外资银行)不良贷款余额5045.1亿元,比年初减少558.0亿元;不良贷款率1.66%,比年初下降 0.76个百分点。商业银行拨备覆盖率144.1%,比年初上升27.7个百分点。

  由此,在四季度商业银行贷款应该会继续保持稳定,这无疑将为商业银行在全年实现较好的业绩打下坚实的基础。

  广发证券 (000776)则指出,在通胀预期下,对于银行业来说,最明显的好处就在于金融资产与抵押物升值,特别是一些房地产企业信贷和个人按揭贷款较多的银行受益会更明显。从银行业绩来看,三季度由于多数银行息差见底回升,信贷量平稳增长且结构优化,可能成为全年业绩高点,并实现三季度环比正增长,有利于推升估值水平。

  操作上,关注兴业银行 (601166)、招商银行 (600036)、民生银行 (600016)等业绩回升弹性较好、增长确定性较高的银行股。同时,南京银行 (601009)、北京银行 (601169)、工商银行 (601398)等资本金较为充裕、资本充足率和核心资本充足率较高的银行,以及未来有增资扩股或者定向增发的银行,如浦发银行 (600000)、深发展等也将受到追捧。

 

  有色金属政策支持趋稳回暖

  受国家有色金属振兴规划等政策激励,有色金属行业持续回暖。虽然还难言全球经济已步入复苏,但不容否认的是经济衰退趋势已放缓,甚至已出现一些见底迹象。从有色金属产量、开工率、订单、9月制造业采购经理人指数、失业率、加工费等指标看,有色金属行业实体经济基本面正逐步回暖。

  4月1日起,政府为了应对外需回落,重启上调有色金属出口退税政策。这次出口退税提高主要涉及高端金属品种,同时也会增加冶炼产品需求量有望提高出口退税率的金属制品,主要集中在高端金属品种,其中钢材主要包括冷板、镀锌等,铝材等。目前,除黄金以外的主要金属制品都呈产能大于需求的严重过剩状态,出口退税对高端产品的出口需求有一定的刺激作用,对高端金属品种出口的拉动也会增加对上游冶炼产品的需求量。主要涉及钢材高端产品及铜铝精深加工产品,这将使得国内相关金属加工企业的出口利润进一步提高,提高这部分企业的开工率,从而增加国内金属冶炼产品的需求量,使金属产业链走向良性循环的道路。

  另外,受出口利润提高驱使,国内产品流向国外,对改善国内金属供需总体过剩的现状具有一定的作用,鉴于供求方等基本面在短期内尚无法缓解,但行业整体上在朝着企稳回升的方向运行。

  截止到9月,在有色金属产量大幅上升的同时,表观需求也出现了明显的反弹,铜创出了月度表观需求的历史新高,达68.8万吨,而铝的需求也出现了明显上升。9月全国房地产开工面积累计同比增长17.7%,较8月的14.7%有明显提高;中汽协统计9月汽车产量达到了136万辆的历史新高。有色金属下游产业全面回暖带动了国内有色金属需求的恢复。

  综合天相投顾、中投证券、中信证券 (600030)、齐鲁证券等投资机构对有色金属的策略报告,关注三大投资机会。

  具有资源优势的上市公司。在金属价格上涨时可以明显受益,但仍要综合评判企业长期资源发展形势,企业长期盈利水平,成本费用控制水平,企业资产运营效率,企业长期财务水平,企业长期发展战略及发展前景,建议持续关注中金岭南 (000060)、驰宏锌锗 (600497)、山东黄金 (600547)、中金黄、紫金矿业 (601899)和江西铜业 (600362)。

  新材料新技术新产品会成为未来行业一个长久的投资主题。建议投资者关注包钢稀土 (600111)、宝钛股份 (600456)、东方锆业 (002167)、厦门钨业 (600549)、南山铝业 (600219)。

  并购重组是永远的主题。在振兴规划中,政策明确提出促进企业重组,优化产业布局。因此,中国铝业 (601600)、中国有色、五矿集团等央企背景的有色金属企业将普遍受益。

  房地产稳定发展是政策大方向

  房地产投资未完全恢复,政策仍将维持" 偏暖"房地产投资、新开工面积等先行指标的增速仍然未恢复至正常水平、国际贸易主义抬头使出口复苏之路更为艰巨而漫长,因此稳定住房消费仍然是2010年上半年的房地产政策的大方向;从前三季全国70大中城市房价指数来看,房价总体平稳,并未达到失控需调控干预的程度;1-9月个人按揭贷款占新建商品房销售额的比重不到20%,也显示今年楼市的热销利用银行信贷资金的比例并没有大到需要政策压制的程度;加息周期远未到来,较低的基准利率有望保持到明年二季度以后。

  房价稳中有升,上市公司业绩超预期全国商品房需求仍然较旺;开发商现金流仍然充沛,大规模打折促销难以出现;政策微调常态化,房价政府可控,难以暴涨。销售畅旺、房价上涨将使地产公司盈利大幅增长。预计明后年主要地产公司业绩将大大超过市场预期,目前估值仍有较大提升空间。

  分析人士指出," 地王"频现表明开发商看好后市,同时,得益于充裕的流动性和通胀预期,下半年房价仍有进一步向上的空间,地产公司未来盈利可期,这将支持地产股的表现。

  有业内人士表示,开发商高价拿地,表面上是受上半年宽松的信贷环境和去库存化加快的影响,"但其根本原因还是开发商看好地产市场未来的表现,地产业有望逐渐变暖。"

  分析人士指出,关注拥有资源优势和估值偏低的公司。一类是拥有资源优势的公司和估值偏低的公司,另一类是资产重组类的公司。

  如具有资源优势的万科 (000002)A、保利地产 (600048)、招商地产 (000024);估值偏低的深振业A、福星股份 (000926)、沙河股份 (000014);具有重组题材的华侨城A、中粮地产 (000031)、中航地产 (000043);成长性好的华业地产 (600240)、苏宁环球 (000718)、中天城投 (000540)、云南城投 (600239)等区域龙头股。

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