十大金股将燃起做多激情

华股财经 2010年05月13日 15:40:25 来源:大赢家财富网
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  东方证券:徐工机械维持“买入”评级

  汽车起重机业务增势良好:在高铁等基建项目拉动下,2009年汽车起重机行业同比增幅超过20%,公司2009年同比增速超过行业,维持了接近60%的市场占有率。考虑到高铁(高铁民航争夺战)等基建投资的建设周期以及公司的行业龙头地位,我们预计2010年公司的汽车起重机业务将维持15%以上的增长。随着起重机产品下游市场逐渐从交通基建项目扩展到石化、电力、采矿、建筑、港口等行业,国内市政工程施工工艺技术提升,施工装备大型化趋势明显。公司通过增发项目不断优化产品结构,以便适应下游市场需求变化,将进一步巩固公司的行业地位并创造新的盈利增长点。

  核心零部件研发有望突破:目前国内汽车起重机、挖掘机等主机配套液压元件,高性能及大吨位工程机械产品所用的新一代变速箱都只能依靠进口。公司通过募集资金项目进入液压元件、传动箱等核心零部件,项目达产将新增液压缸25万米、液压泵(含马达)6万件、液压阀20万件,5万台各类变速箱、传动箱。按照行业发展规律,此类核心零部件研发上如能取得突破并形成量产能力,将极大提升公司整体盈利能力,改变全球工程机械行业格局。

  拓展混凝土机械业务:目前公司混凝土机械的产品型谱已经实现系列化和高端化发展,混凝土机械产业化基地项目达产后将新增泵车1,200台拖泵600台、车载泵600台生产能力,配合徐工重型在全国建立了十个泵车代表处,发展了数家特约经销商,在八个区域中心进行备件储备,定期对市场上所有产品进行全面检查等营销和服务措施,将进一步增强公司混凝土机械业务的竞争力。

  集团整合提升估值:凯雷入主搁浅之后,徐工集团一直在谋求新的整合思路,集团高层与兵器集团高层就徐工集团资产重组、市场开拓、优势互补、股权合作、股权激励等有过全面交流。如果兵器入主徐工成功,则将实现徐工的生产制造优势与兵器的技术研发优势的强强联合,加之股权激励等激励机制的完善,则徐工将会迎来大踏步飞速发展的美好明天。

  催化剂与风险因素:集团及公司层面包括海外收购在内的的资产整合是公司股价的重要催化剂。钢材等原材料价格波动和宏观调控影响的的不确定性,以及主要产品市场产能过剩和增发项目产品市场拓展的不确定性是公司面临的主要风险。在高铁等基建项目的持续投资拉动下,产品链高端化和产业链高端化是公司高增长的重要驱动因素,我们预计公司未来三年净利润复合增长率为23.53%。

  估值与投资建议:2010年4月16日以来,公司股价累计下跌27.27%,静态市盈率水平只有17.5倍,大幅低于市场平均水平,超跌反弹随时可能发生,加之集团的整合预期,我们给予公司18倍PE 的估值水平,对应2010年预测EPS 的合理股价为46.51元,维持公司买入投资评级。

 

  中瑞思创:全年业绩乐观 目前估值偏低

  公司主要业务生产电子防盗标签和配套系统产品的,产品主要供应给下游的防盗系统集成商,最终用户是各类零售渠道商,目前发达国家商品渗透率大概为60-70%,新兴市场国家不足30%。公司主业集中,具有很强的盈利能力,毛利率高达45%,净利润率超过30%,海外业务占收入比重超过85%,客户均为知名的电子安防领域的知名跨国公司。

  1、 公司定位是要做全球最大的零售行业防盗系统整体解决方案提供商。在国内市场,由于商品防盗系统渗透率低,公司有可能也切入到后端集成业务中。

  2、 公司一季度收入增97%,净利润增233%。一季度业绩大幅增长两个原因:一是经济的复苏,二是国外零售企业加大了防盗系统开支(金融危机中大幅削减试图降低成本,但盗窃率提高导致成本增加更多)。二季度势头也很好,对全年保持乐观。

  3、 公司硬标签和软标签采用的频率主要是先讯美资的8.2兆赫保点公司的58K标准。硬标签公司规模最大,第二杭州美思特规模不足公司一半。软标签做的最大的是保点旗下的上海埃塞公司。

  4、 公司一季度毛利提升的原因是硬标签结构的调整。带有多级自动报警的产品销售比重提升。

  5、 未来成长来自三个方面。一是源标签的推广带来标签需求量的快速增长。二是新兴市场国家的市场正在启动中(劳动力成本的提升使得自动防盗系统需求快速增长,目前新兴市场国家商品渗透率在20%多,空间巨大)。三是ESA与RFID的融合加速(公司募投项目RFID应答器产品已经开发出来,主要是自制天线加上外购芯片构成一个裸标签)6、 公司已经开发出了有源电子标牌(ESL)产品,目前正在试用没有量产,主要用在货架上,实现商品价格信息的动态更新。

  7、 公司新厂房已经落成,募投项目设备正在分批到货安装调试中,1年内有望全部达产。

  8、 公司与无锡物联网中心组建的控制子公司目前还在选择一些研发项目,没有正式立项。

  总体来看,公司标签产品是物联网发展过程中不可或缺的环节,且标签产品中软标签是一次性使用,属于快速消耗品,需求稳定性强,硬标签产品虽可重复使用,但更换周期也多为1年左右。公司产品特性非常具有做大规模的潜力。而公司立足主业,不断拓展产品线,并形成了稳定而优质的客户群。未来软标签和RFID应答器产品的量产一方面可带来收入的大幅增长(软标签公司市占率仅为1%左右,RFID应答器刚开发出来,还没有销售),另一方面规模优势的显现也可以使公司毛利率有望持续提升。由于公司已经形成了一定的品牌优势和客户优势,且软标签、RFID产品拥有相同的客户群,我们认为公司在专注零售业电子防盗系统产品的定位下,公司软标签和RFID应答器产品实现量产并不断提升市场份额是大概率事件。公司未来三年保持40%左右的复合增长率是不难实现的。

  业绩与估值判断公司1季度EPS为0.31 元,过去三年下半年一半占收入和利润的60%,则全年EPS乐观可看到1.5元,目前的估值水平约为2010年35倍,在创业板中属于估值偏低的公司。安信证券

 

  长江证券:武钢股份维持“谨慎推荐”评级

  第一,6月价格政策基本符合预期

  前期受成本大幅上涨推动的钢材价格在近期出现了明显放缓的迹象,这直接使得基本根据现货价格调整的产品出厂价格难以继续上调。

  在持续走弱的期货价格带领下,现货价格在近两天出现了大幅下跌,重新拉开了期货和现货的价差。

  第二,主要产品价差保持稳定

  由于近期市场价格调整的幅度还相对有限,因此公司产品与市场价格基本保持稳定。

  第三,2季度业绩受明显影响

  公司轧板年产能力在70万吨左右,单月大约在6万吨的水平,因此出厂价上调200元对公司主营业绩影响几乎可以忽略。由于其他产品的相对稳定,受制于成本上升,公司2季度盈利水平将受到明显影响。

  在长协上涨100%的情况下,50%占比为长协的武钢股份2季度成本将上升350元/吨。当然,由于2季度前两个月已经上调了产品价格,加之1季度基数较低,因此2季度业绩环比1季度还是有明显增长。不过也只是在预期之内。

  第四,维持“谨慎推荐”评级

  我们预计2010、2011年EPS分别为0.37、 0.55元,依然维持“谨慎推荐”评级。

 

  渤海证券:珠江实业给予“买入”评级

  投资要点:

  项目所在区域,商品房成交量环比回落

  公司房地产项目主要分布在广州和长沙。广州房地产市场,4月住宅成交量环比下降5.38%,5 月前10天较4月同期进一步下降19.78%,成交量受政策影响逐渐放缓,然而,受新开工时滞的影响,4月商品房去化周期维持低位,供求矛盾仍将存在。而长沙房地产市场,4月住宅成交量环比上升17.95%,5月前11天较4月同期下降5.43%;成交均价,4月环比上升5.6%,5月前11天较4月同期下降1.93%;量价齐放缓。

  在售资源稀少,开工进度延后,2011年可售资源将大幅提升

  公司主要在建拟建项目,共4个,分布在广州和长沙,合计建筑面积约109.83万平方米,平均楼面地价809元/平方米,土地成本低廉。目前公司主要在售资源为长沙珠江花城和珠江新岸的尾房,在售资源稀少。10年准备出售的资源为长沙珠江花城第三组团和珠江新城南区。公司计划在9月份开始推盘,预计可实现4.26亿元销售收入。此外,受亚运会的影响,广州项目基本在亚运会后开工,即2010年11月27日以后;因此,开工放缓,业绩释放延后,预计2011年可售资源将大幅提升。

  合理股价12元/股

  预计,主要在建项目2010和2011年将分别结算5.7和7.93万平方米,结算收入分别为4.26和7.96亿元。考虑到0.73亿元珠江新岸预收款,2010和2011年归属于母公司所有者净利润分别为8541.97和 16568.9万元,每股收益分别为0.46和0.89元,2010和2011年公司净利润将分别环比增长37%和94%,2010年业绩增速放缓,但 2011和2012年将进入快速增长期。考虑到存量物业的重估价值丰厚以及大股东资产注入的预期,同时11和12年的快速增长,给予买入评级,目标价12 元/股。

  风险提示

  珠江新城项目的销售和结算情况将影响公司10、11年业绩的实现。另外,政策调控的影响还有待显现,公司项目的开工情况将进一步影响2011年以后的业绩。

 

  中信建投:凌云股份给予“增持”评级

  1、 公司主要产品市占率较高。其中保险杠35%、防撞杆34%、车门框金属件31%、辊压件17%;汽车尼龙管路市占率约40%;PE管道系统产能3万吨;此外,还有少量燃烧机业务。

  2、 汽车零部件方面,公司主要客户对应42个整车厂家的123个车型,而且还在增加中。保险杠和防撞杆未来发展空间较大,过去很多车型都没有装,但现在行业安全标准出台后,强制要求安装。现在公司正给丰田、本田、尼桑等日系车型做方案,以替代他们当前所采用的高价格的进口产品。预计今年下半年,公司保险杠和防撞杆产品会在广州日系车配套上有所突破。

  3、 公司生产的尼龙管路,用于商用车部分占70%以上,用于轿车占25~30%。公司生产的尼龙管路主要是燃油管路、刹车管路和液压管路。因为环保压力,未来市场会产生新的尼龙管路的需求,比如尿素管。保守估计尿素管有10多亿的市场空间,公司可能会占其中一半的份额。

  4、 影响毛利率的因素是产品产量、单位售价和单位成本。未来公司继续推进降低成本工作,同时加强新产品的开发。有些不盈利的产品就不生产了。总体来说,未来毛利率一直上升不太可能,但会比较稳定。

  5、 公司希望今年完成增发。虽然增发项目建设期都为1~2年,但是都已经提前在建了(比如防撞杆热处理生产线,因为等不及增发资金,就先用自有资金购买了),今年下半年开始将陆续产生效益。

  6、 预计未来金属零部件业务增速较快。尼龙管路的增长潜力还没有完全表现,要看尿素管的发展情况。PE管道方面,因为公司对客户挑选严格,主要挑选信誉度高的大客户,所以增长不是太快。

  7、 兵器集团有两家汽车零部件公司,未来可能会合并为一个。凌云股份未来肯定会重组,但重组的时间和方式目前还不确定。

  初步测算10、 11年EPS 0.80、1.00元,其中来自汽车行业的利润占70%。我们按照汽车零部件18倍PE,管道行业22倍PE计算,目标价为15.4元。增持评级。

 

  青岛啤酒:收获整合成果 效益提升显著

  我国啤酒行业规模巨大,前景广阔。国内三大龙头公司已进入品牌优化和内部资源整合阶段。经过对二三线公司的挤压消化和大范围的地域性资源重组之后,市场集中度将不断提高,进入寡头时代,届时这些龙头公司的盈利能力将强劲而持续。

  公司是我国民族啤酒业的标杆企业之一,主品牌强大,规模、渠道、产能布局等方面具有领先的综合优势,经过对前几年收购资源的消化吸收,已经形成了“1 3”(青岛 山水、崂山、汉斯)为主的较为优化的品牌格局,合计占据了94%的销量,主品牌贡献日益突出,已经占到了总销量的一半。

  公司开始收获前几年产能扩张、全国布局以及收购整合资源的果实,产品结构日趋中高端,吨酒盈利能力稳步提升,随着市场份额和吨酒销售收入的双重提升效应, 未来几年有望获得稳定而持续的增长。

  09年吨酒利润突破200元,大幅领先业内平均水平。并呈现了利润增长大幅快于销售收入、销售增长快于销量增长的良性态势;2010年一季度利润同比增长约50%,表现出了相当的持续性。

  亏损工厂经营改善,资产减值准备减少,利润有望相应增厚。

  我们长期看好我国啤酒行业洗牌结束后龙头公司基于市场份额和吨酒价格的双重提升效应,认为公司的综合优势将确保分享这一果实。2010、2011年的EPS分别为1.26元、1.65元,动态市盈率分别为29倍、22倍。参考国际可比标杆公司和 A股历史估值水平,并考虑到公司卓越的行业龙头地位和相对明确的增长预期,当前估值足够安全,维持其“增持”评级。国海证券

 

  古井贡酒:有官新上任 崛起思路三不变

  今日公司公告,董事会选举古井集团董事长余林先生为上市公司董事长,新任董事长同时获选为第五届董事会补选董事。

  评论

  如4月报告所述,我们认为人事变动对公司几乎没有影响,而且有利于巩固大股东国资委,二股东浦创及管理层的合作默契。余董事长,既有很强的政府背景,又一直是古井改制的推进者,两层经历让其成为古井此时点最合适的掌舵人。

  新董事长上任,坚持崛起思路三不变:战略和发展方向不变,今年各项经营目标不变,基本人事岗位不变。我们非常认同新董事长的三不变政策,这体现出其对现任高层班子的充分信任和肯定。新董事长余林,与公司总经理刘敏,销售公司总经理梁金辉将组成三驾马车,共同推进古井崛起之路。26年年份原浆重磅推出,古井成就徽酒之巅指日可待。我们认为古井年份原浆酒的格局设计体现公司战略及战术上的智慧。战略上:26年年份原浆(零售价为688元)将成为公司争夺徽酒第一话语权的有力武器,其定位直逼茅台五粮液,意在成为安徽省及地方政府的高端招待用酒;同时26年将打开年份原浆酒系列的上升空间,延长产品生命周期。可以预见,公司不远的将来将继续打造36年年份原浆酒。战术上:26 年、16年、8年和5年的产品体系体现公司差异化及田忌赛马的策略。面对市场上泛滥的年份酒概念(一般以10年,20年和30年为产品体系),公司不以整数定位产品,一方面是宣传上的差异化,另一方面则是方便夹击对手竞品,起到田忌赛马的效果。营销攻势不断,炒热“满城尽喝古井贡”之氛围。一季度公司圆满完成既定指标,37 个销售大区中超过30个大区实现了40%以上的增长,超过15个大区增速超过100%,核心市场苏鲁豫皖均实现高速增长。目前公司营销举措一波接一波,市场消费氛围不断升温:主题营销上,以体育赛事为主题的促销活动正火热进行;事件营销上,开坛大典、世博会花车巡游等一系列活动有条不紊的展开;基础营销扎实进行,路边广告和核心饭店招牌的更新不断推进。我们认为白酒消费是非常讲究消费氛围的,观察目前市场氛围,古井的消费势头将是势不可挡。

  投资建议

  维持对公司的盈利预测,公司未来将是大发展的三年。再次重申10-12年将是公司实现跨越式发展的三年。公司10-12年白酒销售收入将分别实现17.78、23.99和28.84亿,同比增长32.6%、34.9%和 20.2%。10-12年的EPS将分别达到1.12、1.72和2.33元。古井是目前二线白酒中最具进攻性的品种,我们继续维持买入评级:目标价51.6元,对应2011年30倍PE。未来催化剂:同城金种子今年刚完成融资,古井很可能效法其做法向二级市场融资,业绩释放意愿充分。国金证券

 

  柳化股份:渐入佳境 业绩步入稳定增长期

  得益于区域及品牌优势,公司尿素业务运行平稳,在天然气涨价预期下,尿素的盈利能力可望进一步增强。虽然国内尿素产能严重过剩,但公司作为两广地区最大的煤头尿素生产企业,凭借品牌及区域优势,在尿素产能扩张为30万吨/年的情况下,依然保持满负荷生产,且区域售价为国内最高,在天然气价格上涨几乎已成定局的情况下,气头尿素的成本必然上升,而公司的煤头尿素的竞争能力有望进一步提升。

  受益于国内投资及经济复苏双重驱动,硝酸及硝酸铵需求旺盛,为公司主要利润来源。硝酸及硝酸铵一直是公司的拳头产品,历年来一直保持着25%以上的毛利率。在国内4万亿投资及广东经济快速复苏的拉动下,受炸药、电子、染料等多个下游领域回暖的影响,硝酸及硝酸铵需求旺盛。

  双氧水业务增长强劲,今年底将新增产能10万吨。控股子公司柳州盛强化工目前具有20万吨双氧水的生产能力,其中新收购的39%的股权将在今年的业绩中得到体现。鉴于双氧水目前供不应求的状况,公司计划在今年底新增10万吨产能,届时仅此项业务即可可贡献毛利5000万元以上。

  煤炭业务及CDM收益可望锦上添花。为完善产业链,公司于近两年分别完成了对贵州新益煤矿和凹子冲煤矿的收购,经过建设和技改,今年可完全投入生产,预计可产煤30万吨,贡献约4000万的利润;此外,根据公司早前与日本三菱签署的关于硝酸尾气一氧化二氮CDM项目减排协议,第一批收入有望在年中得到确认,预计可增加收益2000万元。

  盈利预测:随着煤炭和双氧水产能在今明两年的完全释放,以及硝铵和尿素所具备的传统品牌和区域优势,加之未来资产注入的预期,预计2010、2011年每股收益分别为0.61和0.74元,给予“买入”评级。宏源证券

 

  铜峰电子:机车电力电容是亮点

  公司是国内薄膜电容器和电容材料的龙头企业,年产聚丙烯薄膜12000吨,生产能力世界第一,国内市场占有率40%以上;金属化膜年生产能力4000 吨,交流电容器10亿微法,均居国内同行之首;各类直流电容器9亿只,特种薄膜电容器1万台;公司子公司年产光学水晶60吨,石英晶体频率片3.3亿片,石英晶体谐振器1.2亿只。

  公司经过长时间的研发开发出了机车电力电容,目前已经开始出货。公司机车电容已经通过全球电力机车跨国公司庞巴迪、阿尔斯通的试用,开始向两家公司发货,年出货量在3000-4000台/年。由于机车电容试验过程要求很高,有较高的进入壁垒,公司是目前国内唯一一家获得庞巴迪认证的厂家;公司与中国南车等国内机车厂商合作也在推进之中,预计很快进入试验阶段。

  公司毛利率相对同行明显偏低,主要是由于公司目前依然是国有企业管理体系,销售期间费用率较高;公司产品偏低端,同时公司前期大量投资所带来的每年较高的固定资产折旧和摊销以及每年计提资产减值损失也推高了公司产品成本和费用;公司部分子公司定价机制明显不合理导致较大亏损,未来有清理整合的需要。

  预计2010-2012年公司总体销售收入分别为65317.49万元,80340.52万元和 95364.19万元,净利润分别为1852.79万元,4521.95万元和5831.82万元,对应每股收益为0.04元和0.10元和0.13元,对应市盈率分别为182.25倍,71.47倍和56.08倍,估值偏高。但考虑到公司股东有可能对公司各子公司和业务进行清理整合,二级市场存在交易性机会,给予中性评级。金元证券

 

  安信证券:双鹤药业给予“增持-A”评级

  摘要:公司今年一季度大输液业务开拓了广东、海南、福建等新增市场,强劲增长了30%。主打产品降压0号一季度增长加快,主要原因是今年内要进行车间改造,在年初增加了发货量,同时公司二线产品全线发力。公司全年有望延续一季度的强劲增长势头,给予“增持-A”的评级。

  大输液业务开拓疆土,强劲增长。大输液类产品增长了30%,这其中塑袋增长了76%,塑瓶增长了64%,玻瓶下降了5.8%。市场中塑袋和塑瓶逐渐替代了玻瓶,同时整个大输液市场强劲增长。主要原因是公司将大输液业务延伸到广东、海南、福建等新增市场,同时市场需求放量,和一季度抗生素等基础普药的销售放量有一定关系。针对竞争对手科伦药业的新产品直立式软袋,公司开发了功能类似的817软袋,今年以内可以上市,作为新一代大输液产品,市场潜力巨大。

  降压0号增长加快。公司2010年一季度主打产品降压0号增长了21%,全年计划销售10.2亿片。该产品的销售放量主要原因是公司因为接下来要进行车间改造,年初多发了一些货,同时基层市场需求强劲增长。

  二线产品全线发力。其中糖适平实现收入5500万,增长30%,盈元实现收入1000多万,增长73%,珂立苏实现收入600万,增长63%。果糖同比增长587%,今年全年有望实现6000万的销售收入。

  公司一季度的强劲增长势头全年有望持续。受益于市场需求的强劲增长和公司的业务开拓,公司全年业绩有望实现25%左右的增长,同时华润入主北药集团将为公司长期发展带来积极影响,若按照2010年EPS约1元计算,公司目前的估值仅26倍PE,给予“增持-A”的评级。

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