评级简报:收购资产显著增厚兖州煤业业绩

华股财经 2010年05月14日 09:09:48 来源:中国证券报
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  兖州煤业(600188)

  收购资产显著增厚业绩

  广发证券分析师发表研究报告指出,不考虑榆树湾煤矿,预计公司2010-2012年每股收益分别为 1.40元、1.75元和1.88元,估值水平与行业相当。而随着菏泽能化投产、Felix产能提升、鄂尔多斯能化资源获批以及榆树湾煤矿的设立,未来几年公司将进入高速成长期,分析师看好公司发展前景,并给予其“买入”的评级。

  公司原有煤炭可采储量约32亿吨左右,产量为 3629万吨,收购菲利克斯之后其储量增加31%、产量增长30%;分析师预计2010-2012年将分别增厚公司业绩0.21元、0.30元和0.31 元,业绩贡献较为明显。

  公司的菏泽能化进入收获期。据悉,赵楼煤矿2009年底投产,今年有150-160万吨的产量,2011年有望达产。2010年一季度吨煤毛利为98元/吨,随着产能的提升,吨煤成本将回落至不到300元/吨,吨煤净利有望达到200元/吨左右,预计该矿2010-2012年将为公司贡献0.07元、0.16元和0.17元。

  同时,公司甲醇业务盈利也明显好转。2009年公司榆林能化和山西能化两个甲醇分公司由于甲醇价格大幅下滑,合计亏损4.35亿元,2010年随着产能的提升以及甲醇价格的上涨,公司盈利将大为改善,并恢复至盈亏平衡或略微亏损的水平。

  此外,公司2010年榆树湾煤矿设立的问题也有望得到突破性进展,该矿井资源储量近20亿吨,采用斜井开采,成本较低,总规划产能在2000万吨以上。

  莱宝高科(002106)

  触摸屏项目进度超预期

  中信建投分析师发表最新调研报告指出,公司触摸屏项目进度超预期,暂按当前股本测算,预计公司 2010年至2012年EPS分别为0.91元、1.21元、1.34元,维持其“增持”的评级,目标价为36.24元。

  公司触摸屏项目进度超预期。触摸屏的当前设计产能为每月4万片,一季度平均开工率为65%至 70%,收入约占一季度总收入的1/4左右。二季度末或者三季度初,有望接近规划产能。目前,公司有12条CF线,未来将有部分CF线将转做触摸屏。具体转产生产线的数量,研发部门还需要进一步评估,有可能在一半左右;而转做触摸屏的CF线的改造将从今年下半年开始。目前供货产品中,电容式触摸屏材料居多,其价格高于电阻式触摸屏,且相对平稳。整体毛利率水平较高。

  同时,ITO和CF 产线目前产能利用率高,超过90%。公司每年有1200万片的ITO导电玻璃设计产能,主要中高端产品,以STN应用为主,应用于精密仪表、数控机床、车载应用等。公司产品仅在中低端领域与长信科技有部分重叠,ITO导电玻璃价格下降幅度小,比较平稳。STN用CF,未来两到三年市场会逐步萎缩,但ITO 导电玻璃、CF、TFT-LCD空盒、触摸屏构成了公司的四大产品体系,公司无意放弃此类产品。

  此外,公司TFT-LCD空盒需求良好。TFT空盒这一块,今年3月份基本达到了设计产能,处于盈利状态。其价格从去年11月份就开始逐步下降,在需求还不错的情况下,分析师预计价格下降可能是因为一些4.5代线也来做小屏。

  卧龙电气(600580)

  募投项目助力业绩高增长

  天相投顾分析师发表研究报告指出,考虑到公司电机业务和变压器业务存在超预期的可能以及公司管理层优秀的管理能力,给予公司2011年30倍的市盈率,按照最大摊薄后的EPS计算,给予公司25元的目标价,并维持其“买入”的投资评级。近期受大盘系统性风险影响,公司股价有所回落,但分析师看好公司的长期发展,并认为公司近期股价的调整即是介入的好时机。

  公司公开增发已获得证监会书面批复,核准公司公开增发不超过10.4亿股,投资于高压、超高压变压器项目、高效节能中小型交流电机技术改造项目以及大容量锂离子电池项目三大项目。公司变压器项目潜力巨大,分析师看好该项目的发展前景。

  节能电机项目是公司未来业绩增长超预期的关键所在。公司节能电机项目目前正处于积极建设中,并有望在2010年年底或者2011年一季度投产。公司节能电机项目产品符合国家节能减排政策,未来随着国家节能电机补贴政策推出,将给公司业绩带来较大的增长。另外,2011年7月电机“高能效标准”将强制执行,而目前高效电机渗透率约5%左右,随着能效标准提高,市场对节能电机的需求也将大幅增长。

  此外,公司此次投资锂电池项目 1.50亿元,属于布局公司新能源产业未来的重要举措,短期内公司所生产的锂电池主要用于通讯基站设备,长期将向动力锂电池发展。(魏静 整理)

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