长江证券:关注医药板块与大盘跷跷板效应

华股财经 2010年05月10日 08:54:55 来源:中国证券报
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  医药行业同大盘指数形成“跷跷板”关系由来已久,这是由医药行业的稳定增长特性决定的,该特性也决定了医药板块整体上成为市场防御的工具。自去年 8月以来医药板块的防御优势表现得尤为明显,截至今年2月份已出现连续7个月跑赢大盘的情形;3月份刚出现变化,又在4月份显示了更大的差距。

  我们认为5月份大盘仍可能处于较弱状态,但医药板块同权重股的走势至少在一段时期不会相差太大,因为估值因素是市场不得不考虑的。从估值角度来看,银行、能源板块的估值水平已达到对长期投资者有吸引力的程度,而医药板块的估值水平已达历史中轴以上,显示市场已给医药板块“避险溢价”。

  医药行业基本面的持续向好并不能完全消除医药股的价格风险,我们认为投资医药股也应有风险意识,一方面控制仓位,另一方面精选个股。

  我们提出的2010年投资策略是,对于长期组合来讲,依旧可以超配被相对低估的优质企业,如同仁堂、天士力、江中药业、仁和药业(此类选择还有东阿阿胶、片仔癀、华东医药、马应龙等),还有优质次新股如爱尔眼科、信立泰、乐普医疗;但对持有期在一年内的组合,则可标配医药股,并重点选择原料药企业如鑫富药业、天药股份和上下游产业链完整的大型普药企业如新华制药、鲁抗医药;其它类型,如并购重组可突破估值限制,同样值得关注;而改善型企业也有可能带来较大投资机会,如武汉健民、羚锐制药、华神集团、九芝堂、西南合成等。

  具体到5月份,我们重点推荐价值低估类的同仁堂和天士力,以及并购整合类的仁和药业。其中,同仁堂和天士力是中药行业的“经典”企业,值得长期关注。

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