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注册制将使上市公司股价两极分化

来源:华股财经 编辑:华股编辑 时间:2019年12月26日 13:22:39

原标题:注册制将使上市公司股价两极分化

证券法修订草案提出全面推行注册制的目标,这会让A股市场的生态发生巨大的变化,最直接的影响是,绩优股的股价一路走强,垃圾股却一直创新低,两极分化会十分严重。在此背景之下,投资者更应该精选业绩稳健的优质个股,进行持股期长达数年的价值投资,投机垃圾股将不再可取。

注册制的全面实施在A股只是时间问题。实行注册制之后,未来保荐机构和承销商只负责公司财务数据的真实性,至于是否具有投资价值,股票发行价格定得高不高,只能由投资者自己判断,不会有官方给出一个指导意见。

关于注册制实施后的重大变化主要有两点。第一是投资者将从喜欢新股转变为喜欢老股。一方面新股的质地没有经过市场的检验,投资价值以及公司高管的能力投资者并不了解,相比之下,老股在市场运行多年,投资者比较清楚它的业务逻辑和公司高管的习惯,那么投资者自然愿意选择自己更熟悉的老股进行价值投资,这样的安全边际会更高。

另一方面,由于注册制的实行,新股上市的一二级市场差价也逐渐消失,新股发行价值直接贴近市场价,投资者炒作新股不再具有价格优势,而中签率的高企也会让新股缺乏投机价值,所以实行注册制之后,新股的吸引力将会逐渐下降。

第二是好股票的股价将会越来越高。对于那些业绩稳健增长且分红稳定的大蓝筹股,大型投资者希望能够不断买入并长期持有,这些公司的股价也会一涨再涨,即使到了很高的程度,依然会有人持续买入,因为投资者会发现,买入这样的股票,远比买入市场中大多数的垃圾股更加划算,因为这些股有着很强的业绩支撑,同时也不缺持续进场接盘的投资者。

同时,垃圾股的股价则会越来越低。随着注册制的推行,上市公司借壳上市的情况会越来越少,因为直接IPO的难度越来越低,大家也就不愿意去借壳上市。一大堆的壳资源也就变得越来越便宜,壳资源便宜之后,垃圾股的股价也就缺乏了支撑,所以最后大概率会出现像香港市场那样一大堆的仙股。因而本栏认为,注册制之后好股票会越来越贵,垃圾股会越来越便宜。

截至目前,部分投资者仍然会对垃圾股进行炒作,尤其是那些市值低于10亿元的股票,投资者会误认为它们已经跌无可跌。但需要注意的是,随着注册制的全面实施,垃圾股将跌无下限。到时候,由于缺乏流动性等原因,垃圾股的市值可能跌破5亿元,甚至更低。所以,投资者如果坚持炒作垃圾股的话,投资风险会很大。

对于二级市场的投资者来说,需要提前厘清思路,尽早作出这种意识形态的转变,摒弃炒作垃圾股的思路,全面进入价值投资时代,不要想着一夜暴富,而是要把精力放在大概率盈利的长期价值投资上,选择产品有市场的好公司长期持有,去赚消费者的钱,而不是去和其他投资者“博傻”。

北京商报评论员 周科竞

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