5月10日券商看好的10大基本面金股

华股财经 2010年05月10日 15:34:47 来源:证券之星
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  财富证券:给予辰州矿业“推荐”评级

  财富证券分析师发表研究报告指出,辰州矿业(002155.SZ)一季度实现营业收入44899万元,同比增长57.75%;营业利润1846万元,同比增长;归属于上市公司股东的净利润1632万元,实现每股收益0.03元,一季度公司销售毛利率环比下降6.85%,公司业绩低于预期。

  今年一季度的锑价同比去年已翻番,目前锑价已报至65000元/吨左右,创三十年以来历史新高。锑价暴涨的原因主要是,受国家政府对锑行业进行整顿的影响使其供应受到严格限制,而需求的快速扩张,导致供需失衡。根据调研的现状来看,锑价上涨的这种趋势仍会持续。

  去年公司黄金的销售收入和利润在公司的总收入和利润中分别占53.65%和60.58%。在去年锑钨行业不景气的情况下,黄金业务带领公司走出了困境,而随着未来公司自产金产量的不断增长,黄金为公司业绩将带来持续稳定的增长。

  分析师根据公司正常经营状况预测,2010-2011年公司收入分别为25和30亿元,基本每股收益分别为0.88和1.15元,参照目前有色金属板块市盈率,公司的股价区间在30.8-34.5元之间。可关注公司在锑价不断上涨对公司业绩预期提升的交易性机会,但公司一季度低于预期的业绩,未来仍有可能低于预期是投资者需特别关注的风险点,因此给予公司短期评级为“推荐”。

  申银万国:给予复星医药“增持”评级

  申银万国最新发布的研究报告指出,复星医药深度介入医药行业并购,投资能力行业领先,先后并购几十家企业,并输入资金、管理和机制,支持下属企业快速发展,现拥有近百家子公司、联营/合营企业,主要业务涵盖医药工业(药品制造、诊断和医疗器械)和医药流通业。优秀的团队、成熟的整合理念和内控制度以及长期积累品牌三大优势使得公司在医药投资领域乘风破浪,未来多个项目有望上市将保证公司获得稳定的投资收益。

  2009年国药控股市场份额继续提高,收入增长23%,净利润增长44%。商务部接管医药商业后,行业整合有望提速,国控仍将是中国医药流通行业整合的最大受益者。工业板块营销改革初显成效,2009年重庆药友、江苏万邦在完成整合后均实现突破式增长,收入分别增长30%以上,净利润增长40%以上。2009年公司研发投入1.89亿元,占工业板块收入8%以上,初步形成 “仿创结合”的研发体系,为中长期的发展奠定良好基础。本次定向增发募集资金主要投向人胰岛素产业化、青蒿琥酯产业化和诊断试剂三大方向,有助于进一步增强公司工业板块实力。

  考虑增发摊薄,公司2010-2012年每股收益分别为0.79元、0.96元、1.15元,同比增长-60%、21%、20%。复星持有国控34%股权,国控未来三年净利润有望保持40%以上增长,作为国内医药商业龙头,估值应享受溢价,申万给予国控2010年50倍PE,其他医药资产2.5倍PB,预计公司每股合理价格28.2-29.8元,给予增持评级。

 

  广发证券:给予中鼎股份“买入”评级

  广发证券最新发布中鼎股份研究报告,公司公告称获得4300万元高铁橡胶件订单,占09年整个公司销量的3%。控股75%天津飞龙全资子公司 “天津天拓”分别与安徽省巢湖铸造厂有限责任公司、武威橡胶制品厂分别签订合同,合同金额分别是3,433 万元、871万元。产品为高铁用橡胶件。产品为京福铁路合蚌客运专线、成都成绵峨城际铁路配套。甘肃武威主要为高铁哈大线配套。根据高铁建设规划,以及飞龙的市场地位,未来公司将持续获得类似订单,高铁订单高增长将持续2-3年。

  广发证券预计公司2010-2012年EPS为 0.80、1.05、1.35元。对应动态PE分别为22.6、17.1、13.3倍。目标价格24元,对应2010年30倍PE。维持“买入”评级。  中投证券:给予江中药业“推荐”评级

  中投证券最新发布的研究报告指出,江中药业股权多元化改制启动,公司业绩释放动力增强。江中集团将实行多元化改制,同时前期的股权激励草案中止,中投证券推测公司将在集团层面引入管理层持股。结合公司近期推出了非公开增发方案,公司业绩释放动力逐步增强。

  渠道

  改革效果显著,OTC业务增势良好。公司通过实施OTC业务的创新营销模式,有效提升了经销商和终端满意度,实现了稳健增长。健胃消食片去年销售收入突破10亿,同比增长17%,复方草珊瑚含片超过2亿,同比增长32%。从1 季度业绩来看,预计两大产品增速高于去年,全年良好增长势头完全可以期待。

  初元定位清晰,通过大力拓展,去年实现销售收入约2亿,同比增长308%,今年1季度继续保持了高速增长,全年有望实现盈利。据估计,目前我国保健品市场容量高达1500亿,潜在需求空间巨大。而公司通过营销改革,积极扩充团队,在保健品领域取得了明显成效,伴随着新品的推出,未来3-5年公司的保健品业务将呈现高速成长。

  综合来看,公司通过有效的渠道改革,健胃消食片和复方草珊瑚含片等OTC业务未来将保持稳健增长,而初元经过前两年的巨额投入后,未来3-5年将进入高速成长期。公司品牌价值优势突出,发展趋势良好,中投证券初步预计公司10-12年EPS分别为0.90、1.18、和1.50 元,给予“推荐”的投资评级,建议可以积极配置。

 

  中金公司:给予华夏银行“审慎推荐”评级

  中金公司最新发布的研究报告指出,华夏银行再融资方案基本符合预期,有助于支撑未来3年的业务改善,消除长期发展的资本瓶颈。不过,短期内一次摊薄较大,未来2年ROE下降至12%-13%,目前股价对应2010年市盈率和市净率分别达到15.9倍和1.56倍。

  中金公司表示,华夏银行停牌期间A股银行指数下跌约9%,复牌后补跌的可能性较大。1季报已经部分兑现了市场财务改善的预期,股价继续向上的催化剂取决于管理层能否通过公司治理和经营管理的实质性改善来增强投资者信心:盈利能力能够大幅提升。否则,一家ROA只有0.6-0.7%、ROE低于15%的银行,市净率中枢超过1.5倍的机会不大。管理层的举措还有待观察,故暂时维持“审慎推荐”的投资评级。

  特锐德:充分受益铁路建设高景气

  长城证券分析师发表研究报告,预计公司2010、2011年分别实现营业收入5.3亿元和9.1亿元,分别实现净利润1.09亿元和 1.89亿元,分别实现每股收益分0.80元和1.39元,目前公司股价对应的市盈率分别为43倍和25倍,故给予其“推荐”的投资评级。

  公司主要产品包括箱式变电站、开关柜,客户主要来自铁路、电力系统和煤炭企业。公司的箱式变电站主要服务铁路通信,每2-2.5公里高铁需要配备一套,市场空间巨大,未来两年内仅高铁市场就超过20亿元。

  目前我国已经进入了高铁全面建设的高峰期,到2012年底,我国铁路营业里程将达到11万公里以上,其中客运专线和城际铁路将达到1.3万公里,复线率和电气化率将达到50%以上。高铁通信信号供电用箱式变电站需求滞后于高铁的开工建设,预计景气周期可以持续到 2014年前后。

  公司募投项目包括节能型变压器和C-GIS开关设备(超募资金使用计划之一)生产计划,预计2011年可以投产。这两个项目均是延长公司的产业链,提升核心零部件的自制率,预计未来可以提升整体毛利率。同时,由于行业竞争的更加透明化,门槛开放,公司毛利率中长期有下滑趋势。目前该募投项目已经完成审批,开始了土地平整,预计厂房部分今年建成,年底可以试生产,2011年开始贡献业绩。

 

  新华光:资产重组渐行渐近

  西南证券分析师发表研究报告指出,考虑到公司实际业绩可能远高出预期,同时公司仍有持续整合集团光电资产的可能,且重大资产重组方案可能很快再次过会,据此给予公司2011年35-40倍市盈率,对应股价为24.15元-27.6元,提高公司评级至“买入”,6个月内目标价为27.6元。

  分析师认为,公司有可能继续整合兵器工业集团内其它光电资产。据悉,兵器工业集团在2009年提出,计划用3年多的时间,把现有110多家成员单位重组为30多个专业化的子集团。截至目前,公司已完成了豫西弹药集团、山东机器集团、晋西工业集团、沈阳东基集团的重组工作,并启动了特种化工集团、石油化工集团、夜视集团、导航与控制集团的重组工作,确定了光电信息产业产研融合重组方案。

  分析师指出,继中航工业集团之后,兵器工业集团也有可能展开大规模的重组整合,相关平台类上市公司存在资产注入可能,将显著受益于集团的专业化整合。而公司完成此次重大资产重组后将拥有核心防务资产,其在兵器工业集团光电信息产业这一专业领域战略地位将凸显,今后还有继续整合领域内其它研究和生产型光电资产的可能。

  分析师假设公司2010年内完成此次重大资产重组,则粗略估算公司2010、2011及2012年可实现摊薄后每股收益分别为0.55元、0.69元和0.80元。

  东方钽业:东方证券增持评级 目标价17.45元

  铌钽在军工、航天、电子和医学上应用空间巨大铌和钽具高熔点,抗腐蚀,延展性,抗压、耐磨损的特性,也是卓越的超导材料。用铌和钽与其他金属合成的超级合金,是超音速喷气式飞机、火箭和导弹等的良好结构材料。在制造电线、电缆的材料中加入铌和钽可以大幅减少电能的

  损耗。

  用碳化铌、碳化钽等硬质合金制造的刀具,能经受近3000℃的高温,其硬度可以与金刚石相媲美。在医学上,钽是理想的生物适应性材料。它与人体的骨骼、肌肉组织以及液体直接接触时,能够与生物细胞相适应,具有极好的亲和性。随着材料创新的不断推进,中国的消费升级,电子、军工方面的更新换代,钽的应用发展空间巨大。

  世界第一大钽丝供应商下游电子行业增长将带动钽电容器需求东方钽业是世界第一大钽丝供应商,世界市场占有率达到 60%,技术水平和综合质量水平均居世界第一。公司钽粉的市场占有率为25%,为世界第二大供应商。超过60%的钽是用于电子产品,其最大用途是钽电容器。每年全球钽需求约2000吨,钽电容器需求为200亿只。从大家广泛使用的手机、笔记本电脑、电子书,到汽车空气囊中都有钽电容器的存在。钽需求的长期复合增长率为7%,用途中增长最快的为半导体(薄膜)。全球半导体行业预期今年将有20%的增长,手机市场将增长12%,公司作为拥有技术壁垒的电子行业上游龙头企业将受益于电子行业迅速增长。

  深受国家重视的技术优势企业:公司09年被科技部认定为国家级重点高新技术企业。控股股东中色东方集团是中国唯一的铍生产研究基地。铍作为核工业和航天业的必需原料是国家的重点保护金属。公司的多项产品在多个国家重大航天计划中都有贡献。近年来中央领导人多次参观公司,胡锦涛主席于3月底第二次来到公司参观,并对公司的各项成果和先进技术表示表扬。公司作为地处大西北的拥有技术壁垒的新兴产业上游生产企业,将受益于国家政策支持。

  刃料级碳化硅项目提高公司盈利能力:刃料级碳化硅用于切割多晶硅片,该项目于09年4月建成投产,一期产能1万吨,目前市场供不应求、2010~2012年晶硅片切割刃料国内市场需求量预期将分别增长60%和 73%,国内晶硅片切割刃料市场仍将存在较大的增长空间。

  盈利预测我们假设2010-2012年钽制品价格回到08年水平,钽粉产量 550吨,钽丝80吨,刃料级碳化硅产量1.5万吨。我们预期公司2010-2012年EPS为0.24/0.36/0.49元。我们对新材料行业未来前景非常乐观,认为公司拥有技术壁垒,相对于其他新材料公司,市值处于较低水平,可以享有一定的溢价。我们首次给予增持评级。

  风险因素:1)钽精矿供应和价格上涨风险2)人民币升值对出口产品影响。

 

  康 恩 贝:方正证券增持评级 目标价18.55元

  投资要点

  4月28日我们调研了康恩贝,公司财务总监和销售经理接待了我们。

  公司经营稳健,09 年营收达到14.1亿元,同比增长28.5%,净利润约1亿,同比增长10%。公司10年一季度业绩大幅增长,营收达4.38亿元,同比增长50%,净利润为3452万元,同比增长70%,大幅增长

  主要是江西天施康并表以及保健品在一季度是销售旺季。预计公司全年净利润将实现50%的增长。

  1、主营业务

  植物药:公司植物药品种十分丰富,公司的主打产品前列康之前一直是OTC销售,进入基本药物目录后开始进入医药,10年销售增长20-25%,天保宁升级为金天保宁后,药物含量有所上升,虽短期内会一定程度上影响毛利率,但公司正申请单独定价,获批后毛利率有望进一步提升,金天保宁增速在23%左右,天施康的肠炎宁、夏天无等产品今年都有望过亿。预计10年公司植物药整体增速在20-25%。

  化学药:09年公司化学药的增长超出预期,整体实现了 21.83%的增长,阿乐欣、阿米卡星、金奥康的销售输入都在1.2亿元以上。分品种来看,阿乐欣公司一直保持较高的市场份额,10年将维持10%左右的增长,金奥康销售情况良好,一季度增长近30%,该产品目前的市场主要集中在浙江地区,是浙江省奥美拉唑药物第一品牌,该产品已获批可在国外销售,但目前量比较小,主要在欧洲地区。目前金奥康已实现单独定价,在与法国安德拉公司合作后,在剂型上有所创新,预计金奥康全年有望实现较高的增速。

  保健品:公司保健品主要是元邦和贝贝,保健品业务公司也尝试着向浙江省外发展,但由于各地保健理念差异及市场竞争激烈,公司在省外的销售情况不理想,部分处于亏损状态,因此公司目前已将保健品定位于浙江市场,在原有基础上保持平稳增长,09年保健品营收为0.99亿元,毛利率为21.90%,10年将基本维持上述水平,扣除省外市场亏损后10年有望超过1亿元。另外,公司也在结合在中药方面的优势积极研发功能性饮料产品,功能性饮品市场前景广阔。总体来看,公司目前产品比较多,今年过亿产品可能会有7-9个,夏天无,天保宁,原料药(硫酸阿米卡星)等将晋级1亿级别。

  2、营业外收入

  公司土地处置收入仍有2700万元尚未确认,这笔收入预计能在10年上半年确认,这将增加公司营业外收入2700万元,增厚每股收益0.083元,对增厚公司的业绩有积极的意义。

  公司目前持有佐力药业26%的股权,初始投资成本为33,997,825元,09年收到现金分红 3,601,166元,长期股权投资成本为49,142,066元,目前持股数量为3120万股,合计每股成本为1.575元。目前佐力药业IPO项目已上报材料,若成功上市,将极大地增厚公司每股收益。

  公司目前持有江西天施康51%,有进一步增持的计划,主要问题在于江西省国资委,我们仍将密切关注公司这方面的进展。另外集团公司已经大部分医药资产注入到股份公司,目前尚存两家医药类子公司:云南希陶和英诺珐,希陶主要从事医药工业,英诺珐主要从事医药商业,这两家子公司目前整体盈利未到集团盈利要求,若达到集团的盈利要求,集团则会考虑将这两家子公司注入到股分公司中。

  3、营销改善

  公司共49个产品进入基本药物目录,市场扩容明显,销售额预计将明显增长。如前列康出现了下游厂家开始主动向公司要货的现象。

  公司的营销团队按产品线设置,如前列康团队、天保宁团队、珍视明团队等,前期投入较大,且存在人员流失的风险,目前公司的产品大部分市场局限在浙江和周边地区。09年公司建立了一套3年滚动考核激励机制,将销售团队的考核指标与连续3年的业绩相挂钩,对每年超利润指标部分,按一定比例,由大股东从持股股权收益中奖励给销售团队,实现股东和经营团队的共赢。公司预计将销售队伍扩大到1000人,销售从终端、渠道、社区三条路径铺开,新增人员主要分配到销售公司,社区医疗等,并加强处方药市场的开发维护。据了解公司目前自己管控的药店近1万多家,其中全国的知名药店大概300来家。由于基本药物目录中限定的价格高于之前的价格,公司的部分产品存在着提价空间。同时,公司调整了品牌战略,包括宣传前列康“预防治疗并重”,宣传银杏叶(天保宁)心脑血管保健功能,推动市场关注药品的保健属性,对提高公司估值有一定意义。

  4、公司定向增发募集资金4.23亿

  公司2009年11月2日推出定向增发方案,拟以不低于9.86元/股的价格发行不超过 4600万股,募集资金不超过42,300万元,用于基本药物目录产品扩产、医疗营销网络及推广体系建设和银杏叶种植基地建设三大项目。

  基本药物目录产品扩产项目拟以公司现所在的康恩贝(兰溪)现代植物药产业园为基础,通过更新扩产,增加年产片剂20亿片,胶囊10.2亿粒,针剂1亿支,乳膏剂1000万支的生产能力,该项目投资额约需24,500万元。

  医疗营销网络及推广体系建设项目是在新医改重点推进基层医疗服务保障体系包括社区医疗及农村医疗体系发展的基础上,建立基于医疗机构的医疗营销网络及推广体系,项目预计总投资9,100万元。

  银杏叶种植基地建设项目主要包括2,000亩的银杏种苗基地兼GAP示范性种植基地和有关配套设施建设,预计总投资8,700万元。若募集资金项目实施,将有效提升公司的医药生产能力和销售能力,并且成本控制能力得到优化,为保证公司的可持续发展提供有力保障。2010年公司新的业绩增长点可以关注江西天施康及新募集资金项目产生的能效。

  5、投资建议。

  综合来看,公司品种优势突出,营销成效明显,未来良好增长势头可期。预计公司10-12年的EPS分别为0.53、0.63和0.80元(未考虑募集资金新投产项目),按照10年35倍PE给予公司目标价18.55元,维持推荐评级。

  中投证券:给予中国石化“推荐”评级

  中投证券最新发布的研究报告指出,维持对于中石化10、11年EPS0.78和0.85的判断,给与“推荐”的评级,短期股价大幅下跌后向下的风险已经很小,估值只有13倍,预期股息收益率也已经提高到可以接受的程度(2%-3%,具有债券的属性了),长期投资者可以考虑适当配置,但从行业的角度,短期缺乏股价刺激因素,投资机会需等待天然气涨价、成品油机制宣布微调等行业事件的推动。如果市场形成大盘股估值整体提高,也有一定的机会。

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