明天买什么?7家券商最新评级股一览

2010年05月26日 14:46:30 来源:大赢家财富网
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  华泰联合26日个股评级一览

  公司研究-龙溪股份(600592)

  不仅仅是特种关节轴承的增长(买入)

  1、关节轴承行业龙头:公司关节轴承毛利率高达47~48%,其中国内市场占有率为65~70%,国际市场占有率为13%,是我国最大的关节轴承制造商和出口商。公司是关节轴承国家标准和行业标准的制定者,在行业处于领跑地位。

  2、下游整机性能提升拉动需求增长:随着新能源、轨道交通、重载中美战略与经济对话的成绩与问题

  研究晨报

  汽车、钢屋架结构、航空航天等领域对整机性能要求的提升,关节轴承使用比例在不断提高,从而拉动了关节轴承的需求。我国高端关节轴承每年有近10 亿元的进口需求,这为国内产品的进口替代提供了广阔的空间。

  3、业绩快速提升:特种关节轴承项目将在11 年达产,达产后每年将新增税后利润1.12 亿元,每股增厚0.37 元。今年有望释放部分产能,公司业绩将进入快速增长阶段。

  4、有资本运作预期:漳州市国资委将机电投资公司31.39%的股权划转给片仔癀集团,片仔癀集团占公司股权比例达到了40.41%,成为公司第一大股东。由于漳州市国资委做大做强龙溪股份的意愿强烈,并有引进战略投资者的意愿,因此,此次股权划转可能是漳州市国资委对公司未来进行一系列资本运作的前奏。此次股权划转后,大股东股权集中度进一步提高,有利于漳州市国资委后续的一系列运作。

  5、中航整合哈轴对公司主营影响不明显:一方面,龙溪同哈轴产品不同,因此两者不存在竞争;另一方面,如果哈轴进入关节轴承领域,将面临市场及技术壁垒。

  6、长期股权价值:公司现持有兴业证券3051 万股股权,根据报道,兴业证券IPO 将发行股份2.63 亿股,以兴业证券09 年11.45 亿元和当前券商板块18.5 倍市盈率计算,公司所持股权价值为亿元2.96,折每股0.99 元。

  7、盈利预测与估值:我们预测2010~2012 年公司EPS 分别为0.38、0.57 和0.76 元,未来三年年复合增长率为47%。DCF 估值显示公司的内在价值为14.11 元,首次给予“买入”评级

 

  海通证券26日个股评级一览

  医药行业_深度报告(江维娜 2010 年5 月24 日)

  医药股相对大盘溢价处于高位,个股将出现分化。新医改投入加大,政策开创美好未来,行业发展趋势整体向好。医药市场扩容明显,中国有望成为全球第二大市场。各子行业一季度稳步增长,盈利状况良好。目前医药行业估值相对市场处在高位,下半年可能出现分化,有业绩支撑的高增长公司盘整后仍有创新高的可能。建议关注乐普医疗、康美药业、人福医药、恩华药业、天士力、东阿阿胶、华润三九、丽珠集团、爱尔眼科、福瑞股份等上市公司,给予医药行业“增持”评级。

  欧亚集团_跟踪报告(路颖、潘鹤、汪立亭 2010 年5 月24 日)

  公告内容。公司今日(2010 年5 月22 日)发布了第六届董事会2010 年第一次临时会议决议公告,公告披露公司已于2010 年5 月14 日以3910 万元价格竟得了长春市国土资源局出让的7859 平米国有土地使用权(土地规划总用地为8894 平米)用以建设欧亚购物中心。

  此外,董事会还审议通过了关于取消公司2009 年度股东大会第十项提案(即《长春欧亚集团股份有限公司中长期激励基金实施方案》)的议案,决定暂缓实施该中长期激励基金计划。

  公告简评及投资建议。根据公告披露,公司此次所竟得地块位于长春市朝阳区虎林路以东、富锦路以南、中医学院以西、工农大路以北(大致位置参见图1),与公司原有主力门店欧亚商都一楼之隔;由于该地块位于长春市两大最重要商圈红旗商圈内,为商业一级土地,且与公司原有门店相隔较近,因此我们认为公司以3910 万元的价格获得这一7859 平米的土地使用权(约每平米5000 元)是较为合算的。我们分析认为,公司在红旗商圈内欧亚商都附近再建一个购物中心可能出于以下原因:(1)一方面由于红旗商圈随着欧亚商都的建立和迅速崛起而逐渐繁荣后,目前该商圈人口密度日益加大、商圈内消费档次和所辐射消费群体收入日趋提高,与传统的重庆商圈几近平分秋色,公司主力门店欧亚商都虽然每年均有较快的内生增长,仍无法充分满足消费者数量以及消费欲望的双重提升;(2)另一方面,虽然欧亚商都一直都有对品每日早报·最新研究与资讯6牌进行一些动态调整,但由于物业限制等因素,无法对品牌做较大改变,我们预计此次购物中心的新建将有利于公司进一步利用其在当地较强的影响力和谈判能力,引进更多品牌,从而在品牌档次上对欧亚商都做一个补充。一般意义上的购物中心会包括商业购物及餐饮配套等设施,体量也通常在6-10 万平米左右(公司此次拍得的土地面积基本也支撑这样的物业体量),虽然公司在这方面没有披露更详细的信息,但我们认为如果欧亚购物中心能够按传统购物中心形式来建设的话,或将与欧亚商都产生较好的协同效应。

  我们给予公司此次计划兴建的欧亚购物中心以较为积极的评价。从长期看,该购物中心的开业或将成为欧亚商都较好的错位补充,两者有望形成较为有效的整合联动效应,有利于进一步提升公司的竞争能力,同时也进一步巩固其在红旗商圈的强势地位;而即使从中短期来看,红旗商圈较强的消费能力以及公司在当地无可置疑的影响力,我们认为该购物中心有望拥有较短的培育期,在收入和利润上尽快做出贡献。考虑到公司还需对该地块地上建筑物进行动迁等因素,我们预计该购物中心顺利的话可能会到明年下半年开业,我们将在公司进一步披露该项目具体信息后对盈利预测做相应调整;我们暂维持对公司2010-11 年EPS 的预测,分别为0.785 元和1.036 元,同比增幅分别为12.16%和32.05%,(对2010 年相对保守的预测主要是考虑到公司在财务处理上一贯采取的较为保守的方式,而无论从公司稳健的扩张战略、良好的经营能力以及在区域内较强的竞争实力上看,我们仍认为其具有较大的业绩释放潜力)公司目前23.95 元的股价对应其2010-11 年PE 分别为30.5 倍和23.1 倍,我们维持其28.70 元的六个月目标价以及长期“买入”的投资评级。

  对于公司决定暂缓实施中长期激励基金计划,我们认为这是公司在09 年报公布激励计划后,根据公司发展的实际情况和市场反应所做的慎重决定,体现了其在权衡各方面利益时的谨慎性。我们在未来也会对这一事项进行密切的跟踪。

 

  国泰君安26日个股评级一览

  南玻A(000012)太阳能完成产业链,Lowe龙头,浮法潜在风险

  日前调研南玻宜昌多晶硅基地,同时中国有色金属工业协会硅业分会联合南玻举行了“2010年多晶硅市场分析及科技发展座谈会”。太阳能事业部由宜昌硅材料、东莞光伏科技、东莞太阳能玻璃三个公司组成。太阳能玻璃国内占有率最高、1200万平产能。

  太阳能玻璃目前为2*250t/d产能,计划再建设500t/d一窑四线的产能、届时世界最大。东莞光伏科技现有产能电池片和组件各100兆瓦,近期发展目标产能各达到500兆瓦。宜昌多晶硅规划5000吨产能。

  多晶硅2009年生产523吨,至今年4月月产量123吨,完全达到年产1500吨的设计产能(3400吨产能气相法白炭黑副产物),2011年初实现2000吨产能。一期200兆瓦硅片项目正在建设中、其中100兆瓦将于今年5月底试生产。将根据市场适时启动二期300兆瓦硅片项目。

  公司多晶硅采用改良西门子法实现全闭环生产。全厂综合电耗<200kwh/kg、还原炉电耗<85kwh/kg,综合生产成本<38usd/kg,目前含税价格60usd/kg左右。硅业分会数据显示全球多晶硅市场短期供应过剩、长期依旧看好,今明两年均处于过剩状态、明年程度大幅下降。

  目前硅片毛利率30-40%、浮法玻璃毛利率30%。公司形成完整太阳能光伏产业链,国内Low-e节能玻璃龙头。预期2010-11年EPS0.54、0.71元,本轮地产调控将影响下半年至明上半年浮法玻璃盈利,这是最大潜在风险、目前对公司影响尚未充分显现。考虑建筑节能可能政策刺激和太阳能完整产业链。维持增持评级,目标价15元。

 

  国金证券26日个股评级一览

  《泸州老窖公司研究报告——四年跨越三大品牌 两点关键》:买入(分析师:陈钢)

  【内容摘要】:

  四年跨越目标明确:2013 年实现130 亿(含税)的销售目标,并制定了详细的战略规划。要实现130 亿的目标,三大品牌都要获得突破:国窖1573 要实现30-40 亿,特曲50-60 亿,低端品牌30 亿。要实现此目标,总体年复合增速25%,国窖1573 四年复合增速14%,老窖特曲为43%,低端品牌为20%。

  三大品牌定位明晰:奢侈品牌的打造向茅台看齐,中档产品的建设向洋河学习,大众品牌的打造则走出自己的特色。公司将通过控量提价,将国窖1573打造成奢侈品牌;通过新品(年份特曲)推广和新团队的运作,实现特曲的价值回归, 200 元出厂价销售2 万吨将是长期目标;低端产品欲打造第一大众品牌:通过在当地实现标准化运作,酒业园区集中生产,全国集装箱运输物流实现大众第一品牌的打造。

  两点关键,突破后就是一片新天地。关键一:从粗放式经营走向精耕细作,区域市场增长仍有较大空间;关键二:老窖特曲将是公司未来成败的关键。

  投资建议

  我们认为泸州老窖目前经营形势符合我们预期,如果公司所定目前能实现将超出市场预期,目前估值也比较有吸引力,我们维持买入评级,目前股价投资者可积极介入。

  估值

  我们谨慎给予券商15 倍估值,将为公司估值贡献3.3 元/股。根据目前市场上食品饮料主要上市公司2010 年平均估值为32.02 倍,我们预测泸州老窖公司2010 年白酒每股贡献收益为1.23 元,对应股价为39.38 元,最终我们确公司目标上限为42.68 元,考虑市场会公司这类竞争力强的股票有溢价,我们再向上调10%的目标价,最后我们确定公司的目标价为42.68-46.95 元。

  风险

  老窖特曲推广是否如预期;禁酒令对中高端白酒的冲击

  《福田汽车公司研究报告——领跑中国新能源汽车产业化之路》:买入

  (分析师:李孟滔,联系人:张锦)

  【内容摘要】:

  投资逻辑

  2009 年福田汽车曾经作为新能源汽车概念的龙头被市场追捧,一年之后重新审视公司的新能源业务,我们发现公司正在发生质的改变:

  1) 当90%的新能源汽车类公司都还处于概念阶段时,福田已经率先盈利,我们预计2010 年新能源客车有望给公司带来1.5 亿元以上的利润贡献,增长幅度达到200%;

  2) 2010 年福田新能源汽车的订单来源已经从北京扩散至全国和海外,我们预计公司将占据全国新能源客车30%的市场份额;

  3) 与09 年完全采购美国伊顿全套动力系统不同的是,2010 年福田新能源客车的动力总成国产化率大幅提升,意味着公司在该领域的竞争力逐步浮出水面,北京新能源汽车产业联盟的协同效应开始显现;毫无疑问,福田汽车的新能源业务已经远远领先于竞争对手,而这一点在公司的股价中并未充分反应出来,这是公司的机会所在;

  公司内涵式增长的进程刚刚开始,未来值得期待:传统商用车领域,公司的成长方式已由过去追求规模的外延式转变为追求盈利质量的内涵式增长,康明斯、戴姆勒等合作项目也有望在未来2 年内开始逐步贡献利润;保障性住房政策出台为公司股价带来反弹机会:我们预计该政策将带来年均250 万套的新开工增量,拉动重卡需求2%-3%,充分弥补房地产调控的消极影响和悲观预期,为福田汽车等重卡股带来反弹的机会;

  我们认为市场没有充分认识到福田新能源汽车产业的价值,而夸大了宏观经济风险对公司未来1-2 年业绩的消极影响;福田汽车仍然是未来3 年国内最值得期待的商用车企业之一,我们建议投资者予以重点关注;

  估值

  我们预测公司10-12 年EPS 分别为1.824、2.286 和2.814 元;我们认为对公司股票估值时应充分考虑到其新能源汽车的价值,分别给予福田欧V 客车、轻卡、及重卡40X、16X 和12X 的2010 年PE,给予公司30 元的目标价,建议“买入”;

  风险

  公司面临的风险主要仍是来自于宏观经济和汽车市场的系统性风险,但我们认为公司未来的内涵式增长有助于其逐步提升应对风险的能力;

 

  广发证券26日个股评级一览

  粤富华公告点评--战略转型迅速推进

  事件1:公司公告,以截止2009年11月30日经评估的净资产为依据计算,云南云天化股份有限公司(以下简称:云天化)以人民币15557万元现金购买粤富华全资企业珠海功控集团(以下简称:功控集团)有限公司拥有的珠海富华复合材料有限公司(以下简称:富华复材)51%的股权。

  事件2:公司公布《权益变动报告书》,对珠海港集团入主粤富华进行了较为详细的披露。关键信息如下。

  在未来12个月内,珠海港集团对推进粤富华的发展做如下几方面考虑:

  (一)加快主业转型,树立资本市场新形象

  鉴于粤富华已明确打造为“一流港口物流营运商、港口地产综合开发商和电力能源投资商”的发展目标,并围绕这一目标迈出战略转型的步伐。珠海港集团将充分发挥珠海港投资、建设、经营主体的优势,利用现有的项目储备资源,积极推动富华进行内外部要素的整合。

  1、加快建设富华转型和产业发展平台。富华明确以下属珠海港置业公司、珠海港物流公司、电力集团作为集团产业发展的三大平台。珠海港置业重点放在物流地产基础设施开发建设、港城一体化的开发建设;珠海港物流重点放在物流运输、仓储及其他物流服务;电力集团则集中精力发展与电力能源有关的产业。三大平台的搭建将形成分工明确,互相协作的发展格局

  2、积极创造条件投资港口项目,构建富华的港口地产和物流服务业板块。加快投资现有的珠海港商业中心项目,推动建设物流园区等配套设施,同时结合富华港口产业的发展,投资港城一体化相关项目,为发展成为港口地产综合开发商打下基础。进一步整合珠海港集团内部的物流业务和资源,帮助富华逐步构建完善的物流服务体系。

  3、稳妥有序退出非主导行业。在产业转型中,有序退出非主导产业,退出已丧失自主发展优势的行业,集中资源做好主业板块。通过上述举措,力争在较短的时间内帮助富华取得战略转型的实质性突破,彻底改变粤富华原有的主业不突出、后续增长乏力的局面,在资本市场上树立新形象。

  (二)积极拓展资本市场

  利用富华集团近几年的效益积累和良好市场形象,做好再融资的各项准备工作,为加快构建主业、及早实现产业转型提供必要的支撑。

  我们的观点:

  1、与云天化进行战略合作,适时退出富华复材,有助于公司集中资源发展新主业,加快实施战略转型,符合公司发展规划;

  2、通过与云天化的深度合作,可改善富华复材目前的经营状况,为其自身赢得良好的发展前景;

  3、从上述事件可以看出,公司发展战略清晰,措施的当,转型迅速。据此推测,未来一段时间,公司将持续有提升企业素质的措施推出,公司基本面将持续、快速向好。

  盈利预测与投资建议:

  在不考虑富华复材土地收益的情况下,预计公司2010—2012年EPS分别为0.42元、0.85元和1.0元。公司转型战略已经明确,且2010年年内将陆续有新的业绩增长点推出。当前股价未反映上述一系列利好预期,给予“买入”评级。强烈推荐。

  风险提示:

  1、珠海港发展风险;2、PTA业务盈利能力波动风险;3、新业务的经验与人才储备风险。

  泸州老窖调研报告

  投资分析要点

  (1)最新经营情况。2010年4、5月份销售情况延续了一季度的态势。2010年1-5月1573增长情况较好,特曲也能实现增长,但与1573相比有差距。(2)柒泉模式逐步完善。我们认为实施柒泉模式的好处有三个:加快扩张、控制渠道、节约费用,现阶段主要体现在节约费用。通过柒泉模式,可以减少不必要的投入、节约费用。做市场由大家监督,可加强费用的有效性,同时减少窜货、打假的成本。(3)年份特曲酒发展潜力巨大。特曲年份酒3月份春交会推出,5月8日正式开始招商,现只推出9年年份特曲,发展势头非常好,现已有回款。9年年份特曲商超目标零售价500多元,给经销商的利润很高。公司成立了专门的事业部来运作特曲年份酒,团队成员优秀、来自于多家知名企业。预计2012年开始年份特曲将成为重要的利润增长点。(4)股权激励顺利推出将稳定军心,公司发展有望再次提速。公司是第一家实现股权激励的老名酒企业,激励机制好于茅台、五粮液、汾酒等。虽然股权激励的条款不利于上市公司2010年业绩的释放,但从2010年1季度业绩看,公司并未刻意压低业绩。

  盈利预测和投资评级

  预计10-12年实现每股收益1.44、1.81、2.39元,其中华西证券每年稳定贡献EPS 0.22元,净利润分别同比增长21%、25%、32%。现阶段估值水平已接近历史低位,而随着年份特曲的推出、柒泉模式的完善,公司未来的成长还有望加速。按照2010年30倍PE测算,6个月目标价为43.2元,继续给予“买入”的投资评级。

  股价表现的催化剂

  下半年销售收入增速加快;年份特曲推广情况好于市场预期。

  风险提示

  从激励方案看,管理层缺乏动力做高2010年的业绩。四川省白酒企业实际消费税率存在上调的风险。

  海亮股份收购恒昊矿业股权点评--我们提高海亮股份评级至买入,目标价18元。

  事项:海亮股份发布公告,收购云南红河恒昊矿业股份有限公司2400万股股权。主要观点: 1、海亮股份以1.08亿收购恒昊矿业2400股(6.90%)。截止2009年12月31日,恒昊矿业每股净资产为2元/股,本次股权转让溢价主要原因为海亮股份看好恒昊矿业所拥有的镍、铜等有色金属矿产资源长远战略价值。海亮股份在完成本次收购后,将根据具体情况,择机通过收购恒昊矿业现有股东所持股份或向恒昊矿业增资的形式增持恒昊矿业的股份。

  2、被收购方恒昊矿业:资源类企业,镍资源、产量在国内企业中具有较大优势(1)拥有丰富的矿产资源,镍储量全国第四恒昊矿业拥有九个矿山:4座镍矿山,1座钒矿山、1座锰矿山和1座铜钼矿山,各金属储量分别为:镍金属42.24 万吨、锰金属16.61万吨、钒金属42.03 万吨、铜金属14.78 万吨、钴金属1.74万吨、钼金属686吨。(2)镍矿产能全国第二,自给率达到100% (3)拥有较为丰富的找矿、采矿及冶炼经验(4)公司面临较大资金缺口,迫切需要引入战略投资者解决资金问题3、收购方海亮股份介绍:主营业务稳健增长,下游产品结构持续优化(1)投资项目基本已建成,铜材总产能达到29万吨(2)产品产量增长、结构优化,公司主营将稳定增长(3)越南项目增加公司优势4、恒昊矿业拥有的主要资源镍和铜是中国最短缺的两种基本金属,长期看好其价格5、本次收购对海亮股份的影响(1)有利于海亮股份参与开发有色金属资源(2)有利于海亮股份拓宽有色金属加工范围(3)有利于海亮股份加快海外扩张的步伐(4)有利于海亮股份改善盈利结构,提高风险防御能力6、海亮股份业绩预测和估值我们预测海亮股份2010~2012年的EPS分别为 0.55元、0.74元、0.89元,其中恒昊矿业2010年~2012年的净利润分别为1.14亿、1.99亿和4.1亿,其投资收益为海亮股份贡献的EPS分别为0.02元、0.04元和0.06元。由于本次海亮股份收购恒昊矿业进军矿业领域对海亮意义重大(具体请看第5部分),通过此次收购让我们相信海亮股份未来有望继续在资源领域扩张,从而打开其铜加工领域增长缓慢的僵局,我们认为不应该再按加工类企业给海亮股份进行估值。我们提高海亮股份评级至“买入”,目标价18元,对应2010~2012年EPS分别为33X、24X和20X。

  三维丝--未来5年利润复合增长率在50-60%以上, 一年内目标价45.00元,给予“买入”评级. 袋委会保守预测未来5年我国高温滤料行业的复合增长率在47%以上,考虑到公司的市占率不断提高及核心竞争优势,未来5年公司利润复合增长率在50%-60%以上是大概率事件。高温合成化纤滤料目前市场份额仅为2%,2010年1月1日国家环保标准提升将大幅提高市占率虽然没有详实的数据支撑,但经向多位除尘业内人士了解,目前,在我国整个除尘市场中,静电除尘应用占比超过80%,而袋式除尘应用占比还不到10%(而国外袋式除尘应用占比如澳大利亚达到80%、日本、欧洲达到50%、美国也达40%);另外,在我国袋式除尘中,目前玻纤滤袋等占比高达80%,高温合成化纤滤料占比仅占20%。总之,目前高温滤料除尘仅占我国除尘市场份额的2%。有充分的理由相信,随着国家对电力、水泥等行业的污染物排放标准的提升,未来袋式除尘的发展空间巨大。根据新近袋委会的公开报告,未来10-15年,我国高温滤料市场份额将持续大幅提升。耐高温化纤陆续国产化,将大幅降低公司原材料成本 高温滤袋主要采用PPS(聚苯硫醚)、PTFE(聚四氟乙烯)、P84(聚酰亚胺)、MX(芳纶1313)四种耐高温纤维。其中,除了P84以外,均已实现国产化;长春应化所目前正在对P84进行研究,未来2-3年成功的概率非常大,P84研发成功之后公司原材料成本将大幅降低。募投项目产能翻番、水刺替代针刺导致质量提升和生产成本大幅降低 盈利预测与投资评级 我们预测公司2010-2012年的EPS分别为0.75元、1.15元、1.86元。按照目前股价33.06元计算,对应的动态市盈率分别为44.08、28.75倍和17.77倍。考虑到行业未来的高成长性及公司未来5年高达50%-60%以上的复合增长率,我们认为应该给予高估值,一年内目标价45.00元,给予“买入”评级。风险提示 1、电力行业换袋进程大幅低于预期的风险; 2、原材料价格大幅上涨的风险。

 

  方正证券26日个股评级一览

  日本研制电动汽车单次充电最远行驶千公里

  事件:日本电动汽车俱乐部上周末进行纯电动汽车单次充电最远行程测试。一辆纯电动汽车连续行驶超过1000公里后才耗尽电力,震动电动汽车市场。

  日本共同社24日报道,在23日完成的测试中,电动汽车俱乐部的17名驾驶员轮流驾驶一辆电动汽车长达27小时,以最高40公里时速行驶1003.18公里。整个测试过程中汽车电池始终没有充电。

  点评:

  测试中电动汽车使用的电池为日本三洋电机公司生产的锂电池系统。充电电池的续航能力有限和充电时间较长一直是阻滞纯电动汽车普及的主要障碍。我们认为,充电电池单次充电可驱动汽车行驶1000多公里对于电动汽车业来说是一个重要进步。日本电动汽车俱乐部去年曾展开同类测试,当时单次充电的最远行程为555.6公里。比亚迪e6纯电动车单次充电形行驶里程为300公里。

  从此试航事件来看,新能源汽车已经逐渐成熟,虽然还存在这样、那样的小问题,但其发展前景毋容置疑,发展速度快马加鞭。从新能源汽车发展需求环境及技术力量来看,我们认为中国与日本有相互借鉴的地方,而且日本与中国的锂电技术及汽车发展也是相互映衬的。北京、上海、深圳、重庆和武汉,将会是首批适用‘政府补贴私人消费者购买新能源车’政策的城市。一方面是因为上述城市都具备一定的产业化基础。另一方面北汽福田、上汽、比亚迪、长安和东风等汽车企业,都成为上述5个城市在新能源汽车技术产业化的“急先锋”,这为当地政府申请成为“补贴试点”城市提供了依据。

  我们维持新能源汽车行业“增持”评级。建议重点关注新能源汽车原材料上市公司,如包钢稀土(600111)、西藏矿业(000762)、广晟有色(600259)、厦门钨业(600549)等;新能源汽车电池上市公司,如江苏国泰(002091)、佛塑股份(000973)、德赛电池(000049)、杉杉股份(600884)、中国

  宝安(000009)等;新能源汽车充电桩上市公司,如奥特迅(002227)等;新能源汽车电机及电控系统上市公司,如大洋电机(002249)、卧龙电气(600580);新能源整车,如长安汽车(000625)等。(新能源行业分析师 邓新荣)

  烽火通信(600498)—三网融合驱动公司快速发展

  投资要点:

  光通信行业持续高景气度《关于推进光纤宽带网络建设的意见》明确要求,到2011年,我国光纤宽带端口超过8000 万,城市用户接入能力平均达到8M 每秒以上,农村用户接入能力平均达到2M比特每秒以上,商业楼宇用户基本实现100M比特每秒以上的接入能力,3年内光纤宽带网络建设投资超过1500亿元,新增宽带用户超过5000万;

  广电总局也计划在11年完成NGB骨干网建设,将极大的加大光通信方面的投资需求。此外,国家电网的智能电网双向化改造试点中,采取基于EPON光纤到楼的接入方式,如之后在全国范围推广,将延长整个行业的景气发展期。

  公司光通信产业链完备,技术先进,竞争优势明显公司是国内领先的光通信领域全套设备供应商,是国内光通信产业链最完整的公司之一,其产品类别涵盖通信系统设备、光纤光缆产品、数据网络产品三大系列。公司背靠控股股东武汉邮电科学研究院,掌握了

  大批光通信领域核心技术,承担了我国“863计划”光通信领域的多项重点课题,OSP 产品线已成为业界FTTX线路技术引导者和行业标准制订者。募集资金所投资项目进展顺利,有利于公司后续快速发展公司于2009 年10月以非公开发行股票的方式募集资金净额53795 万元,所投资的4个项目进展顺利,在09年已累计使用募集资金合计22658 万元,占募集资金的42%。其中ASON产业化项目、FTTX产业化项目、FTTX和3G用光缆产业化项目主要为满足目前电信运营商宽带光接入网、骨干传输网及广电系统有线

  数字电视网络双向改造、NGB建设的巨大需求,计划于2012年分别可达产70%、75%、75%,2013年均达产100%,公司预计全面达产后,可实现销售收入95844万元,利润10889亿元。另外,公司与日本藤仓公司合资成立了藤仓烽火光电材料科技有限公司,进军光纤光缆的上游产业链;合资公司注册资本6,000万美元,公司出资2400万美元,占注册资本的40%,将分两期建设,每期工程建设期均为24个月。项目达产后年产光纤预制棒270 吨,可用来生产光纤1,000 万芯公里。预计全面达产后年均可实现销售收入29489 万元,年利润总额9142 万元;公司投资光纤预制棒,不但使光纤上游材料的供应稳定,还有望降低光纤生产成本。所投项目将有利于保持公司后续的快速发展。

  投资IPTV设备及增值业务平台,培育新的产品线与利润增长点公司出资1500 万元成立武汉市烽视威科技有限公司,持有其80%股权,该公司主营有线数字互动电视系统、宽带网络的数字互动电视系统的软硬件的研发、销售及维护。出资1290 万元,发起设立武汉烽火普天信息技术有限公司,持有其43%股权,该公司面向广电行业提供互动电视增值业务接入和管理平台及NGB 电视支付解决方案。公司布局IPTV、增值业务接入和管理平台、NGB电视支付解决方案,有望在三网融合中占据有利位置,为公司在光通信主业之外培育新的产品线与利润增长点。

  公司业绩持续快速发展2010年一季度公司主营收入10.1亿元,同比增长34.6%;实现净利润5740万元,同比增长42.9%,EPS 为0.13元。预计公司将继续保持快速发展的态势,特别是光纤光缆、PON产品将进入随着旺盛的需求而进入

  发展快通道,预计2010-2012年每股收益分别为0.75、0.94、1.13元,对应当前股价的市盈率分别为34.6、27.6、22.9倍,鉴于公司的发展前景,给予公司“增持”的评级。

  风险提示

  运营商光纤光缆集采价格下降,公司产品毛利率面临下降风险;运营商采用加速PTN替代MSTP的风险。(通信行业分析师 王聪)

 

  兴业证券26日个股评级一览

  安全为上,确定性为重——电力行业4月数据及近期动态点评

  工业活动带动电力需求增速维持高位。2010年1-2月(合计)、3月、4月全社会单月用电量分别为6263.5亿千瓦时、3434.9亿千瓦时、及3394亿千瓦时,同比增长25.95%、21.04%和23.08%。主要工业产品粗钢、十种有色金属、水泥月度产量均创新高,地产调控效果尚未体现,大型基建投资持续,宽松的货币政策下实体投资冲动仍较大。

  总体电力供需仍是供过于求。2010年1-4月累计新增火电、水电装机容量2650万千瓦和770万千瓦。而前4月全国平均机组利用小时为1515小时,同比增加157小时,较上月增加40小时。其中,水电机组利用小时同比下降117小时,降幅扩大24小时。受益下游用电需求旺盛、及水电发电尚未恢复,火电前4月利用小时同比大幅增长243小时。

  高能耗地区可能出现投资拉动效益递减。2010年前4月累计用电增速最快的5个省份依次为:青海(+56.30%)、宁夏(+54.23%)、内蒙古(+39.67%)、广西(+37.88%)、河南(+30.80%)。但值得关注的是,无论是看上述同比增速、还是看剔除09年金融危机影响的过去2年复合增速,4月的高能耗地区(宁夏、内蒙等)都出现不同程度的增速回落,投资拉动的边际效应是否会递减值得警惕。

  火电依旧生存艰难,水电在逐步复苏。秦皇岛电煤价格持续上升,2010年5月24日山西优混平仓价格达到760元,较3月低点上涨12%,火电企业成本压力巨大。从西南水电的机组利用小时来看,4月云南、四川、重庆明显好转,环比利用小时增加60小时以上。

  行业评级:推荐(维持)。基于电力行业的基本面如期改善,我们仍旧维持整体的推荐评级。投资策略上,关注那些业绩比较“稳定”,成长比较“确定”的企业。水电仍是我们首推的防御品种,火电中我们长期更看好那些煤电一体化占比较高的企业。重点公司:长江电力、桂冠电力、金马集团、金山股份、国电电力。

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