十家券商本周A股投资策略(附股)

2010年05月10日 14:52:34 来源:大赢家财富网
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===本文导读===

长城证券:现在不是熊市
西部证券:2639点附近可能是底部构建区域
华泰联合:震荡筑底 等待超跌
申银万国:少量试探参与短线反弹
中金公司:出现短期反弹的概率在增大
银河证券:短期需谨慎 长期可乐观
国都证券:市场仍将反复震荡
海通证券:后市恐将仍以缓慢寻底行情为主
长江证券:5月增加防御性板块和个股配置(荐股)
广发证券:5月关注通胀概念

  长城证券:现在不是熊市

  大盘上周经历年内最大周跌幅,上证综合指数一周跌幅高达6.35%,深圳成指跌幅更是达到了9.10%。由于遭遇到国内史上最严厉的房地产调控以及国际股市下跌双重打压,A股市场呈现出了瀑布式下跌,短期内迅速击穿年线以及2800、2700等整数关口。上周股指暴跌很大原因来自于信心的丧失导致止损交易,类似于西方股市的程式交易,止损盘的涌出没有任何犹豫。连续五周的下跌在技术面看超跌非常严重,连续三个向下跳空缺口也令多空能量得以充分释放。目前我们仍不能将现在的市场定义为熊市,无论是基本面还是资金面,调整仍然属于股市上升途中的中期调整。

  首先,跌穿年线并不意味着熊市的到来,熊市需要基本面配合。从历次大熊市来看,无疑都具备以下特征:股指长期阴跌,投资者信心丧失,股市无人问津,毫无盈利机会,而背后的基本面因素-经济处于萧条期,上市公司业绩下滑。以最近的两次熊市2001年、2008年为例,2001年是由于网络科技股泡沫破裂引发市场整体价值回归;而2008年熊市则是因为美国次贷危机引发全球经济衰退导致。目前的经济基本面处于回升速度偏快,通胀预期抬头引发政策调控,明显属于主动降温,并非经济周期层面原因。目前股市的运行环境并非处于经济周期中的萧条期,因此不支持股市转入熊市。即使从技术面看,短时间内击穿年线也属正常,毕竟股市09年累计升幅过大,适当的调整也是正常的,只是短期跌幅过大引发了投资者的心理恐慌,造成熊市论升温。

  第二,房地产调控政策基本告一段落,下一阶段进入观察期。从四月份国务院出台一系列房地产调控措施以来,政策对房地产行业保持高压态势。进入五月,全国各主要一线城市,都相继出台了地方调控政策,基本上按照中央政策划定范围上限执行,因此被市场认为是史上最严厉的调控措施,原本寄希望于地方政府政策通融的预期落空。从房地产市场对于政策回应程度看,房价并没有出现显著下跌,但是成交量已经大幅下滑。因此,作为量为价先的规律,房价下跌已经为时不远。从政策制定者角度看,为了防止矫枉过正,已经不宜继续出台调控措施。因为政策从出台到见效,存在一定的时滞,目前的地产调控政策已经进入到观察期,需要观察市场对于政策能否做出相应的变化。如果下阶段房地产政策保持相对真空,地产股也将迎来喘息的机会,修复前期恐慌性引发的过度抛售。

  针对五月份中下旬的市场走势,投资者已经没有必要过度恐慌。从年初至今,上证综合指数跌幅高达18%,成为全球主要股市中跌幅最大者。目前的估值水平已经处于偏低水平,政策利空效应已经大部分消化。从下跌空间看,去年2639点将对股市构成一定支撑,继续向下的空间极为有限。本轮下跌已经出现了三个跳空缺口,如果分别定义为转势、中继、衰竭的话,做空能量确实已经得到较大程度消化。

  在大跌之后投资者应该认真梳理自己的投资思路,五月上旬的目标主要是避险,降低仓位。而五月中下旬的任务主要是选股、减亏。在具体操作策略上,节能减排、低碳将是近期投资热点。可以关注节能、环保、新能源相关领域个股。在超跌机会方面,虽然地产、银行、钢铁等股价超跌严重,但是由于政策影响,预计反弹高度有限,投资者仍应将重点放在政策支持产业。(长城证券 张勇)

 

  西部证券:2639点附近可能是底部构建区域

  因欧元区主权债务危机持续恶化以及国内房地产行业的负面消息打击市场做多信心,市场再度大幅下跌,虽然在回补前期2803点跳空缺口后出现反弹,但由于人气不足和信心匮乏,市场选择继续向下,金融、地产及石化等权重股持续走软,成为市场快速下跌的主要因素。沪指连续第五周收低,并创近5个月以来的最大周跌幅,并为近19个月以来的最长连跌周数。

  从经济运行趋势来看,“调结构”背景下的中国经济很难支撑市场走强,管理层近期的政策调控更多的表现出对经济过热迹象的担忧,市场走弱的根本原因在于对政策面和市场环境的悲观预期。

  首先,房地产行业紧缩政策是管理层抑制经济过热的一个手段,其调控效应将从产业链上下游对行业逐步产生影响,这使与房地产相关的银行、钢铁、水泥、建材及相关联的其它行业,也形成需求回落的不良预期。二季度经济增速回落成为必然,生产资料价格上涨以及物价的快速回升,不仅带来政策调控上的困惑,也将对上市公司的盈利预期产生明显削弱作用,而未来宏观政策调控的延续,会继续对市场构成总体性压制。因此以权重股为代表的受宏观紧缩政策影响最大的周期性行业股票,理所当然成为本轮行情调整最大领跌品种。

  其次,欧洲的债务危机愈演愈烈,已经开始冲击全球资本市场,导致欧美股市均出现大幅下跌。虽然目前国际市场基于主权债务危机扩散的下跌,更多是由于避险情绪导致的资金流向变化所致,但其未来的演变趋势存在诸多的不确定性,市场担心希腊最终可能难逃债务违约的噩运,并将拖累欧洲经济的复苏步伐。而美元作为避险工具持续上涨,导致原油及有色金属大宗商品价格的暴跌,带动有色金属,煤炭,包括石油等资源股成为做空的主要筹码。值得关注的是下周即将公布4月份经济数据,CPI数据有可能重新快速回升,市场通胀预期和政策调控预期或将进一步强化,短期继续震荡消化利空预期仍是主基调。

  从技术面来看,大盘持续的大幅下跌使得技术指标完全恶化,尤其是对均线系统的破坏作用较为严重,大盘距离中短期均线太远,有修复回归的要求。大盘在快速下跌过程中形成三个跳空缺口,即4月19日3121-3096向下跳空缺口、4月27日2965-2962向下跳空缺口和5月7日2735-2732向下跳空缺口,周五的跳空缺口是本轮下跌的第三个跳空缺口,有望成为衰竭性的缺口,预示着短期快速杀跌动力将开始有所缓解,从缺口理论来讲,调整已经开始接近尾声,虽然从目前趋势看,下周初仍有惯性下跌的要求,但底部并不仅仅是一个点位,而是一个区间,目前的大盘可以说是位于底部区间之内,即使目前的低点不是底部,也距离底部不远了,预计大盘在2639点附近,底部构筑的特征将会逐步清晰,后半周有望出现较强的技术反弹,但结构性行情仍是市场运行趋势的主要特征。

  综合来看,目前市场的各种利空因素和市场预期正处在放大发酵阶段,利空的集中释放无疑会导致大盘加速赶底,受此影响,市场的恐慌情绪将会蔓延,非理性的杀跌将扭曲市场的估值水平,这也是大盘即将见底的征兆之一,按照历史经验,这种估值扭曲往往表现为短期行情特征,在宏观政策出现见底信号或国际市场环境逐渐平稳后,市场必然将通过价值回归来纠正因大跌所带来的估值扭曲。从中长线投资角度,市场目前已经进入到一个较佳建仓时期,就未来市场热点选择来看,我们相信低碳经济、高科技产业对中国经济增长的巨大影响力,科技创新、三网合一、新能源、低碳、环保有望成为未来改变我国经济增长结构的行业而受到政策扶持,形成区别于传统消费的新的创新型消费需求,从而改变原有传统消费习惯、消费模式和消费需求,成为我国经济增长模式转变的核心推动力。相关行业和公司将在结构性行情特征下出现较多的交易机会,是贯穿2010年全年的主题投资方向,品种选择上应重点关注行业上游公司,在大盘出现下跌走势过程中,可重点关注逢低吸纳。(西部证券 韩实)

 

  华泰联合:震荡筑底 等待超跌

  市场进入价值区域

  从货币政策来说,5、6 月难有进一步紧缩性动作。目前信贷增速已累计回落近13%,今年一季度信贷同比少增接近2 万亿元,已基本完成今年全年信贷少增目标。5 月份准备金率已上调至接近历史最高水平附近,且上调后预计银行系统超储率将回落至1.5%左右的偏低水平,第2 季度内央行较难再度上调准备金率,而更可能通过提高3 年期央票发行频率来加大对冲力度。目前国家财政收入“本钱”状况尚不足以支持货币政策正式转入持续升息周期。

  虽然上海对于地产调控细则仍未出台,但是深圳没有比北京和市场预期的更严厉。5 月5 日,恒大地产集团旗下所有产品以8.5 折对外销售,拉开地产降价帷幕。5 月7日,上海出让两地块溢价率均超170%,土地市场已初步回归理性。住房和城乡建设部副部长齐骥5 月8 日也表示“从近期的市场反馈情况看,一些城市商品住房价格过快上涨的势头得到了初步遏制。”

  虽然股票市场对经济二次探底的预期与日俱增,但债券市场却是波澜不惊。如果经济将二次探底,那么企业债与国债的利差应该逐步扩大,而目前还在不断缩小。各类收藏类型的资产价格也依然上行。从债券和股票的价值对比来看,沪深300 的E/P 与国债收益率差也接近极端值。因此,股票市场进入了价值区域。

  趋势性机会仍需等待

  较高的一致盈利预期有下调风险。朝阳永续数据显示,5 月6 日全体A 股2010 年净利润增速一致预期为39.0%,较我们中性假设下的增速预测24.5%,有14.5 个百分点的下调空间,幅度达37.2%。

  资金供求紧张强化了趋势性卖出力量。宏观流动性的回落将在微观上体现为资金供求的紧张。预计5 月限售股解禁减持、IPO、再融资分别形成101、280、160 共541 亿资金需求;基金发行、券商集合理财等将形成329 亿资金供给,5 月资金供给远小于资金需求。

  美国经济领先指标增速回落和欧洲债务危机强化了全球震荡的氛围。在新兴经济体经济增速回落的背景下,全球经济增长更多的依赖于美国和欧洲的经济增速。美国经济领先指标增速虽然远高于历史均值的水平,但已经出现回落。

  市场趋势性机会可能仍需等待:(1)美元兑港币和人民币汇率逐步回落;(2)国内政策有转变的迹象。(华泰联合证券研究所)

  华泰联合:增发中蕴含的投资机会(荐8股)

  1、对于定向增发的公司来说,投资机会更多的蕴含在题材投资而不是基本面投资里,把握这一主要规律对于寻找增发公司正确的投资时点至关重要。

  2、短线投资机会:定向增发需要经历董事会预案日、股东大会决议日、增发公告日等几个阶段,在这几个重要的时间日前后蕴含着较多的短线投资机会。

  3、中长线投资机会一:由于定向增发具有决定性的因素均在董事会预案和股东大会决议上得到释放,因此,定向增发作为一个重要的主题投资事件,这种股价涨幅在董事会预案日到股东大会决议日提前集中释放的现象具有外推性,因此,建立定向增发中长期投资组合的最佳持有时期之一发生在董事会预案日和股东大会决议日之间。

  4、中长线投资机会二:从历史回溯的累计超额收益率来看,从董事会预案日持有定向增发股票到增发公告日结束,组合累计收益率是最高的,尤其在熊市中具有较好的抗跌性,因此,中长线投资的另一个最佳持有时间出现在董事会预案日到增发公告日期间。

  5、在增发公告日,我们可以利用投资于溢价发行的股票或者低折价率的股票持有一个较短的时间获得较为稳定的超额收益率。

  6、通过时点事件投资方法可以获得超越市场的平均收益,而综合考虑基本面及投资时机因素,我们建议投资者可以关注以下几支股票的投资机会:中国玻纤、国电南自、瑞贝卡、*ST 光华、金德发展、富龙热电、华孚色纺、三花股份。(华泰联合证券研究所)

  华泰联合:外资新政下的主题投资机会发掘(荐5股)

  我们认为《国务院关于进一步做好利用外资工作的若干意见》的出台,将会催生外资并购的新一轮热潮,给市场带来主题性投资机会。

  对于投资标的选择,应该首先关注外资并购后是否对上市公司进行资源整合以及并购的目的、并购后的发展战略。我们认为外资并购的目的对于分析被并购的内资企业尤为重要。从历史案例来看,根据外资企业并购的目的不同,可以将外资并购划分为以下4 种类型:“斩首式”、“帮手式”和“控制式”。从标的选择上,我们首选“帮手式”并购标的如啤酒花和水井坊,区分选择“掌控式”并购标的,规避“斩首式”并购标的。

  其次,从区域上看,我们认为从短期来讲,建议关注长三角、珠三角、环渤海等沿海发达地区区域的外资控股上市公司。长期来讲,我们认为西部地区具备资源优势、市场优势和技术优势的企业具备长期投资的价值,如啤酒花、水井坊。

  第三,从行业来看,新兴产业和大消费类行业的外资并购是我们关注的重点。服务业的外资并购有望得到国家政策的扶植,其潜在目标值得发掘。

  基于我们对外资并购上市公司战略性整合及价值发掘的一般规律研判,以及对外资并购题材股行情演绎的四大特征。我们重点推荐标的包括:啤酒花(600090)、深深宝A(000019)、佛山照明(000541 )、水井坊(600779)、闽闽东(000536)。(华泰联合证券研究所)

  华泰联合:“低碳经济”股票池排序

  1、今年中央推进节能减排的决心和政策力度是空前的。温总理在此次全国节能减排工作电视电话会议上提出“采取铁的手腕淘汰落后产能”、“加快实施重点节能工程”、“未完成节能目标的要追究领导责任直至撤职”、“对单位产品能耗超限单位收取惩罚性电价”等政策措施,表明中央政府对推进节能减排的决心、政策力度都上升到了空前的高度。同时,《国务院关于进一步加大工作力度确保实现“十一五”节能减排目标的通知》、国家发改委《关于支持循环经济发展的投融资政策措施意见的通知》都在近日迅速下发,多方征求意见的《节能环保产业发展规划》也呼之欲出。

  2、我们认为,中央政府如此密集地出台节能减排、支持循环经济的政策,其影响极为深远。中央如此重拳出击淘汰落后产能、坚决推进节能减排,充分展示了中央政府节能减排的坚定信心和决心,也向国内外释放了一系列重要信号:中国在转变经济发展方式,促进经济可持续发展,积极应对气候变化,建设生态文明等方面是坚定不移的。我们预期,以新能源为代表的第四次技术革命将引领世界迈入低碳时代、进入新一轮的经济增长周期,中国扶持节能减排、循环经济的产业政策将在今后持续涌现,新能源、低碳产业、环保产业将出现研发创新高潮。这也预示着持续的政策推动将促使节能、环保、低碳主题反复被热捧。

  3、我们继续、坚定维持我们去年以来多次强调的观点:以节能减排为导向的低碳经济主题将贯穿2010 年。从全年的低碳经济政策来预期,我们建议关注节能减排(照明节能、工业节能、节水、清洁煤技术)、环保、新能源(新能源汽车、智能电网、光伏发电、风电、核电和生物质能)领域的技术相对成熟、业绩成长较为确定、政策撬动效应极强的上市公司。

  4、综合考虑我国低碳经济的政策导向、产业发展所处的阶段以及估值因素,我们对2 月22 日推出的“低碳经济”股票池排序调整如下:海陆重工、盾安坏境、新疆天业、卧龙电气、金风科技、中航三鑫、合加资源、国电南瑞、天富热电、江苏索普、双良股份、大禹节水、菲达环保、三安光电、科达机电、荣信股份、曙光股份、龙净环保、杉杉股份、科力远。(华泰联合证券研究所)

 

  申银万国:少量试探参与短线反弹

  大盘中期走势继续向淡,短期跌势可能稍稍减缓,不排除超跌后引发技术性反弹的可能,但期望值不高。

  本周仅4个交易日,震荡向下的状态尚无改变,每个交易日都创出新低,这令抢反弹者逐渐恢心。五日均线就成为短线压力,多方难以喘息。一周上证指数下跌6.35%,深成指下挫9.10%。几乎收在次低点的周K线,跌势意犹未尽。股指连续拉了五根周阴线,短线超卖,如果有反弹的机会,似乎也是借反弹减仓的机会,大盘中期形态进一步变淡。本周期指市场空方获利颇丰,期指自4月16日挂牌以来,多方就没有扬眉吐气过。

  房地产板块成为近期的先头力量,银行、有色和采掘陆续加入空方阵营,我们不知道接下来哪个品种又成为暴跌的催化剂。系统性的风险较难防范。除了政策面的因素外,欧美股市的暴跌也让A股投资者心理间接受其影响。当然,我们发现每日盘中都有局部亮点,甚至有涨停的股票,但在大盘中期趋势向下的过程中,短期参与热点题材也是见好就收,前期较抗跌的板块担心后势有补跌的压力。

  我们难以判断今年的低点在何处。缺口2803点封闭后只引起短暂的反弹,可是反弹仅是昙花一现,之后引发更大的抛压。本周复牌后的中信证券、华夏银行等股价的跌停在较大程度上影响着投资者信心。分析师们不久可能会陆续调低对上市公司未业业绩的预期,关于经济会否“二次探底”的讨论又让人们多一了些担忧。总之,随着股指的进一步走弱,以前潜在的利淡因素纷纷出笼,推波助澜,本周盘面便流露着恐慌情节。

  股指中期调整格局并没有结束。我们曾在2009年7月29日的《特别行情》版撰文《谨防构筑中期头部》,8月4日见顶3478点之后,多次反弹都未能逾越3400点,我们在此后大势研判月度报告和《金色梧桐》的相关栏目中多次从技术面提示自2009年8月4日3478点以来的调整没有结束。将2009年8月的3478点与2009年11月的3361点联连,构成了中期下降通道,每一轮反弹都在上轨线附近收场。4月份见高3181点遇阻回落,再次显示了上轨线的压力。下轨线的支撑也显得苍白无力。早在一季度,人们还在期待股指有创新高的希望,可是屡次上试无果之后,多数人进一步认同中期期整的趋势,即使有低估品种也无人问津。

  4月下旬以来我们多次提及年线,年线破位后应引起警惕。4月19日收盘时,沪深300指数、深成指和和上证指数都跌破了年线,两周多来,多方虽有所抵抗,但都心有余而力不足,未能收复年线。2009年10月9日留下的跳空缺口2803点封闭后曾一度引发短线反弹,但也只是草草收场,立即又创出新低。我们曾判断5月份上证指数主要波动区间2700点至3000点,其实2700点在第一周就无声而破,上档三千点可能也是奢望,表明我们对风险估计不足,功夫不到家。我们还是提醒,一般而言,年线破位后调整时间和空间往往会超过多数人的预料,对此要有一定的思想准备。

  短线超卖后跌势可能适当减缓,能否出现像样的反弹确实难以判断。上证指数自4月份的3181点以来快速跌至2665点,跌幅超过20%,按理短期空方能量得到部分释放。如果做反弹,还要等待成交量的缩减,等待五日均线的走平,要等待市场环境的相对平稳。从稳健的角度考虑,在中期底部信号没有真正显现之前,轻仓观望等待也许更合适一些。

  操作策略:

  少量试探参与短线反弹,中期仍需保持谨慎。(申银万国证券研究所)

  申银万国:潜力股推荐

  西藏矿业(000762):投资评级:买入:期限:短线

  总股本27570万股,实际流通A股22680万股,2010年一季报每股收益-0.03元,2009年年报报每股收益0.08元。公司宣布非公开发行募集资金投入西藏地区的锂资源开发。由于锂电池将成为新能源汽车未来的主要储能设备,其运用前景为广大投资者所看好。本次重大投资完成后,公司的业务结构将发生重大转变,投资者对公司未来盈利的预期将大幅提升,建议短线买入。

  星湖科技(600866):投资评级:买入:期限:短线

  2010年一季报每股收益0.19元,2009年年报报每股收益0.43元,流通A股41,986万股。公司人用狂犬疫苗的试验获得批准,该产品相比传统疫苗具有危害小、效果好的优势,国内目前不能自主生产,基本通过进口。公司产品如果能够试验成功将提升投资者对公司盈利的预期。此外,公司主要产品呈味核苷酸的价格趋势看涨,公司盈利有保障。目前估值水平不高,建议投资者短线买入。

  路翔股份(002192):投资评级:买入:期限:短线

  总股本12140万股,实际流通A股6062万股,2009年年报每股收益0.17元。1、公司控股子公司融达锂业在四川康定的甲基卡锂矿目前试运行良好,日产800吨/天的产能得到保障,今后仍有优先购买剩余3000万吨采矿权,如果项目进展顺利2011年锂矿产能3000吨每天。届时公司将成为国内原材料完全能够自给的电池级碳酸锂的提供商。随着下游新能源汽车的发展,公司将大幅受益下游需求的快速增长,建议投资者短线买入。(申银万国证券研究所)

 

  中金公司:出现短期反弹的概率在增大

  外部市场动荡使得中国未来政策的力度可能会有所减弱;各地地产调控也在观望而避免出手过重;同时欧洲开始讨论是否需要采取紧急措施来防止危机的扩散。市场在连续快速下跌之后,出现短期反弹的概率在增大。如果反弹,前期跌幅较大的板块可能在反弹中领先,但受中国结构转型支持的消费升级(消费及医药)/节能减排(节能及新能源/智能电网等)/区域振兴等概念持续性可能略好。盈利收益率与长期国债收益率息差模型(FED模型)对整体市场并没有给出明确的买入信号。大盘股长期投资价值在逐步显现,在经济平稳的情况下中小盘股对大盘股的溢价可能持续存在。(中金公司研究部)

 

  银河证券:短期需谨慎 长期可乐观

  继前期房地产调整给市场带来重压之后,上周希腊主权信用危机冲击下的海外市场波动成为推动A股继续下跌的导火索。在经济向好、业绩增长超预期的支撑下,中长期市场将不改向上趋势,年内取得正收益是大概率事件,不必对市场过度悲观。但是,短期内,资金面和政策面带来的压力以及市场情绪的压制还将使得指数维持弱势格局,建议投资者仍然保持谨慎。

  中长期内,股市运行受制于经济周期、上市公司业绩表现,而短期内则与政策、资金面松紧有密切联系。本周二宏观经济数据即将公布,从领先指标来看,4月份PMI为55.7%,环比继续上升0.6%,其中生产指数为59.1%,表明制造业生产继续保持增长趋势,经济回升向好的势头得到进一步巩固,刚刚披露完毕的上市公司业绩的超预期增长也为市场长期运行提供有力支撑,我们认为中长期市场将不改向上的趋势。但是,短期内,资金面和政策面带来的压力以及市场情绪的压制还将使得指数维持弱势格局。

  从政策面来看,鉴于对宏观经济的相对谨慎和对通胀的相对乐观,政策紧缩力度显著加强的理由并不充分,但整体来看目前的政策仍然以紧缩为主,放松或要等到年中之后。延续以往政策思路,不排除货币紧缩、房地产调控、清理地方融资平台对股市产生较大压力。目前,政策的实施效果仍然处于观察期,在调控出现显著效果之前,投资者信心的改善还需要时间。

  从资金面来看,在股票供给方面,5月份将会延续前几个月的新股发行数量与节奏,融资规模继续处于历史高位,对资金的吸纳不会减少。资金供给方面,分红退潮、发行提速和申赎平衡这三大因素有望使基金的整体资金状况略有缓解,但较高的持股仓位则意味着还有减仓空间。另外,无论是股票新开户数还是基金开户数持续回落也表明增量资金并不充沛。总体来看,市场的资金压力还没有得到有效缓解。

  继前期房地产调整给市场带来重压之后,上周希腊主权信用危机冲击下的海外市场波动成为推动A股继续下跌的导火索。目前欧元区正面临问世以来最大的挑战,希腊等国寅吃卯粮所累计的巨额债务需要长期、痛苦的经济结构调整来消化。欧洲核心国经济稳步增长,有助于PIGS四国经济的复苏,但救助计划的不确定性以及金融资产的博弈在短期内仍将扰动市场。

  在国内外一系列因素的冲击下,目前投资者的负面情绪已经主导了市场走势,破发、破净的上市公司个数增多,部分业绩向好的公司市盈率甚至跌至10倍以下,市场整体估值已经明显向下偏离过去十年中枢位置。在经济向好、业绩增长超预期的支撑下,中长期市场将不改向上趋势,不必对市场过度悲观。但是,短期内,资金面和政策面带来的压力以及市场情绪的压制还将使得指数维持弱势格局,建议短期的投资者仍然保持谨慎,尤其是前期涨幅过大、没有业绩支撑的中小盘股。投资机会上,投资者可适当关注黄金板块、受益于节能减排下的电气设备、受益于区域振兴的新疆板块的投资机会。(中国银河证券研究所 策略小组)

 

  国都证券:市场仍将反复震荡

  回顾五一节后第一个交易周,大盘持续下跌,上证指数跌幅达到6.35%,并收于2700 点下方。从行业指数来看,采掘、房地产、黑色金属、家用电器、化工、金融服务等行业跌幅居前,仅有农林牧渔、医药生物和电子元器件出现上涨。目前市场同时受到内外负面因素的冲击。国内房地产调控的效果尚有待观察,房地产及相关行业虽已大幅下跌,但短期内难以真正企稳,特别是在物业税试点真正推出之前,投资者对房地产板块依然缺乏信心;与此同时,欧洲债务危机仍在加剧,引发美元走强及大宗商品价格大跌,进而诱发海外资金流出A 股市场,并对A 股市场上煤炭、有色等资源板块带来拖累。

  总体来看,尽管市场估值已处低位,但投资者情绪趋于悲观,市场仍将反复震荡。建议投资者轻仓为宜,谨慎观望。(国都证券研究所)

 

  海通证券:后市恐将仍以缓慢寻底行情为主

  在上周经历了大幅下跌后,市场的做空动能得到了较大的释放,但短线而言仍难言底部,即便出现超跌反弹,反弹的力度和幅度难以乐观。市场需要时间消化相关的利空以及重建估值体系与底部确认。核心逻辑是,大盘股受地产调控政策影响而遭受抛售和反弹压制,本次调控力度空前,紧缩政策在楼市价格信号出现明确调整或宏观经济增速显著降温之前不会终结,而当前这两个条件尚不具备,由此看政策面将持续偏紧;随房地产紧缩的持续,宏观经济和相关行业的盈利将出现不利变动,盈利预测下调将导致估值体系重建,由此造成股指运行中枢下移;市场信心、资金面以及供求关系并未改善甚至更偏向利空。近期股指以寻底为主,但有反弹也将遭遇套牢盘的沉重抛压,由此压制反弹的高度。市场的波段性热点仍主要体现于局部和小盘。行业配置方面,重点主张关注防御和新兴。要点是:(1)市场一改此前的胶着状态而选择阶段性趋势向下,投资风格转向防御,由此对商业零售、食品饮料、医药、农产品、交通运输等行业板块加大配置比重。(2)在年报和一季报之后,市场进入业绩数据真空期,大市值股票受房地产调控的直接或间接影响而面临业绩下调风险,而唯有部分小市值股票或行业受自身细分行业的特殊性而有望继续保持高增长,由此成为市场继续追逐的热点,典型以新兴行业为代表,以TMT 为代表的新兴消费长期看好,其上游电子元器件行业将长期受益,超配。在股指企稳后有望率先反弹,可关注。(3)受全球气候复杂影响和减产影响,农产品价格面临持续上涨压力,可关注受益之相关子行业和个股。(海通证券研究所)

 

  长江证券:5月增加防御性板块和个股配置(荐股)

  在市场震荡加剧的背景下,5月增加防御性,估值上有优势的行业和公司的配置:比如公路、铁路和物流。而在市场稳定之后,建议重新增加航空的配置。

  航空,我们预期今年的航空需求或许就象2009 年的汽车,数据或还将不断验证行业向好趋势。考虑航空配置较重,短期市场震荡可能使得部分资金退出;不过我们判断,后续数据若继续向好,航空走势将继续维持强势。主要推荐中国国航。

  公路,楚天高速和宁沪高速1 季度盈利维持40%增长,目前估值处于低位,下半年存在一些股价的催化剂。

  铁路,大秦铁路估值较低,一直以来我们认为大秦的增长有瓶颈,不过判断今后行业改革的大趋向会是有利于运价向更灵活的定价方式转变;铁龙物流在铁路集装箱整合的预期之下估值大幅度提升,也凸显大秦的估值优势;后续资产注入也将提供股价的催化剂。

  物流行业,采取自下而上的方式寻找投资标的,关注业绩在2010 年出现显著增长的澳洋顺昌、保税科技、飞马国际等。

  港口,推荐日照港,跌至增发价,预期公司后续释放业绩,并计划将集团其它资产放入上市公司,采取措施保证增发的顺利实施。

  海运:预计5-6 月份BDI 处于震荡上升趋势。5 月,多家班轮公司继续提价,美线运价COA 谈判运价上升之后,可基本覆盖成本达到盈利。1 季度各公司盈利环比显著改善;预期2 季度业绩继续实现环比增长。

  5 月投资组合:

  5 月投资组合选择:中国国航、ST 东航、大秦铁路、楚天高速、宁沪高速、日照港、保税科技、澳洋顺昌、中远航运、长航油运、招商轮船。(长江证券)

 

  广发证券:5月关注通胀概念

  5月份通胀上行压力将进一步加大、房地产调控风暴未结束,部分政策细则仍将陆续出台,紧缩与调控预期仍未改变,市场的投资信心短期难以逆转。虽然我们认为宏观经济增长与上市公司盈利增长预期可以支撑目前的估值水平,升值预期带动的国际热钱流入加速可能增加市场流动性,但进一步紧缩预期的抵消及后续盈利下调预期将制约后续的上涨空间,除了大盘蓝筹的动态估值处于历史低位外,市场目前缺少明确向上的驱动因素,我们预计5 月份市场难现趋势性上涨机会,建议投资者仍以观望为主,后期走势仍待房地产调控后续政策的进一步明朗化。在行业配置方面,我们建议重点仍以防御为主,建议增持受益结构调整和业绩持续上调的大消费行业如医药、百货、食品饮料等,同时关注受益通胀预期进一步上升的农业、公用事业、有色等行业。(广发证券研究中心)

  广发证券:在出口产品结构升级中寻找投资机会(荐8股)

  主要观点:

  出口加速复苏、地区结构与产品结构进一步优化、全球份额提升。

  国外库存重建加速,上半年出口增长乐观,下半年谨防二次去库存。

  预测2010年出口同比增长17.4%,出口份额仍具持续提高空间。

  受资源禀赋优势变化影响,技术研发密集与资本密集产品出口竞争力提升,重点在出口产品结构升级中寻找投资机会。

  行业配置逻辑:选择国外补库存弹性大、出口增长潜力高、汇率升值与低端劳动力成本上升影响小、景气周期持续向上的行业。

  配置建议:电子元器件、耐用消费品、机械设备、汽车零部件、软件外包、通信。

  推荐公司:广州国光、莱宝高科、生益科技、美的电器、中鼎股份、中集集团、山推股份、安徽合力。(广发证券研究中心)

 

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