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美银美林:“逢低买入”策略将重新复活

来源:华股财经 编辑:华股编辑 时间:2019年02月19日 03:05:07

原标题:美银美林:“逢低买入”策略将重新复活

2018年美股市场频现极端波动,摩根士丹利在10月率先指出在美股牛市中一度屡试不爽的“逢低买入”策略正在失效。不过,2019年随着股市又不断向上攀升,美银美林指出,这个战略将在今年重新奏效。

美银美林首席投资策略师Michael Hartnett在近日一份研报中表示, 仓位(positioning)、政策(policy)、企业盈利(profits)和民粹主义(populism)这四个因素,让“逢低买入”这个交易策略有望在今年年初重新成立。

仓位方面,Hartnett表示,资金流动数据显示, 资金正在快速重返企业债市场,不过还未进入美股市场。自今年1月2日以来,在经济增长放缓的担忧下,投资者总共购买了360亿美元债券,同时卖出了100亿美元的股票。

政策方面,Hartnett在研报中表示, 全球央行的紧缩周期即将结束,比如,美联储在2019年的首场议息会议上,就发出了本轮周期以来最强烈的暂停加息信号,且可能会提前结束缩表。

民粹主义方面,研报指出, 通过税收、监管和政府干预等方式加速的全球民粹主义,可能是未来三年对于企业EPS最大的威胁。不过,从另一个角度看,这或许是个有利股市的因素:结合当前市场来看,在接下来的3-6个月里,民粹主义大概率意味着扩大财政赤字,投资者可能会从政府债券市场转移向股市。

企业盈利方面,研报指出,企业盈利增长正在放缓,这可能是不利于股市大幅回升的一个因素。市场对今年企业每股盈利(EPS)的预期正在大幅下滑,比如,去年9月市场对标普500指数EPS的预期为175美元,如今这一数字下降到了170美元。Hartnett认为,只有停止下调EPS预期,才能给股市带来实质性的提振。

综合来看,这四个因素显示出美股风险与机遇共存。Hartnett认为,投资者可以视其为继续观望股市的理由,也可以视其为此时进场的机会。

政策方面,Hartnett在研报中表示, 全球央行的紧缩周期即将结束,比如,美联储在2019年的首场议息会议上,就发出了本轮周期以来最强烈的暂停加息信号,且可能会提前结束缩表。

民粹主义方面,研报指出, 通过税收、监管和政府干预等方式加速的全球民粹主义,可能是未来三年对于企业EPS最大的威胁。不过,从另一个角度看,这或许是个有利股市的因素:结合当前市场来看,在接下来的3-6个月里,民粹主义大概率意味着扩大财政赤字,投资者可能会从政府债券市场转移向股市。

企业盈利方面,研报指出,企业盈利增长正在放缓,这可能是不利于股市大幅回升的一个因素。市场对今年企业每股盈利(EPS)的预期正在大幅下滑,比如,去年9月市场对标普500指数EPS的预期为175美元,如今这一数字下降到了170美元。Hartnett认为,只有停止下调EPS预期,才能给股市带来实质性的提振。

综合来看,这四个因素显示出美股风险与机遇共存。Hartnett认为,投资者可以视其为继续观望股市的理由,也可以视其为此时进场的机会。

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