钢铁股昨挺身护盘 券商认为估值已近底部

华股财经 2010年05月12日 08:54:55 来源:上海证券报
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  目前钢铁行业平均PB为1.37倍,相对大盘PB为0.54 倍,低于历史平均的0.6倍。未来钢材的需求是否能够维持是钢铁行业走出谷底的关键。

  昨日,沉寂许久的钢铁股领涨沪深大盘。今年以来已经累计下跌30%的钢铁板块究竟何时才能企稳?部分券商研究所预计,钢铁股已经接近估值底部,但在超预期地产新政,让市场对钢铁行业未来需求和盈利趋势忧虑加重。

  从钢铁股2009年年报告的财务状况看,盈利状况并不乐观。国联证券分析,全行业业绩继续下滑,毛利率下滑速度非常快,随着一季报的推出,可以看到存货利润占到很大比重,前期相对便宜的铁矿石消耗完以后,二季度成本很难维持在目前状态。不过,部分券商的研究机构依然认为目前钢铁股的持续下跌,已经反映了对未来的悲观预期。

  国泰君安证券研究所指出,钢铁企业若按最新现货高企矿价生产,已经接近微利水平,近期毛利空间也呈下降趋势。但是钢铁板块已经下跌幅度过大,部分公司甚至破净,国泰君安研究所认为钢铁股已经接近估值底部,而5-6月钢价有望企稳反弹,维持行业“增持”评级。持相同看法的还有东方证券研究所。东方证券指出,目前钢铁行业平均PB为1.37倍,相对大盘PB为0.54倍,低于历史平均的0.6倍。具体到个股看,安阳钢铁、华菱钢铁跌破净资产,河北钢铁、马钢股份、宝钢股份仅 1.1倍PB倍。东方证券认为近期股价下跌,已经充分反映这些负面冲击,但钢铁股的持续乐观表现仍需等待趋势向上的驱动因素。

  不过,从行业层面分析,机构普遍认为,随着进口矿石定价机制从年度转向季度定价,以及超预期地产新政的实施,市场对钢铁行业未来需求和盈利趋势忧虑加重,申银万国研究所指出,房地产新政导致钢市观望气氛浓厚。本周由于房地产新政及货币紧缩政策,导致房地产开发商以及市场中小散户资金受到抑制,严重影响市场需求的释放,短期内钢材市场看空气氛变浓厚,商家出货压力较大。虽然高成本已经成为事实,但资金不足带来的需求观望迫使市价出现明显回调。房地产政策对开发商资金起到明显的抑制作用,对国内线螺市场短期走势带来利空,需求方信心严重不足,导致市场大户屡屡出现抛货情况。本周线材、螺纹价格均出现窄幅震荡情况。

  国联证券研究所也指出,受楼市降温的影响,房地产市场的降温也传导至钢铁、水泥、家居等相关产业。上周螺纹钢和线材库存出现上涨,主要是源于对需求的悲观。如果房地产新政持续下去,明后年对钢铁的打击也是非常大的,特别是对建筑用钢的生产企业影响较大。房地产业是中国钢铁下游最大的消费行业,09年中国产钢5.6亿吨,其中 36.1%流向了房屋工程行业。所以未来钢材的需求是否能够维持是钢铁行业走出谷底的关键。

  个股方面,东方证券研究所认为,对于具备产品优势和区域优势的钢铁公司,目前调整是买入机会,重点推荐大冶特钢、八一钢铁、宝钢股份。国泰君安推荐宝钢股份和新兴铸管。国联证券中长期建议投资者关注盈利弹性较大、具有资源优势,成本优势,如金岭矿业、西宁特钢、酒钢宏兴。以及具有并购重组概念的个股如:广钢股份、鞍钢股份、宝钢股份、大冶特钢等公司。

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