银行板块消息面基本明朗 估值回归因素逐渐增强

华股财经 2010年05月12日 09:59:44 来源:证券日报 作者:张艺良
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  一边是同比大增的一季报业绩,另一边则是跌跌不休的股价,上市银行2010年的表现究竟会怎样备受关注。近日接受《证券日报》记者采访的分析师普遍认为,银行板块近期持续下跌是受多重利空消息影响,但目前消息面已基本明朗,而具体业务则受益于息差的回升、生息资产的增长,全年业绩有望维持同比增长25%的目标,可以认为估值回归因素正逐渐增强。

  一季度业绩回升显著

  下跌,再下跌。近一个月来,银行板块的持续下跌使得各方对其前景产生了各种担忧。但从具体业绩来看,银行板块2010年表现也许并不像其股票近期走势那样悲观。

  日前上市银行一季报披露落下帷幕。总体而言,由于净息差回升、外部环境改善等原因,银行业在今年一季度的状况要好于去年同期,整体业绩基本实现“开门红”。同时,在年报期存在的一些问题,在一季度已有开始改善的迹象。

  从三大行的指标来看,一季报显示,由于生息资产增长,工商银行实现净利润417.25亿元,同比增长18.24%,实现利息净收入684.01亿元,同比增长18.45%。中国银行则在一季度实现净利润273.46亿元,同比增长41.79%,实现利息净收入445.06亿元,同比增加76.68亿元,增幅20.82%。建设银行一季度实现净利润351.89亿元,同比增长33.92%,实现利息净收入571.8亿元,同比增长12.4%。

  一季报还显示,工商银行一季度客户贷款及垫款总额60,627.93亿元,比上年末增加 3,341.67亿元,增长5.83%。中国银行在一季度末的客户贷款总额为53125.96亿元,较上年末增加4022.38,增幅8.19%。建设银行在一季度末实现客户贷款和垫款净额48327.8亿元,较2009年年末增加2398.33亿元,增长5.11%。同时,三家银行在资产质量上继续有所改善,拨备覆盖率进一步提高,不良贷款率进一步下降。但由于持续放贷,其资本充足率有一定下降。

  差异化经营效果初显

  三大行在一季度的表现,从某种程度上可以代表整个银行业在一季度的表现。其他各家银行根据其不同的特质,在一季度也各有不同的业绩展现。

  一季报和年报反差较大的是招商银行。由于招行一直走资本节约型战略,同时又以其零售业务为特色,因此在靠放贷支撑业绩的2009年,招行的营业收入、净利润等盈利指标都同比下降。但在2010年一季度,招行就已经实现净利润同比增长40.42% 的增长。有分析认为,招行一季度的良好表现,受益于规模的增长和息差的上升。

  从三大行的季报中还可以但到,中间业务的发展和业务结构转型是银行业的一个普遍现象。有这么几家上市银行,在这方面出现了爆发式的突破。

  一季报显示,民生银行在一季度实现手续费及佣金收入2.14亿元,同比增长116.7%。民生银行表示,这主要是融资顾问及贸易金融等业务收入增加。同样,交通银行实现手续费及佣金净收入人民币34.69亿元,同比增长43.70%;手续费及佣金净收入在营业收入中占比达到14.49%,同比提高0.98个百分点。

  在手续费及佣金收入中,咨询顾问费收入增长迅猛,实现收入8.23亿元,同比增长 109.95%。

  估值回归因素逐渐增强

  关于银行板块近期的一路下挫,受访分析师普遍认为,这和银行业本身业绩的表现没有多大关系,更多的是受到利空消息的影响。总结导致银行板块指数下行的利空消息,影响最大的有再融资、地产调控、加息预期三大方面。

  再融资方面,在刚刚过去的一季度,随着中行、工行、交行、浦发等先后公布融资计划,农行 IPO确定承销商,消息面已经基本明朗。有分析师对《证券日报》记者表示,银行再融资利空因素已基本消化。而资本金补充后的正面影响,将会在今后几个季度的各项指标中有所体现。

  地产调控方面,多位分析师认为,短期依旧会对银行板块产生压力,但对银行业绩影响不大。

  而加息方面,从目前市场人士普遍的判断看,加息会晚于预期,但货币紧缩的力度也会超越原有预期。

  由于各种之前处于猜测状态的消息开始明朗,加之一季度银行业绩的表现,分析师们普遍对今后三个季度银行板块表现持乐观态度。

  东莞证券分析师宁宇对《证券日报》记者表示,从动态来看,促使银行业估值回归的因素正逐渐增强。靓丽的年报和一季报业绩,再融资方案基本明确,人民币升值预期等对银行都是有利的。从业绩来看,预计全年可维持同比增长25%左右的目标。

  西南证券银行业分析师付立春非常看好城商行2010年业绩。他认为,受益于今年生息资产的高速扩张,城商行的业绩与盈利增长优势将得以充分体现。

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