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科创板涨跌幅限制放宽至20%,资本市场迎新一轮发展红利!

来源:华讯财经 编辑:华讯编辑 时间:2019年02月01日 03:32:34

原标题:科创板涨跌幅限制放宽至20%,资本市场迎新一轮发展红利!

1月30日晚间,证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》,并称,证监会和上交所正在按照《实施意见》要求,有序推进设立科创板并试点注册制各项工作。

科创板概念从提出到出台具体措施仅仅两月有余,进展可谓迅速。

分析认为,此次科创板规则的发布意味着科创板正式进入实际操作阶段,各家符合科创板上市要求的公司也将加速进入IPO阶段,映射到A股,众多科创板上市公司的影子股又将迎来资金热捧,部分科技独角兽估值或也将迎来重估。

在证监会及上交所发布的文件中,涨跌幅限制、上市退市标准等引起市场各界人士关注。上交所表示,为尽快形成合理价格,新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制。此外,将科创板股票的涨跌幅限制放宽至20%。 

完善五方面基础性制度

《实施意见》明确,为做好科创板试点注册制工作,将在五个方面完善资本市场基础制度一是构建科创板股票市场化发行承销机制,二是进一步强化信息披露监管,三是基于科创板上市公司特点和投资者适当性要求,建立更加市场化的交易机制,四是建立更加高效的并购重组机制,五是严格实施退市制度。

为防控过度投机炒作、保障市场流动性、为主板交易机制改革积累经验,《交易特别规定》针对科创企业的特点,对科创板交易制度作了差异化安排,主要包括六个方面:一是引入投资者适当性制度;二是适当放宽涨跌幅限制;三是引入盘后固定价格交易;四是优化融券交易机制;五是调整和优化微观机制安排;六是加强交易行为监督。

《实施意见》指出,科创板主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。

此外,要加强科创板上市公司持续监管,进一步压实中介机构责任,严厉打击欺诈发行、虚假陈述等违法行为,保护投资者合法权益。证监会将推动完善相关法律制度和司法解释,探索完善与注册制相适应的证券民事诉讼法律制度。

科创板关键词

1注册制

上交所负责科创板发行上市审核,证监会负责科创板股票发行注册。

允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业在科创板上市,允许符合相关要求的特殊股权结构企业和红筹企业在科创板上市。

2审核周期短

科创板的股票发行由上交所负责审核,初步预期的审核周期为6-9个月,证监会则在上交所审核通过后20个工作日内完成注册。

3门槛50万

科创板相应设置投资者适当性要求,防控好各种风险。征求意见稿中将投资者门槛被设置在了50万元起,同时还需具有24个月的投资经验。

4涨跌幅限制

新股上市后前5天不设置涨跌幅,随后每天涨跌幅设为20%。

5、上市包容退市从严

允许存在未弥补亏损、未盈利企业上市,不再对无形资产占比进行限制。

在退市制度方面,重点落实“从严性”。简化退市环节,取消暂停上市和恢复上市程序,对应当退市的企业直接终止上市。

给资本市场发展带来新一轮红利

兴业研究乔永远表示,科创板将带来新一轮资本市场发展红利。设立科创板,实施注册制将有五个潜在正面影响:1.提高直接融资比重,这将促进新兴技术经济融资需要;2.健全包括场内交易所、新三板、区域场外市场及券商柜台市场的多层次资本市场结构,与创业板形成错位良性竞争;3.引入长线资金,有利于国内投资者分享企业创新发展红利,对未来养老金、银行资管资金配置均有引导作用;4.利空壳资源,淘汰劣质企业;5.有利于创投机构退出,同时通过投行承销、直投等方式增厚券商业绩,由于短期预期(预计营收增厚在2.5%以内)可能高于未来兑现,这可能直接提升板块资本市场估值水平。

中信建投认为,科创板实行更加包容的注册制,有利于科创企业的孵化。第一允许尚未盈利的公司上市,尚未盈利的企业上市能够使得企业在生命的更早期获得长期的股权资金,有利于企业的孵化和发展。第二允许不同投票权架构的公司上市。同股不同权的结构能够保证创始人对公司的控制,有激励创业者持续通过创新来推动企业的发展。

招商证券表示,科创板的推进将更好提升科技创新型企业市场关注度,加快促进相关资本流入。以云计算、人工智能等技术为主的计算机行业创新龙头企业市场关注度有望进一步提升。

还有分析认为,此次“科创板规则”的发布意味着科创板正式进入实际操作阶段,各家符合科创板上市要求的公司也将加速进入IPO阶段,映射到A股,众多科创板上市公司的影子股又将迎来资金热捧,部分科技独角兽估值或也将迎来重估。

上交所答记者问

1.请介绍一下业务规则整体情况。

答:本次公开征求意见的规则主要涉及四个层面。

一是与试点注册制相关的发行上市审核规则。二是与科创板股票市场化发行相关的发行承销规则。三是与发行上市后持续监管相关的上市规则。四是与科创板二级市场交易运行相适应的交易规则。在接下来的规则公开征求意见期间,上交所将通过座谈会、研讨会等方式,继续听取市场参与主体的意见和建议。公开征求意见结束后,将根据各方反馈意见,对配套业务规则进行修改和完善,报经中国证监会批准后,及时向市场发布实施。

2.《发行承销实施办法》作出了哪些差异性制度安排?

答:发行承销制度是科创板股票发行中十分关键的基础性制度。目前总的思路是,新股发行价格、规模、节奏等,坚持市场导向,主要通过市场化方式决定,同时强化市场有效约束。基于这一考虑,交易所相关业务规则就下列事项,集中作出差异化安排,主要内容如下。

第一、建立以机构投资者为参与主体的市场化询价、定价和配售机制;第二、鼓励战略投资者和发行人高管、核心员工参与新股发售;第三、进一步发挥券商在发行承销中的作用。

3.《上市规则》对科创板股票上市条件和退市标准作了哪些规定?

答:基本思路是制定更具包容性的上市条件,同时严格实施退市制度,畅通市场的“进口”和“出口”。第一、上市条件重点体现“包容性”。第二、退市标准重点落实“从严性”,在科创板退市制度的设计中,充分借鉴已有的退市实践,重点从标准、程序和执行三方面进行了严格规范。一是标准更严、二是程序更严、三是执行更严。

4.对制定符合科创企业特点的持续上市监管制度,《上市规则》作了哪些主要制度安排?

答:《科创板股票上市规则》是规范科创上市企业持续监管的主要规则。相对于现有的股票上市规则,着重设计了如下五方面制度:

第一,更有针对性的信息披露制度。

第二,更加合理的股份减持制度。为此,配套规则对科创企业股份减持作出了更有针对性的安排:一是保持控制权和技术团队稳定;二是对尚未盈利公司股东减持作出限制;三是优化股份减持方式;四是为创投基金等其他股东提供更为灵活的减持方式;五是强化减持信息披露。

第三,更加规范的差异化表决权制度。

第四,更加严格的保荐机构持续督导职责。

第五,更加灵活的股权激励制度。

5.上交所对科创板交易制定了特别规定,特殊性安排主要体现在哪些方面?

答:为防控过度投机炒作、保障市场流动性、为主板交易机制改革积累经验,《交易特别规定》针对科创企业的特点,对科创板交易制度作了差异化安排,主要包括如下六个方面:

一是引入投资者适当性制度。二是适当放宽涨跌幅限制。三是引入盘后固定价格交易。四是优化融券交易机制。五是调整和优化微观机制安排。六是加强交易行为监督。

6.试点注册制下,交易所将承担股票发行上市审核职责。请问相关发行上市审核制度安排,坚持了什么样的基本思路?

答:总体思路如下:一是坚持以信息披露为中心;二是推进审核公开透明;三是压严中介责任;四是加强事前事中事后全过程监管。

来源:北青网、中国经济网、大象IPO等

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