明天买什么?9家券商最新评级股一览

2010年05月20日 14:55:21 来源:大赢家财富网
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  方正证券20日个股评级一览

  东方锆业(002167)关于与奥地利DCM DECO metal 有限公司签订合作意向书

  事件:广东东方锆业科技股份有限公司近期与奥地利DCMDECO metal有限公司(简称“DCM”)达成战略合作意向,双方于2010年5月19日在奥地利维也纳签订了《合作意向书》。公司若达成此项交易不构成重大资产重组。

  点评:公司与AZC拟共同出资在澳大利亚成立合资公司,由合资公司收购AZC持有的包括(但不限于)所有勘探地权、采矿地权和选矿厂土地、厂房、设备等所有的固定资产及无形资产;公司出资不高于4000万澳元占合资公司不低于51%股权。AZC控股股东、实际控制人为DCM。

  AZC目前在澳洲主要锆钛矿产区Murray Basin拥有15500平方公里的勘探地权,大部分为锆钛矿。AZC拥有已获采矿权且已投入生产的Mindarie锆矿项目及年产能可达到35000吨锆精矿的选矿厂100%的权益。

  AZC另外拥有“世界上现有最大的单体锆矿资源WIM 150”项目80%的权益。WIM 150项目位于维多利亚州,是世界级的锆矿资源,经权威资源评估机构Snowden公司的计算,WIM150项目核心区域符合JORC标准的锆资源已达到约360万吨。该项目如果开发成功将可以使得拥有这个资源的公司成为世界主要的锆矿砂供应商。目前WIM 150项目已完成初步预可研,预计经过3-5年的开发可以进入生产。

  鉴于公司在锆产业链的完善,及公司发展前景,我们给予公司2010、2011年的EPS 分别为0.31、0.45元,看好公司长期发展前景,给予公司“增持”评级。

  (有色金属行业分析师 邓新荣)

  金融街(000402)关于获取北京市昌平区北七家项目的公告点评

  事件:近日,公司通过招标方式以总价18.07亿元获得北京市昌平区北七家工业区配套住宅项目用地(配建中小套型普通商品住房)土地使用权,该项目总用地面积19.6万平方米,其中建设用地面积15.65万平方米,建筑控制规模23.47万平方米,其中3万平方米住宅建筑面积将用于建设中小套型普通商品住房。

  点评:公司在此次招标中并非于最高价取得该地块,说明公司的开发能力是受到政府认可的。公司较早涉足商业地产开发,开发商住综合体的优势突出,目前主要立足于北京、天津两个城市。公司目前土地储备丰富、特别是商务类项目,公司账上资金充足、2010年将是公司高峰投入期,公司的项目结构及特点决定了抵御行业风险的能力显著强于其他企业,目前股价较公司2010年NAV估值有显著折价,值得投资者积极关注。

  (房地产行业分析师 周伟)

  迪马股份(600565)股权收购点评

  事件:迪马股份(600565)控股子公司重庆东原房地产开发有限公司之控股子公司重庆蓝森房地产开发有限公司,拟出资1.8亿元,收购英属维尔京始创公司持有重庆腾辉控股管理有限责任公司100%的股权,同时补足腾辉控股实收资本1.59亿元。

  点评:迪马股份(600565)的主营业务为房地产开发与专用车制造。2009年,公司综合业务毛利率为18.44%,同比下降5.21%,其中专用车制造业务毛利率为20.54%,而房地产业务毛利率仅为11.56%,主要原因是结算楼盘多为经济适用房,对毛利率构成摊薄。而腾辉控股目前已取得位于重庆南坪组团Ⅰ分区14-3/03 地块,面积为 2.91万平方米,规划用途为二类居住、商业金融业用地,规划总建筑面积达12.4万平方米。此次蓝森地产收购腾辉控股100%的股权,将有利于拓展公司的房地产业务,形成新的利润增长点。建议投资者积极关注。

  (汽车及零部件行业 周娅)

  荣盛发展(002146)——业绩增长确定的三线开发商

  1、业绩增长确定,低估值,房地产板块若反弹,公司则是首选。从公司基本面来看,预计2010-2012年业绩复合增长率可在35%以上,这也是公司股权激励的最低业绩要求。在政策调控及加息预期的影响下,房地产板块连续下跌,目前估值处于低位水平,板块随时会出现较大幅度的反弹,而公司将会成为反弹急先锋。

  2、公司定位中等城市地产开发,全国性布局已具雏形。目前已在河北、江苏等7省的13个城市进行房地产开发,公司在做精商品住宅之后,已有选择地进入其他物业形态,积极打造房地产开发全产业链,包括物业管理、建筑设计、装饰与园林施工、酒店等。

  3、公司仍处于高速发展的征途中。2005-2009年,收入及利润复合增长率分别达到28.8%和46.96%,处于行业前列水平;公司预收账款复合增长率则高达132%。2010年1季度公司结算收入10亿元、预收账款为41.6亿元,从而确保了公司2010年收入及利润的大幅增长。公司预计2010年竣工面积将达到110万平方米,是前3年竣工量的55%;公司2009年新开工面积高达195万平方米,超过2007、2008两年之和,在建项目规模实现质的飞跃,使得公司跃升为具有一定规模竞争力的开发商,而公司预计2010年新开工面积将达到270万平方米左右,开发规模将再次迈上新的台阶。

  4、加速储备扩张,充分受益中小城市城镇化进程。近几年,公司项目储备增长迅速,由2006年的283万平方米增加到目前的1200多万平方米,复合增长率达到65%,公司计划2010年新增约600万平方米项目储备,扣除公司2010年结算面积,预计年底公司储备将超过1700万平方米。在项目布局及城市拓展上,公司仍然以一些中小城市为主,例如公司在廊坊、沧州、邯郸、徐州、蚌埠、聊城、湛江等三线城市的储备面积占比超过40%。

  5、项目土地成本低,增强公司竞争力。从公司项目的购地成本来看,2007-2009年新增储备的楼面地价不到800元每平方米,占近三年销售均价的比例不到20%,在行业中具有一定的土地成本优势。2008、2009年新增项目楼面地价不超过700元每平方米,占年度住宅销售均价的比例约16%左右,处于行业较低水平。

  6、一流的费用管理能力,顶级的风险控制能力。长期以来,公司的期间费用率均处于较低的水平,最高时也未超过5%,从三项费用率指标来看,各项指标均远低于整个行业,这都取决于公司业务开展及项目开发流程的标准化。公司在发展的过程中也非常注重财务风险的控制,资产负债率长期保持在稳定的水平,在融资渠道上,公司保持着权益融资、债权融资双向通畅。

  (房地产行业分析师 周伟)

 

  广发证券20日个股评级一览

  海峡股份--主业创造安全边际,垄断催生增值空间。

  三个垄断,三个唯一 1、公司是海安航线垄断竞争的龙头,具有资金优势、规模优势、码头优势,公司是唯一能逐步完成整合海安航线的公司,公司在海安航线的份额将大幅度提升。2、公司是唯一能够经营西沙邮轮航线的公司,西沙航线最重要的两个要求是“安全”和“国企”,公司是海南省最大的拥有客滚运输资质的国有控股公司,政府主导+资金实力决定唯一。3、大股东垄断海口码头,未来海南岛离岛免税政策出台后,公司是唯一可能在码头开设免税店的公司。需求靠内需,价量齐增无悬念 1,公司对提价有一定的控制力,且海安线运价比其他市场要低50%,过去几年公司车、客运价复合增长率10%(包括成本下跌的2009年),运价存在充足的上提空间。我们认为未来5年公司运价将保持每年7%的增速。2、公司主要运输人和车,需求来源于旅游需求以及海南的瓜果蔬菜等农产品,属于内需导向。海南旅游经济和热带绿色农业的建设保证量的增长。主业创造安全边际,产业延伸催生增值空间 预计公司客滚运输主业2010-2012年EPS分别为0.90、1.52和1.95。考虑到主业的垄断性和成长性,给予2011年30倍PE,再加上每股净现金6元,公司主业价值51元。西沙旅游航线和免税业务中任何一项的开展,都将为公司业绩带来爆发性增长。仅测算西沙旅游航线,最保守预测2011年可贡献EPS2元,给予10倍PE,价值20元。首次给予公司目标价格71元,强烈建议买入。

 

  国金证券20日个股评级一览

  《2010 年5 月航空运输行业报告——国内航线回归正常增长水平》:增持

  【内容摘要】:

  行业数据点评

  国内航线回归正常增长:4 月份整体旅客运输量同比增长14.5%,增速比上月下降近6 个百分点,主要由于国内航线旅客运输量同比增长出现大幅下降(由19.6%下降到13.5%),在一定程度上可能反映了流动性回收以及房地产调控导致的经济降温(之前的高速增长可能是经济过热的一种表现)。

  国际航线和航空货运继续保持高速增长:国际航线运输量同比增长29.4%,增速也有所回落,但国际航线的增速回落主要是由于基数原因及欧洲火山灰事件造成的;航空货运继续保持高速增长,国内航线同比增长19%、而国际航线同比增长69%。国际航线的货运量已经远超过2007 年同期水平,显示我国进出口的结构出现明显的高端化的现象。

  客座率同比国内航线小幅,而国际航线大幅提升:由于行业需求增速出现了明显下滑,这导致行业客座率环比也出现回调,但同比仍有一定改善,尤其是国际航线改善明显,国航、东航、南航国际航线客座率分别同比提升了9.8、10.1 和9.6 个百分点。

  投资建议

  尽管消费升级是我国航空需求高速增长的原动力,但由于航空需求对经济状况很敏感,未来航空需求的变化将取决于我国经济的走势。根据对历史数据的跟踪,在M1 增速超过20%并且GDP 增速超过9%的情况下,消费升级仍将是航空需求的驱动力,航空需求不会出现大幅下降,将能够保持在14%左右的增速。但是一旦经济增速出现明显下滑且增速低于8%,那么航空需求将出现断崖式的下降。

  我们认为,随着流动性回收以及房地产调控对其整个产业链产生影响,经济有可能出现降温,但预计经济将不会出现二次探底,而且GDP 增速仍将高于9%。基于这种假设,航空需求再次出现超预期增长的概率在下降,但行业景气趋势预计将不会出现明显逆转,国内航线的需求预计将有望保持正常14%左右的增长水平,而国际航线由于基数原因整体增速也将出现回落,但全年增速预计将能够达到18%-20%。

  因此,我们仍然维持航空行业增持的投资评级,根据其股价对应的主业PE水平,同时由于人民币短期内升值的预期在减弱,我们给予航空股的顺序仍是国航、东航和南航,我们建议继续关注主业PE 水平最低的中国国航。

  风险提示航空股的风险在于经济可能二次探底,使 GDP 增速下滑到8%以下,这将可能导致航空需求增速出现大幅下降。

 

  国泰君安20日个股评级一览

  造纸行业:木浆价格下滑 利于景气维持

  产量上升势头继续。2010年1-4月份,国内纸及纸板累计生产量3128万吨,同比增长19.3%,4月份单月产量845万吨,同比涨幅为13.6%,环比渐少了2.2%。分纸种来看,4月当月产量除涂布类印刷用纸下滑、新闻纸小幅增加外,其他纸品产量均大幅上涨,涨幅最大的是瓦楞纸箱、箱板纸等包装产品,主要是下游需求的增加以及出口带动。

  3月份月纸产品进出口贸易活跃。3月份进口纸浆108万吨,同比减少0.9%,环比大幅增加,增幅为44.0%;进口废纸244万吨,同比增加1.7%,环比增幅达37.1%;3月份单月进口纸及纸板37万吨,同比增幅为48.0%,环比增幅达94.7%;出口纸及纸板36万吨,同比增加了33.3%,环比增幅达50.0%。

  国际浆价上涨动力已经不足。对于二季度或下半年浆价的走势,我们认为影响国际浆价的重要因素库存量虽然偏低,但近期国际大宗商品价格的下跌及智利浆厂的复产可能会降低浆价进一步上涨的预期。另外,国内最大的商品浆生产商山东日照森博二期100-120万吨浆线5月底进行试车,也可在一定程度上抑制国内外浆价的上涨。

  纸产品价格趋于稳定,二季度盈利预计为全年最佳。除新闻纸价格每吨上涨200元达到4700元/吨之外,其他纸品价格基本稳定。考虑到二季度木浆价格的下调,可以预期二季度很可能是今年盈利能力最佳时期。就2010年下半年来看,纸产品价格的上涨已失去动力,考虑到部分纸产品的供给压力,纸产品的盈利能力或毛利水平已难以扩大,小幅下滑应是预料之中。

  一季度业绩汇总。2010年第一季度12家代表公司整体收入同比增加37.4%,环比减少1.3%;与销售收入的变化相比,净利润的变化更为显著,归属母公司净利润同比增加了204.8%,但从环比来看下降了61.0%。与09年上半年继续对比已无多大意义,一般情况下一季度都弱于四季度,环比有一定的下降也属正常。但大幅的下降已印证了我们行业景气高点已现的判断。

  重点推荐纸包装公司:美盈森。造纸行业2010年业绩大幅增长,且主要上市公司估值并不算高,人民币升值的预期进一步强化了投资者对纸业板块的看多信心。在主流纸业公司中我们推荐的顺序是太阳纸业、博汇纸业、晨鸣纸业、岳阳纸业、景兴纸业等,具有重组可能的公司如银鸽投资、福建南纸等也可关注。但从公司未来两年的成长看,纸包装行业的美盈森更具爆发力,因此我们重点推荐美盈森。(王峰 徐琳)

  鄂武商A(000501):摩尔城盈利前景乐观,区域商业龙头地位巩固

  公司计划10配3股,融资10.65亿元。配股融资的摩尔城项目计划投入由16.5亿元提升到到25.5亿元,主要由于全部面积改为商业用途,自建的面积由10万平米提高到27万平米。摩尔城共27万平米,其中15万商业面积,9万平米停车场2000个车位,其他3万为餐饮娱乐。由于摩尔城处于成熟商圈,是国际广场品牌的丰富延伸,培育期较短。公司预计2011年开业,2012年会计年度贡献利润。

  国际广场经过2009年品牌调整,预期2010年60%左右高增长,但是由于引入高端大牌,毛利率相比2009年会有所降低,基本维持一季度19%的毛利率水平;2009年武汉广场营业收入18亿元,收入基数较高,2010年目标任务是收入净利润增速15%;世贸广场2009年调整经营特色为黄金珠宝钟表,2010年收入增长较好,但是毛利率有所下减;武汉地区其他两家百货亚贸广场、建二广场15%-20%稳健增长;襄樊购物中心2010年扭亏;十堰人商目标是在拆迁改造期收入利润相比2009年持平。

  预期2010年实现营业收入108亿元,增长34%,净利润30135万元,同比增长20%,实现每股收益0.57元,如果考虑扣除2009年非经常性的收益,净利润增速40%;2011预计整体收入138亿元,同比增长36%,归属于母公司股东的净利润40570万元,增速40%,每股收益0.80元。

  公司是湖北地区优势百货龙头企业,原有的武汉广场、世贸广场、武汉国际广场三家主力百货门店占据武汉最核心商圈绝对优势地位和面积,进入了成熟收获期;摩尔城2011年开业2012年就可以贡献盈利,十堰项目2011年拆迁期不影响收入利润,如果可以达到这样的经营目标将超出我们之前的预期;其他异地门店发展趋势较好,湖北三线城市发展空间较大。我们看好公司未来三到五年的发展,维持“增持”评级。按照2011年0.80元的业绩预测,参考25倍市盈率,给予目标价20元。(刘冰)

  国电电力(600795):电力公司“调结构”典范

  公司上市之初装机仅为2.4万千瓦。经过十几年的内、外生增长,目前控股装机已经达到近1600万千瓦。在2004年火电行业景气度下行、至今仍在低位徘徊的行业背景下,以及国家鼓励清洁能源、可再生能源发展的政策环境下,公司走出了一条多元化发展的调结构之路。

  近三年平均盈利能力差于近十年平均盈利能力的行业,仅有火电行业。国电电力通过水电资源的开发、煤炭资源的获取以及化工、新能源项目的推进、参股地方商业银行及上市公司股权投资,走出了一条独特的“调结构”之路。

  随着公司煤炭、化工、大型水电项目、低成本坑口电厂的逐步投产,公司的盈利能力中枢将由典型的火电行业向相应行业靠拢,我们认为毫无疑问公司的盈利能力将有明显提升,且波动性大幅下降,并将在很大程度上摆脱业绩严重受制于煤炭价格上涨的火电行业通病。

  公司在10-12年间除江苏公司、瀑布沟、深溪沟、布连-察哈素煤电项目、英力特化工项目等已明确的业绩增长点外,尚存进一步外延收购预期。假定11、12年煤价、电价、机组利用率均维持目前水平,江苏公司2010年全年并表,瀑布沟等项目按规划的时间顺利投产,预计公司10-12年EPS分别为0.19、0.28、0.33元,11-12年PE仅12、11倍。目前股价严重低估公司规模高速成长、结构调整带来的业绩增量以及未来进一步从集团收购优质发电资产的预期,维持“增持”评级,一年目标价格5元,仍旧作为我们推荐的电力股首选配置。(王威)

  软控股份(002073):新添3亿订单 化工领域开拓顺利

  公司于5 月17 日与抚顺伊科思新材料有限公司签订了2.93 亿元的合同,承包15 万吨/年裂解碳五分离项目的项目设计、设备制造、设备材料采购、安装及服务,竣工日期为11 年4 月30 日。该合同金额占公司09 年营收的26%,合同的履行将提升公司今明两年的营收。从工程进度款的支付方式看,贡献在明年的金额会相对更大。

  抚顺伊科思是青岛伊科思新材料股份有限公司的全资子公司,是公司继与青岛伊科思“10 万吨/年异戊橡胶联合装置一期3 万吨/年项目”后承接的第二个化工工程总包项目,总金额相比上期2.61 亿略有提升,表明公司上期项目实施效果良好,公司向化工领域开拓进展顺利。

  青岛伊科思的10 万吨/年异戊橡胶联合装置建设目前仅完成一期,后续的项目开展将是公司长期的增长点。而公司在完成项目过程中的经验与品牌的积累,也有助于对其他化工企业的市场开拓。

  该项目处于碳五产业链中,裂解碳五是乙烯生产中的副产品,我国裂解碳五馏分资源利用率较低,在异戊橡胶等领域还是空白,因此利用抚顺石化公司80 万吨/年乙烯的碳五资源建设碳五分离装置,所得异戊二烯主要应用于青岛伊科思异戊橡胶的生产,所得间戊二烯、环戊二烯或双环戊二烯进行外卖。

  10 年1-4 月轮胎制造业工业销售产值达910 亿元,同比增长38%,下游行业的繁荣保障了公司主营业务的持续发展。此外,公司参股的赛轮股份有望在今年再次申请上会,如能过会,将对公司贡献较大投资收益。

  我们维持对公司除权后10-12 年0.51 元、0.64 元、0.77 元的盈利预测。调高评级至增持,目标价16 元。(魏兴耘 袁煜明)

 

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  八一钢铁:新疆发展,八一受惠

  评论: 近日,我们对八一钢铁进行了实地调研走访。从调研的情况来看,八一钢铁具有明显的资源优势,公司大股东八钢集团铁矿石自给率,按现有铁矿石产量计算,大约为30%左右,但如按铁矿资源储量计算,满足率可超过100%,煤炭自给率在48%左右,铁水关联交易价格订价较低,因此八一钢铁具备较强的成本竞争能力。公司还具有较强的区域优势。新疆幅员辽阔,占我国国土面积的1/6,首府乌鲁木齐离最近的内陆省会城市-兰州-的距离也有近1900公里,运输成本高昂,市场比较独立,难以受到中东部市场的冲击。更难得的是,大力发展新疆已经是维护祖国统一、确保长治久安的国家战略,新疆钢铁需求必将大幅提高,八一钢铁将直接受益。 综合分析,我们预计公司今年EPS在0.7元左右。考虑到八一钢铁总体虽估值偏高,但优越的区域主题投资,将凸现八一钢铁的地域优势和资源优势。目前该股股价受地产调控政策对上下游行业产生短期负面影响,加之国家宏观经济政策的收紧预期的影响,股价跌幅已超过30%,属严重超跌,有较好的安全边际,未来受益于新疆发展,反弹空间很大,鉴于此,我们给予公司“推荐”评级。

 

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  招商地产_调研报告(买入,调高)

  投资建议:公司深圳地区高毛率项目的可结算面积,如兰溪谷二期、海月华庭、曦

  城等项目,未来将呈较快下降趋势;但随着上海、北京、天津等地项目的陆续进入结算

  高峰,特别是广州金山谷、上海海德花园、北京公园1872、天津星城等项目,体量较大,毛利极高;因此,深圳以外区域项目将逐步替代深圳项目,成为未来业绩的主要来源。

  作为一个追求稳健战略、精细品质的地产企业,公司最大程度的规避了行业风险,避免了高位拿地的尴尬。公司现金充裕,净负债权益比例仅为9%,财务情况极为健康。预测公司2010-2011 年的EPS 分别为1.31 元、1.78 元。考虑到公司业绩确定性极高,财务状况较佳,而公司实际控制人的实力雄厚。因此,我们调高对公司的投资评级至“买入”,按其2010 年EPS 的20 倍PE,给予其26.2 元的6 个月目标价。

  七匹马维持“买入”评级

  七匹狼过往品牌建设每年保持创新能力,保持了服装行业时尚领先度,顺利启用孙

  红雷、胡军、张涵予、张震等四位当红影帝加盟重磅出击,共同演绎七匹狼“追逐人生男人不只一面”的品牌价值观;公司推出了红标、绿标、蓝标(SWJEANS)、童装(SWKIDS)、女装(SWLADIES)及圣沃斯(SEPEWOLVES)六大产品系列。2009 年,红绿标占比87.24 %,蓝标占比6.54 %。蓝标(定位年轻化)将作为增长第三极了,主要是因为七匹狼一直给人的印象是偏成熟,所以公司通过蓝标的推出吸引更多的年轻消费者, 2009年已经单独开店115 家;圣沃斯品牌主要是拉高公司的品牌和档次;童装销售一般,主要是配合生活馆;女装的地位比童装高,会单独开店;公司还将推出紫标,主要走商场路线的,相对高档;还推出相对低端的品牌走超市路线。

  渠道规模化逐渐体现

  公司将围绕经销商管理优化和直营店稳健扩张来推进整合公司销售渠道。公司设立

  六个大区和11 个子公司,负责对当地区域的管控和直营体系的拓展,同时设立客户代表(就是区域经理)制度,加强对代理商的服务和资讯的传递。公司共拥有终端网点3249家,同比增加480 家(同比增长17.33%)。公司未来继续实行减少外延扩张的策略,重点在于整合渠道(扁平化)、增加产品种类和提升平效;渠道形式方面,目前七匹狼在百货公司中较弱,未来重点拓展百货公司、Shoping Mall 和超市等新商业形态。2009 年公司整顿了网络销售市场,启动网络旗舰店,实行双条线走路,分别用自己的网站和借用淘宝等网上商城。网络店由于不受空间的限制,陈列产品更丰富。网络销售是要看长线的,短期贡献不大,2009 年网络销售约300 万元;大型生活馆会为代理商带来信心和引导方向,更是给网络销售提供了试穿场所,所以理论上实体店和网络销售是很好结合的,以后要考验管理能力的提升和延伸。

  我们预期2010 年公司将新增200 家直营店和350 家加盟店,店铺增速17%左右。

  我们认为公司终端数量超过3000 家,规模化效应逐渐体现,费用率将下降,净利润率将上升。

  维持“买入”评级。我们认为随着公司渠道数量突破3000 个,规模化效应不断显现,未来的三项费用率将可能逐渐回落,进一步提升盈利水平;渠道不断优化逐渐推荐扁平化管理,也将提升整体管理水平随之带来的是净利润率的提升;ERP 系统提升快速反应能力。综合上述因素,我们继续看好七匹狼的发展趋势。维持2010-2011 年每股收益0.94-1.24 元预测,2010 年PE 为31.12 倍,估值在市场中偏贵,但考虑到公司稳健的经营以及良好的发展趋势,我们认为七匹狼不失为一个稳健投资品种,维持“买入”评级。

 

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  华胜天成(600410)100519:收购摩卡软件,为转型添加筹码(增持)

  1、华胜天成业务模式的演进分为三个时期:代理销售硬件产品时期( 98—04 年);丰富产品线,高速增长时期(04—09 年);向高端IT 服务市场转型期(自09 年开始)。自04 年上市以来,公司收入保持着年均30%的收入增长和近20%的净利润增长。

  2、近年公司发展遇到瓶颈,向高端IT 服务转型成为公司新的战略。转型就意味着公司从观念、架构、组织、人员等多方面进行整改,我们认为公司亟待解决的问题有两个:即建立标准化的服务等级协议(Service-Level Agreement)和后台支持系统。

  3、摩卡软件的收购对公司有两层意义:首先,通过本次收购,华胜天成掌握了IT 服务管理的基层体系,利用摩卡在BSM 领域丰富的研发、应用经验,华胜天成有望在较短时间内构建起自身的服务后台支持系统,与竞争对手拉开距离;其次,摩卡的BPM 进一步强化了公司与下游客户,特别是移动运营商的合作关系。BPM 软件将使公司真正深入到客户日常业务流程的管理和执行环节,将使公司进一步理解客户需求,并争取进一步重复服务的机会。

  4、 2010 年公司的业绩增长主要来自两方面:硬件业务的恢复(内生)和ASL 并表效应(外延)。2010 年来自Sun 的服务器代理业务不会出现09 年大幅下跌的状况,目前的规模有望维持。同时来自其他各条产品线将保持稳定增长。同时由于并报效应,我们预计2010 年ASL 为华胜天成贡献的业绩在5000 万元以上。

  5、 2010 年公司硬件业务将呈现恢复性增长;软件业务将继续保持30%以上的增长;服务业务是公司发展的重中之重,我们预计今年或将呈现50%的增长。受上游厂商及下游集采的影响,公司硬件业务毛利率小幅下降,软件、服务业务毛利率保持稳定。

  6、预计 2010—2012 年公司收入分别为45.1 亿、54.1 亿和63.9 亿元,净利润分别为2.52 亿、3.25 亿和4.16 亿元,每股收益为0.55 元、0.71 元和0.9 元。目前估值为25 倍,已达合理估值区间下限,维持“增持”评级。

 

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  招商证券:给予福星股份“强烈推荐”评级

  武汉崛起、城中村改造与地产再造

  随着经济向内需型转变,武汉的地理优势将在经济上体现,重新崛起;市长领衔,武汉城中村改造加速,福星股份具备优势,土地储备有望翻番,巩固本土龙头地位。2010年EPS0.7元,目标价10.5元。首次覆盖给予“强烈推荐-A”的评级。

  武汉经济重新崛起:1990年代以前内贸主导,武汉地位显赫;1990年代以后外贸主导,武汉地位逐渐下降,沿海地带城市地位显著上升。目前中国处于出口主导型经济向内需主导型经济转型,沿海地带产业向内陆转移的阶段,武汉的地理位置优势将在经济上得以体现;

  武汉市场短期有风险,但城中村改造孕育本土龙头:目前武汉房价收入比恢复到2007年水平,40%的需求来自外地购房者,短期政策压力可能导致市场调整;武汉2009年专门成立了由市长牵头的工作小组,计划2年内完成二环以内56个城中村的改造工作,蕴含1200-1440亿元的销售市场,本土企业有优势;

  福星股份有望借助城中村改造巩固本土龙头地位:福星股份是最早介入武汉城中村改造的本土企业,相对全国性开发商,具有本土优势;相对于本土开发商,有经验优势,资本优势和体制优势。2010年已签约但未招拍挂的城中村改造项目涉及336万平米,还有多个项目在谈,相当于地产业务再造;

  业绩预测与投资评级:2010-2012年公司EPS分别为0.70元、0.89元和1.35元,年均复合增长率42%。给予2010年15倍PE,目标价10.5元,当前股价隐含房价下降25%左右,首次覆盖给予“强烈推荐—A”的投资评级;

  风险提示:武汉市场调整可能影响福星股份的项目销售进度,进而影响公司通过城中村拿地的进度;若武汉市房价下调超过25%,则可能影响公司利润。

 

  银河证券20日个股评级一览

  银河证券:给予伊利股份“推荐”评级

  昨日伊利股份(600887)一度涨停,我们分析如下:公司即将摘星脱帽,股权激励行权条件即将完全具备,建议关注股东大会后的股价表现。

  重申观点:目前时点情况下,2010 年唯一超额收益食品饮料主板大市值股——伊利股份(600887)。

  3大观点:

  (1)公司高管利益取向从5 月份开始,与流通股东一致;

  (2)公司从去年下半年开始,进入年度业绩释放周期,未来几年净利率将大幅提升。亦即,不必关注2010 年1 季报盈利能力的水平;

  (3)2010、2011 年eps 预计分别为:1.51、2.06 元(净利率仅仅假设在未行权时期2009 年第三季度水平上下,全年业绩高低和2010 年1 季报是否超预期无关),pe 仅约为21、16 倍。

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