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如何避免陷阱?

来源:华讯财经 编辑:华讯编辑 时间:2018年11月30日 15:04:46

原标题:为什么别人在赚钱,我总被收割?

越接近年末,市场越来越难以捉摸。

数字货币的矿机开始按斤甩卖,A股一直在2600左右徘徊,每个行业似乎都开始过冬。餐饮行业,154岁的全聚德失去了IDG这个大股东;汽车行业的吉利开始担心每天怎么活下去;手机行业,oppo和华为的供应商劲胜智能开始给员工放5个月的长假。

有朋友跟我说,现在手里拿着钱不知道该怎么办,想投资,但感觉怎么都亏,放在支付宝里的钱每天还能进账个早饭钱,但买的基金把晚饭钱都给亏没了。这市场就好像是雾里看花,越看越迷。

其实,虽然我们经常说不要把鸡蛋放在同一个篮子里,但是我们真正面对的情况反而是蛋少篮子多。只是篮子越多,盲区也越多。我们要做的是识别盲区、拨开迷雾,看清花本来的样子。今天,我想告诉大家如何识别财富管理中常见的盲区。

收益率,你真的看懂了吗?

要说收益,自然离不开风险。可是什么样的收益率意味着风险大,什么样的收益率在我们能接受的范围内?

最直接的一个方法,就是和GDP增速做比较。如果理财收益率接近GDP增速,即年化收益率在7%左右的,基本都是无风险或者风险比较低的产品。如果银行理财产品年化收益率在6%以下,基本上都是投国债、央行票据、商业票据之类的产品,风险非常低。

对我们来说,比较适宜的收益率在7%-10%之间,安全系数相对较高,收益也能跑赢GDP。但是一旦超过10%,你就需要小心了。就像2018年6月份的时候郭树清主席的一句“10%以上就要准备损失全部本金”,直接让P2P平台惴惴不安,接二连三的开始爆雷。

但是,我们知道任何机构都不允许在他们理财产品合同上写“保证年化收益率”是多少,只能写“预期年化收益率”,这里的门道就有很多了。

预期年化收益率并不等于实际年化收益率,从字面看也能看出来,预期只是理论值,而实际收益率,是理财产品到期后,通过分红后,投资者真正所获得收益率。预期与实际之间,差的就是市场波动的影响。

所以,固收类理财产品,绝大多数的实际收益率都能达到预期年化收益率,而股市、货币市场这些收益有浮动的理财产品往往是有高有低,差异较大。

更有意思的是,很多货币基金会有一个7日年化收益率,就像余额宝,一打开页面就能看见7日年化收益率是多少。这个收益率,是根据过去7天的收益来推算全年的收益。但是问题在于,过去7天的收益能代表一年365天的情况吗?

咱们举个例子,假如老王烧烤店办了个“烧烤宝”的货币基金,投10000元进去,第一天赚了1元,那今天的年化收益率就是1/10000×365=3.65%,如果接下来每天都是赚1元,那这7日年化收益就是3.65%。但是,我可能有一周每天收益都非常高,还有一周收益都非常低,这7日年化收益率就差别非常大。所以本质上来说,它是没有办法预测未来收益的。

年初的时候余额宝7日年化收益率是4.391%,但是在2018年11月29日看过去1年的实际年化收益率3.58%,相差了将近1%。

怎么做资产配置?

看懂了收益率,那就可以做资产配置了。

最常用的资产配置方法,叫核心-卫星策略,即投资者决定资产的配置比例时,可以将资产分为两个部分,一个部分(核心,Core)进行被动投资,用来投资指数类产品上,盈亏跟随大盘走;另一部分(卫星,Satellite)用来投资可以跑赢大盘的资产上,比如房地产、黄金、股票等等,也就是进行积极投资。这就意味着如果积极投资产生亏损,那么还有被动投资来兜底。

在这种策略下,我们要做的,就是确定核心选谁,卫星选谁,以及比例如何配置。

比如《天治核心成长股票型证券投资基金》,他首先确定了核心和卫星构建在股票市场里,所以核心组合通过跟踪大型公司股票指数(新华富时中国A200指数),如蓝色光标,进行被动投资控制市场风险,比例在55%-65%。确定好核心后,卫星组合就选择通过优选股票进行主动投资,追求超过市场平均水平的收益,卫星组合占全部股票资产净值的35%-45%。当然,除了《天治核心成长股票型证券投资基金》,还有“富国天合稳健优选”等等基金,都是比较典型的“核心-卫星”策略投资。

和上证指数的收益一比较,这些投资策略收益的特点就是,赚不会赚的太少,亏也不会亏的多,风险收益的性价比相对较好。

当然,如果你想追求更高的回报,就需要降低核心组合的比例,扩大卫星组合的比例。但是卫星的比例扩大,就意味着风险增大了。那么这种情况下,我们究竟应该如何进行配置呢?非常核心一点,就是降低资产之间的相关性。

我们可以看一下耶鲁大学捐赠基金,Yale Endowment Funds。它的市值在31年翻了近20倍,以20.2%的投资回报率领跑全球高校基金,就连2016年,全美大学捐赠基金平均亏损2%的时候,耶鲁依然斩获了3.4%的正回报。

同样是核心-卫星策略,耶鲁大学捐赠基金以权益为主,配合固收和另类投资,进行全球化的资产配置。其中,核心类资产只有29.7%的比重,包括对收益类资产占了25.1%,固收类资产占了4.6%,剩下的70.3%全部投资在了卫星组合上。

卫星里又分别投资了,国内股票(3.9%)、国外股票(15.2%,新兴市场9.2%,海外发达国家6%)、杠杆并购(14.2%)、自然资源(7.8%)、不动产以及风险投资(28%)。

不难发现,他们核心资产占比很小,获取超额收益的卫星部分资产非常大。并且,国外股票又分散在了新兴市场和发达国家,大量资产还放在另类投资里。原因在于,无论是PE或者房地产投资,可以带来更高收益,而且和其他资产的相关性很低。

如何避免陷阱?

当然,除了这些咱们理论上应该明白的问题外,在购买理财产品的时候也有很多细节需要注意。有时候可能并不是你不懂,只是一个不小心,就被套了进去。

就像在2014-2015年的时候,分级基金特别火,有证券B,军工B等等,非常多。我当时凑了个热闹,买了个证券B。这种基金的特点就是有杠杆属性,但是没有信用账户和保证金的问题,可以像股票一样进行买卖,非常方便。在2014年牛市的时候,蹭着市场热度再加上杠杆,很多人赚的盆满钵满,但是一旦市场遇冷,这个杠杆也会让你亏的怀疑人生。所以2014年的时候,很多人一看,分级基金投资起点低、赚的又多,不少人都冲进了市场。结果到了2015年股灾,真是一片哀鸿遍野。

所以,选购理财产品,你需要抓住非常核心的一点,就是没有任何一款理财产品可以同时满足风险低、购买起点低、收益高这三点。

在掌握了这个核心之后,最后一步就要看懂理财产品相关条款的涵义:

1、预期收益:如果出现预期收益的字眼,就需要注意了,预期并不代表最终,口头承诺不能代表合同;

2、关注赎回条件:有的理财产品有保本条款但前提是产品必须到期,投资者提前赎回可能亏损本金。另外,对自己不熟悉和没把握的挂钩标的理财产品不要玩;

3、产品期限需要和市场周期结合来看:如果产品期限长,设计结构也不错,即使现在亏损,但今后2-3年内如市场向好,完全可能扭亏为盈,当然,前提是你要熬得起。相反一些半年期或者一年期的理财产品在股市高位发行,如果出现较大亏损,要想在短期实现翻本的难度非常大。

4、税收:上港集团发行的公司债,在上证交易所,以面值购入并持有债券利息,要交20%的个人所得税,但是收益率只有4.04%。

当然,说了这么多,很多人可能也和我一样,知道杠杆、知道泡沫,但一直在又在平衡这种矛盾的心理。金融总是强调要理性,但我们就是非理性的,可能头脑一热或者我们身边的朋友一推荐,就跟风进入市场。所以往往就会出现,为什么别人在赚钱,我总被收割的情况。

说到底,还是要战胜人性,我们要通过更多学习来提高理性思维,才能真正看清雾中花到底是真花,还是假花,与君共勉。

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