券商研报泄密:8只牛股明日或将引领反弹

华股财经 2010年05月18日 17:22:54 来源:中国证券网
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  招商证券:给予长园集团(600525)"强烈推荐"评级

  近期我们对长园集团在珠海的产业基地长园电力、珠海共创、珠海成瑞三家控股子公司进行了实地调研。2010年随着配网建设投资的加快,公司的配网设备订单饱满,珠海共创和深圳南瑞等二次设备企业也因智能电网的发展而面临巨大机遇。此外,由于高铁项目招标增加,公司的高铁热缩材料订单也将实现成倍增长。珠海共创 + 珠海成瑞 + 深圳南瑞 = 长园集团在二次设备行业的竞争力:随着我国配网建设速度的加快和智能电网的发展,二次设备行业面临巨大的市场机遇。珠海共创主要生产变电站微机"五防"系统,市场占有率达40%。珠海成瑞生产为数字化变电站配套的光电互感器产品。目前这两家企业都是长园集团的并表企业。深圳南瑞主要从事变电站综合自动化业务,2009年营业收入5.48亿元,净利润7813万元。长园集团目前持有深圳南瑞40%的股权。2010年6月,长园集团有望收购广西力元公司持有的深圳南瑞15%的股权。深圳南瑞将由此成为公司的并表企业。高铁热缩材料订单快速增长:公司在2008年收购了北京中昊公司30%的股权。北京中昊公司是专门供应高铁设备的企业,以生产高铁用锚杆和绝缘卡为主。长园集团在参股中昊公司后,在京津、京沪、武广高铁项目中连续中标。2009年共获得高铁项目订单4500万元。2010年随着高铁项目招标的增加,公司高铁项目订单有望成倍增长。长园集团已准备在四川建立高铁工业园,集中生产高铁热缩材料和高铁用开关设备和电路保护设备等。子公司上海维安有望分拆上市:上海维安(长园集团持股比例60.8%)是国内唯一生产PTC电路保护元件的企业。该公司已成为诺基亚等国际手机生产商的主要元件供应商。随着公司市场份额不断提高,上海维安将积极谋求在A股市场分拆上市。上市后长园集团将保持对上海维安的控股地位。

  电网设备产能扩大,进一步向高电压等级发展:在2009年8月配股完成后,公司环网柜产能从2000台扩大至10000万。110kV电缆附件产能扩大为5000套。2010年长园集团研制出220kV电缆附件,成为国内首家研制出该等级电缆附件的企业。公司目前正加快产品认证工作,争取早日推向市场。220kV电缆附件市场价格为20万元,是110kV电缆附件的10倍,而且市场空间大于110kV产品,因此具有很强的盈利能力。

  维持"强烈推荐-A"投资评级:如不考虑未来PE投资收益,预计公司2010至2012年每股收益为0.49、0.68和0.89元,按2010年 30倍市盈率计算,估值区间为14.8-16.3元。我们对公司的现有PE投资项目给予每股4元的溢价,每股目标价为18.8-20.3元,维持"强烈推荐-A"的投资评级。

  风险提示:公司面临国际同行业的竞争,市场开拓难度较大;公司原材料价格有所上涨,可能影响产品的成本。为此,公司将积极把握国家投资主线,加速新产品研发,抓住智能电网的发展机遇,优化产品结构,以化解市场和原材料波动对公司的影响。

 

  兴业证券:给予广博股份(002103)"推荐"评级

  我们于近期调研了广博股份,根据调研信息,我们认为,公司上市以来,受金融危机冲击,在经历了几年的增速下滑之后,通过积极的战略调整,目前可能处于转折期,我们判断未来两年有望实现年均30%的快速增长。要点如下:公司主业为纸制文化用品的加工制造,主导产品是本册和相册,二者合占主营收入的 65%,其还包括办公用品、精装图书、包装物等,占比均在10%以下。从销售区域来看,公司属于出口型企业,出口和内销比例大致为7:3。从行业来看,公司两大主导产品本册和相册年复合增速均10%左右,且长远来看,我们认为随着电子信息和数码技术的广泛应用,长期增速可能出现下滑趋势,尤其是相册,将很难实现持续快速增长。鉴于此,公司近年也积极进行战略调整,培育新的业务增长点,精装图书和办公用品比重正逐年加大,截至09 年已分别占4%和20%。精装图书业务主要是国外精品图书印刷,其下游客户主要为国外各大出版社等。由于国外人力成本较高,而当前国内出版行业又以国有企业居多,鲜有涉及出口业务,因此使公司得以意外获得一块蛋糕,从过去几年经营来看,精装图书业务毛利率高达30%以上,随着公司业务渐趋成熟和销售网络建立,预计未来精装图书业务有望实现50%以上的高速增长,业务占比有望从当前4%提升至30%左右。作为纸制文化用品的延伸和丰富,包含卷笔器、订书机等在内的办公用品未来也有望作为公司大力拓展的一块重点业务。方式上可能以外协为主,适当时候或将配合收购策略延伸产业链,获得快速增长。当前该业务收入规模约1.6 亿,占比已达20%,我们预计未来几年也有望获得30%以上的快速增长。在发展方式上,公司可能采取自建+收购并举的方式,一方面通过自建,巩固提升现有本相册等纸质文化用品业务的龙头地位和市场份额,另一方面通过适时收购丰富产品种类,延伸产业链,同时在国内迅速铺设渠道,加快对国内市场的开拓,在此期基础上,使内销业务比重能够由当前30%提升至50%。公司IPO 募集资金项目均已于09 年下半年顺利投产,2010 年开始产能将逐步释放,我们测算年内产能释放率约40%,增加收入约1.7 亿,净利润约1700 万,增速约30%。

  综上,预测公司2010、2011 年EPS 分别为0.42 元、0.55 元,对应当前PE 分别为18X、14X,当前估值合理,考虑到公司后期战略转型方针的大力实施,给予公司"推荐"评级,建议关注。

 

  国信证券给予美盈森(002303)"推荐"评级

  评论: 美盈森属包装服务业 公司纸箱制造是基于500强客户严格的标准审核所必须,它仅是公司一体化包装服务中的一个环节和载体,其它环节如包装设计与优化、第三方采购、物流及 VMI仓储、包装辅助作业等均属服务性质。毛利率超过同业10个百分点,上市前ROE均在32%以上,上市后净利率仍达近19%,制造业难以企及。 针对高端客户包装服务的高盈利能力可以持续 高盈利能力的取得总体源于对高端客户高附加值产品的一体化包装服务。公司进入客户备选供应商目录之前需要经历设计能力、生产能力、品质控制能力、交货及时性、资金实力的长期检验,成为供应商后仍需在上述环节接受持续考核。我们认为设计能力、服务及时性及采取全球环保标准三个要素是构建这种服务模式的重要壁垒。 增长前景良好 我们认为公司业务增长空间长期主要取决于电子通讯行业增长,中短期则取决于核心客户业务的增长、新客户的拓展和向其他高科技领域服务的拓展等。公司正在进行华南、西南和华东产业布局,完成后服务能力将增加五倍。

  我们测算这三个区域的市场容量可以涵盖公司增长后的服务能力。 风险提示 1)原材料价格大幅度波动可能带来短期盈利下降的风险;2)出口形势不利及全球电子通讯产品需求下滑可能影响公司业务量及盈利水平。 合理价41.7~43.7元,目标价45.0元,首次给予"推荐"评级 预计公司2010~2012年EPS分别为1.05元、1.70元和2.22元,基于各类估值方式测算的公司当前价值为41.7~43.7元/股,低估四成左右;六个月目标价为45.0元/股,它针对2010年和2011年EPS的P/E分别为42.9倍和26.5倍,首次给予"推荐"评级。

 

  广发证券:给予*ST高陶"买入"评级

  公司重组获得证监会受理。1、重组后雷达、轨道电子价值高于市场预期;2、09年实际盈利超预期,预计09-10年EPS0.6,0.74,0.97 元;如果重组成功,目标价格40-50元,维持"买入"评级。

 

  方正证券:给予中国国航(601111)"买入"评级

  ※总周转量和客座率均持续高位运行

  4月中国国航(601111) 实现总周转量9.67亿吨公里,虽较3月的历史最高水平10.31亿吨公里稍有下降,但同比上升20.1%,仍旧高位运行。客座率80.2%,环比小幅下降0.3个百分点,但同比上升4.6个百分点,亦超过历年同期,达到了7-10月的传统旺季水平,客座率的上升将提升公司的盈利能力。

  ※旅客运输持续旺盛,国际航线拖累货邮运输增速有所减慢

  4月当月实现旅客运输量379.85万人,同比上升16.8%,超过3月的376.75万人,成为仅次于去年8月的历史次高水平;RPK完成 69.03亿客公里,为历史次高,同比增长16.5%,客运需求持续旺盛。受冰岛火山灰影响,国际RFTK完成2.67亿吨公里,环比减少了13.1%,同比增速也下降近20个百分点至33.4%。由于国际货运占比75%以上,公司货运受此拖累,货邮运输量、周转量分别为9.31万吨、3.49亿吨公里,同比增速分别为23%、26.9%;增速虽有下降,但总体来看货邮运输仍处在快速复苏进程中。目前火山二次喷发导致火山灰的影响仍在持续,但在去年的低基数以及国际经济缓慢复苏背景下,预计货运在2季度保持增长没有悬念。

  ※国内客运需求依然强劲,国际客运受火山灰影响增速有所下降

  4月份国内旅客运输量和RPK分别同比增长14.8%、16.4%,增速较3月份稍有下降,主要系基数的原因,预计随着去年同期基数越来越高,国内客运增速将缓慢下降,但从绝对数值来看,国内客运需求依然强劲。国际客运量和RPK延续两位数增幅,但增速有所减慢,分别为23.5%、14.9%,主要系冰岛火山爆发导致欧洲大部分空域关闭了6天之久,但这并不影响国际市场需求强劲回升的趋势。

  ※国际航线运力投放增速明显减慢

  4月国航在国内的运力投放增速比较平稳,国际航线则明显减慢,国内、国际ASK增速分别为14.5%、1%。需求增速快于运力增长令ASK与RPK的剪刀差迅速缩小,同比下降11.07%,客座率随之上升。其中,国内航线国内客座率上升1.4个百分点至79.6%;国际航线客座率上升9.8个百分点至 81.2%。

  ※维持公司"买入"评级

  国航客运、货运业务中国际航线占比分别接近40%、80%,在行业中遥遥领先,在世界经济复苏和我国

  对外贸易景气回升的背景下,国航将成为国际航线复苏的最大受益者。近期冰岛火山灰的影响仍在持续,

  但国航可将欧洲航线的运力调配至其他航线,且国航欧洲航线的收入占比为15%左右,因此总体影响不会

  很大。公司股价最近大幅调整,我们认为这正好是买入的机会,维持"买入"评级。注意大盘下跌的风险。

 

  方正证券:给予南方航空(600029)"增持"评级

  ※总周转量和客座率环比稍降,但仍处于高位

  4月南方航空实现总周转量10.4亿吨公里,稍逊于3月的历史最高水平,同比上升30.4%。国内国际两旺令公司业务量维持高位,其中,国内航线 RTK已连续11个月保持两位数增长,4月份同比上升17.7%;国际航线则是在去年同期低基数和今年需求复苏的共同作用下延续了4个月的三位数增长,4 月同比增速100.9%。客座率78.5%,同比上升2.1个百分点,环比有所下降,但超历年同期,达到传统旺季水平。

  ※客运需求依旧旺盛,货运需求持续复苏

  4月当月实现旅客运输量628.9万人,仅次于去年8月的648.6万人和今年3月的629.6万人,同比上升研究源于数据研究创造价值 6.8%;RPK完成90亿客公里,稍次于3月的历史最高水平,同比增长20.4%,客运需求持续旺盛。货邮运输量、周转量分别为8.98万吨、2.34 亿吨公里,分别同比增长33.4%、82%;增速虽有所下降,但仍处于快速复苏中。

  ※国际客运再创历史新高,国际货运维持高增长态势

  4月国内航线旅客运输量、RPK分别同比增长15.7%、17.5%,仅次于3月份的业务量水平。南航(600029) 的国际

  航线以东南亚为主,因此欧洲航线的停飞对其影响非常小。其国际航线需求复苏明显,旅客运输量和RPK分别为43.58万人和12.9亿客公里,继3月之后再创历史新高,同比分别增长32.5%、39.9%。4月国内航线货运量和周转量分别同比增长21%和19.6%,继续稳定增长。国际航线货运量和 RFPK维持高增长态势,业务量仅次于3月,增速高达140.3%和238.7%。货运业务中国际航线占比由去年的30%多快速提升至目前的55.7%,已取代国内航线成为影响公司货运业务的首要因素。

  ※继续加大国际航线运力投放力度

  4月国内、国际ASK增速分别为16.2%、22.4%,在国际需求复苏的趋势下,公司国际运力增速已连续四个月超过国内航线。需求增速快于运力增速令客座率继续同比上升,其中,国内航线客座率同比小幅上升0.8个百分点至78.9%;国际航线由于需求的高速增长,ASK-RPK同比大幅下降12.6%,客座率随之上升9.6个百分点至76.2%。

  ※维持公司"增持"评级行业景气度持续向好,公司盈利能力随客座率的上升也将加强。另外,在人民币升值预期下,南航将是最大受益者。维持"增持"评级,注意大盘下跌风险。 方正证券:给予永太科技"增持"评级

  投资要点:

  1、我国非金属矿萤石储量位居世界首位,全球2/3以上萤石储量分布在我国,我国具有开展含氟化学品的天然优势,国家对萤石等非金属矿的开采限制是对含氟精细化学品生产企业的有力支持。2008 年我国氟精细化学品销售总额达37.6亿美元,预计未来增速在15%以上。

  2、公司是我国产品链最完整、产能最大的氟苯系列精细化学品生产商,从事的氟精细化学品行业位于氟化工产业链的顶端,产品附加值高,应用范围广泛,涉及液晶材料、医药、农药、染料等。含氟液晶化学品方面,公司主要产品3,5-二氟溴苯、3,4,5-三氟溴苯、3,4,5-三氟苯酚、2,3,4-三氟苯胺的销量位居全国第一;医药化学品方面,公司主要产品2,3,4-三氟硝基苯的销量位居全国第一;农药化学品方面,公司主要产品3,5-二氟苯胺、 2,4-二氟硝基苯的销量位居全国第一。

  3、公司以募集资金25648.83万元投资TFT液晶系列高技术产业化项目,项目产出的液晶化学品可以直接用于调制液晶材料(液晶显示器的核心部件),产品处于比公司现有液晶化学产品更高的层次,拥有更高的产品附加值,可以形成公司新的利润增长点,预计将于2010年底建成,有望产出10 吨以上的产品,

  目前该类产品的市场价(不含税)约1000 万元/吨。达产后公司将新增L1-L5系列TFT液晶材料产能共81吨/年,预计年新增销售收入41220万元,实现净利润9508万元;以 4723.68万元投资西他列汀侧链高技术产业化项目,目前已建成二个车间,正在调试设备,预计将于2010年建成达产后形成年产60吨西他列汀侧链(Ⅱ 型糖尿病新药的重要原料)的生产能力,预计年新增销售收入4440万元,实现净利润1155万元。

  4、公司募投项目进展顺利,液晶产品和西他列汀侧链盈利前景良好,预计公司2010-2011 年EPS 为0.80、1.60元,给予"增持"评级。

 

  安信证券:给予张裕A"增持"评级

  坚持中高端和多酒种的产品战略:张裕在4 个酒种中坚持以葡萄酒为主,其中"百年酒窖"作为顶级产品限量生产;酒庄酒作为公司未来发展的重点,在目前7 个酒庄4000 吨产能的基础上再建3 家达到10000 吨的规模,成为未来公司主要的盈利产品系列;解百衲5 年内将由30000 吨增加到50000 吨。大力发展葡萄酒的同时,公司也逐步增加其他酒种的生产规模。其中,白兰地的生产规模由4 万吨增加到7 万吨,保健酒和起泡酒各达到2 万吨。

  生产规模5 年翻一番:目前公司的年生产能力为13-14 万吨,已经满负荷生产。未来5 年公司将投资几十亿元将产能扩大到25 万吨。除了在烟台西郊开发区建设1600 亩世界最先进的葡萄酒生产基地外,公司还将在新疆建设2 个发酵厂、1 个灌装基地和一个酒庄。在宁夏银川建一个发酵厂、1 个灌装基地和1 个酒庄。西安在已有的基地基础上建一个酒庄,生产规模5 年翻一番。

  大力建设葡萄基地:从去年开始,为配合25 万吨的生产规模,公司将在烟台4 万亩的葡萄种植基地的基础上再增加3 万亩;在新疆石河子地区与农八师合作,建成8 万亩的葡萄种植基地;在宁夏银川和青铜峡市与当地农垦局联手建设7 万亩的葡萄基地。这样张裕在我国最好的葡萄产区未来5 年将保证拥有30 多万亩的葡萄种植基地,完全能够满足生产的需要,从根本上保证了产品的品质。

  盈利预测和投资评级:目前我国葡萄酒行业仍处于导入和培育期,市场的发展空间巨大。张裕作为葡萄酒行业的龙头企业,正处于发展的黄金阶段。公司抓住当前行业发展的有利时机积极发展以酒庄酒为代表的高端产品,抢占我国优秀的葡萄生产资源,利用竞争对手当前因生产经营的种种问题发展缓慢的机会迅速扩大产能,同时在其深度分销的基础上进一步细分市场,分类营销,以保障消化扩大的产能。由于生产和建设周期以及市场培育等原因,效益的体现会在3 年之后。我们维持之前对公司的盈利预测,2010-2012 年的EPS 分别为2.56,3.08 和3.71元,结合公司的品牌地位给予30 倍PE,6 个月的目标价为76 元,维持增持- A 的投资评级。

  方正证券:给予永太科技(002326)"增持"评级

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