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中公教育正式登陆A股,市值超500亿

来源:华股财经 编辑:华股编辑 时间:2019年02月23日 03:05:55

原标题:中公教育正式登陆A股,市值超500亿

2月21日,随着亚夏汽车(002607)完成更名,其借壳方中公教育正式登陆A股,并在深交所举行上市敲钟仪式。深交所总经理王建军和北京市海淀区委书记于军等出席了仪式。截至更名当日收盘,中公教育总市值为567亿元,荣登A股教育类上市公司榜首。

中公教育与亚夏汽车的借壳交易方案最早于2018年5月披露,市场对此借壳事件热情高涨。此前除了具有极大特殊性的昂立教育借壳新南洋,职业教育领域借壳上市并没有成功的例子。

同为公考龙头企业的华图教育作为2014年挂牌新三板的企业,也曾两次试图借壳冲A,但都以失败告终;2017年华图尝试IPO登陆A股,但也因股东人数众多,持股分散,沟通协调难度较大,股东未能就业绩补偿达成一致等众多原因没有成功,最后转战港股。

中公教育与亚夏汽车的借壳交易方案最早于2018年5月披露,随后股票即复牌交易,11月初在证监会重组委成功过会,并于月底获得批文。目前的市值已较方案中185亿元的评估值翻了约3倍,充分显示出优质教育标的稀缺和市场对其前景的认可。

2017年,中公教育营收40.3亿元,净利润5.2亿元。大大超过之前A股教育类上市公司10亿级营收、1亿级净利的平均水平。

根据最新的业绩预告,公司2018年的预计利润为11亿-11.6亿元,大幅超过了借壳重组方案中该年所承诺的业绩9.3亿元。

之前,中公教育并没有被资本市场和公众熟知。事实上这家以公职类招录考试培训见长并广泛进入职业技能培训各主要领域的公司,创业已近20年。公司董事长李永新1999年从北京大学政府管理学院本科毕业,毕业即组队创业,中途从未中断。

中公教育上市时间相对较晚,一方面是因为旧《民促法》对营利性机构的限制规定。2016年新《民促法》的颁布,取消了相关限制,方才为教育类公司的A股上市打开了大门,之前大多数教育公司选择了海外上市。

另一方面,也与公职类考试市场的全国范围“长尾分布”特征有关,20年的全国布点深耕之后,中公教育已经形成了全行业遥遥领先的全国直营网点规模。从对地级市的网点覆盖来说,全国334个地级市中,中公教育覆盖了319个,合计建立了全直营的分支机构和学习中心619个,渗透率远高于教育行业其他公司。

借助公职类考试长期累积形成的全国渠道、规模化研发和快速响应系统等优势,中公教育近年在医疗、IT培训和财会等职业技能培训领域进展迅速,综合职业教育公司的布局已经清晰可见。

与A股其他新产业龙头横向对比来看,中公教育的业务深化迭代的历程近似于东方财富网,公司最早也是以考试资讯的门户网站而命名,随后不断创造新的市场,业务由轻到重,不拘泥于互联网的流量表象,目前的业务构成与最初的资讯网站相比已经判若云泥。

公司广泛的业务渠道网络渗透则颇似于温氏股份。后者创建了一个开放的农户社会合作网络,中公则再较早前就将代理网络全部转型为了直营。

从规模化研发投入来说,则与药明康德相近。创业之初,市场上都是高校兼职名师为主,公司率先开始采用专职教师并进行专职研发。2017年,公司专职研发团队超过千人,课程研发年投入近2亿。

在强渠道和重研发的支撑下,中公教育形成了一套独有的经营快速响应机制。在强调IT自主开发投入和对极限运营速度的追求上,跟顺丰控股极其神似。

前瞻产业研究院发布《2018年-2023年中国中等职业教育行业发展模式与投资前景分析报告》预计,2015年至2020年职业教育非学历教育规模将从3160亿元扩大至9859亿元,增幅达200%。

中信证券教育行业研究员冯重光表示:“《民办教育促进法》的出台为非盈利教育企业进入资本市场提供了条件。A股上市流程相对较慢,相比之下港股更加快和热。由于时间的原因,不同企业选择也不同。随着教育板块企业开发程度的提升,市场规模增大,不排除未来几年有更多的职业教育企业登陆资本市场。而具体市场的表现方面,去年上半年教育板块一直表现良好。”

2017年9月开始正式实施的《民办教育促进法》解除了营利办学的限制,民办教育上市融资有了法律保障,消除了教育资产证券化的不确定性。该法规定了成人职业教育培训不在教育行政部门许可范围内,可直接申请法人登记,直接利好公司相关证照办理。

对此中公教育董事长李永新2月21日在接受21世纪经济报道记者采访时说道:“公司不是为了上市而上市,五年前想去美国早就去了,不能为了上市而上市。目前中公本身的体量已经很大,所以也一直在等待合适的契机。现在迎来了一个时机所以登陆A股市场,如果这个时间窗口没有来到,中公也会一直继续等待,选择A股市场。”

而对于上市后是否可能有更多并购动作的疑问,李永新向记者说道:“中公目前的发展稳定,资金面良好,上市之后,随着发展需要,不排除有针对技术层面和产业链上下游并购的更多动作。”

此前根据披露的信息显示,中公的渠道相对平均分布在一二三四线城市,在地市和县级市就业压力更大,培训需求更旺盛,公司也称下一步会向县级发展。

资料来源:新浪财经&蓝鲸教育&芥末堆

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